金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民(mín)币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在(zài)经历(lì)了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考(kǎo)核(hé)，然(rán)后在(zài)下(xià)季初发行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业(yè)经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示(shì)居民存款减少符(fú)合季节(jié)性规律。在本月数据中，居(jū)民端出(chū)现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问题，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可(kě)能去(qù)向表外资产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方款贡(gòng)献了新(xīn)增信(xìn)贷(dài)的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结(jié)构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维持在低(dī)位。

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