近日，国内上(shàng)市交易的4只公募商品(pǐn)期货基金陆续公布了一季报。在一季度(dù)商品市场整体(tǐ)下(xià)跌的背景(jǐng)下，4只公募商品期货基(jī)金(jīn)也表现不佳，仅建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF利润为正(zhèng)。值得(dé)注意的是，国投瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货(huò)LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现(xiàn)收益和利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银(yín)白银(yín)期货(huò)LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元(yuán)；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和(hé)利润有何(hé)区别？4只公(gōng)募商品(pǐn)期货(huò)基金在一季报中均(jūn)提(tí)及，本期已实现收益指基(jī)金(jīn)本(běn)期利息(xī)收入、投资(zī)收益、其(qí)他收入（不(bù)含公允价(jià)值变动收益）扣除相关费用和(hé)信(xìn)用(yòng)减值损失后的余额，本期利(lì)润(rùn)为本期已实现收(shōu)益加上本(běn)期公允价值(zhí)变动收益。

　　期(qī)末(mò)基(jī)金资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达(dá)到(dào)14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建(jiàn)信53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌能源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方(fāng)面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货E53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌TF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方(fāng)面，报告期内，仅建信能源化工期(qī)货ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长(zhǎng)率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反映出投资者的(de)偏好。从份额变动来看，除华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭(zāo)净(jìng)赎回外，其(qí)他3只商品(pǐn)期货(huò)基(jī)金均受到净(jìng)申购。截至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期货(huò)LOF份(fèn)额较期初增(zēng)加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF份额较期(qī)初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成有色金(jīn)属(shǔ)期(qī)货ETF份额(é)较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体(tǐ)走出(chū)下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原(yuán)因有以下几点：首先，美国硅谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭消息(xī)在资本市场持续发酵，导致了(le)原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引(yǐn53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌)领(lǐng)国内豆粕价(jià)格下挫(cuò)；其次，国内现(xiàn)货供应相对充(chōng)裕，由于加(jiā)工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月(yuè)国内大豆(dòu)到港(gǎng)量趋于增加，同时由于下游提货(huò)消极，油(yóu)厂豆粕(pò)不断累库，部分油(yóu)厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过(guò)大(dà)；最后(hòu)，需求端低迷不振(zhèn)，由(yóu)于春节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后一段时间一(yī)般(bān)是豆粕需求淡季，而今(jīn)年由于生猪价格持续下(xià)行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕(pò)成交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报(bào)告期内基(jī)金投资策略和运(yùn)作分析(xī)，国投瑞银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，一(yī)季度白银在初(chū)期两个月处(chù)于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快(kuài)反弹至(zhì)年初位置。黄金较白银表(biǎo)现更为强势，金银比(bǐ)价有所(suǒ)抬升。前(qián)期走势(shì)主要受制(zhì)于白银工(gōng)业属性及美(měi)联储加息预期(qī)升温影响，白银表(biǎo)现出更高的波动性。后期则(zé)主要是欧(ōu)美银行业出(chū)现流动性危(wēi)机(jī)，导(dǎo)致(zhì)避险情绪高涨(zhǎng)，也大(dà)幅降(jiàng)低了市场(chǎng)对于美(měi)联(lián)储的加息预期(qī)。

　　国投(tóu)瑞银基金认为(wèi)，美联储货币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担(dān)忧继续(xù)主导贵金属行情，同时也需关注突发地(dì)缘政治、金融体系的(de)流动性风险、新兴经济体债务风险(xiǎn)等(děng)黑天鹅事件的影响。今年以来，美联(lián)储已连续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点(diǎn)阵(zhèn)图(tú)显示美联储今(jīn)年或(huò)还有一(yī)次加息(xī)。随(suí)着美国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍(réng)处于高位，宏(hóng)观环(huán)境(jìng)对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白(bái)银(yín)的高弹性及(jí)金银(yín)比(bǐ)价(jià)的相对(duì)高位，建议择机(jī)积极配(pèi)置。

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