北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事(shì)长(zhǎng)——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本(běn)次股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段的(de)交易(yì)，第一(yī)个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优(yōu)异的业绩对(duì)卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们(men)也会(huì)把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫(yì)情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了(le)。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表他(tā)们(men)最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不(bù)代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份(fèn)占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么(me)是正确(què)的(de)价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是(shì)生意(yì)，而(ér)苹果的(de)商(shāng)业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速(sù)买入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公(gōng)司参(cān)与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始人，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能(néng)的目(mù)标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了(le)巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中(zhōng)国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更好，因(yīn)为(wèi)人(rén)工(gōng)智(zhì)能并不(bù)能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都(dōu)有新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新的事(shì)物永(yǒng)远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源(yuán)的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做了(le)非常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历(lì)能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能(néng)够在全国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的(de)计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进(jìn)行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的(de)目标进行了(le)同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是(shì)在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变(biàn)了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道(dào)，借了(le)很多钱的(de)人会(huì)给银(yín)行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决(jué)不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自(zì)己。我们(men)购买了(le)最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停(tíng)印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们(men)不知道会(huì)发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的(de)情(qíng)况(kuàng)下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币(bì)能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我们的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发(fā)生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会(huì)对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测(cè)，但(dàn)我们知道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽(qì)车(chē)保(bǎo)险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化(huà)，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的(de)挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误的(de)投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业(yè)决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东(dōng)的份额(é)，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什(shén)么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让(ràng)股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业(yè)。好的(de)企业不(bù)多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能(néng)获(huò)利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的(de)工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多(duō)的(de)事情。阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决(jué)定的那(nà)个(gè)人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的(de)优秀(xiù)人(rén)才，去涉(shè)及(jí)更(gèng)多(duō)的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝(jué)不会让他(tā)们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对(duì)其(qí)他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上(shàng)独一无(wú)二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班(bā光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词n)人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因(yīn)，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直(zhí)是(shì)非常好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化和历(lì)史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家的(de)经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某(mǒu)几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们(men)谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从(cóng)他们出生(shēng)起，他(tā)们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一(yī)生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的(de)理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事(shì)情(qíng)对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的(de)秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的(de)人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没(méi)有困(kùn)难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格(gé)雷(léi)厄(è)姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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