AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的(de)板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司(sī)宣布试水(shuǐ)人(rén)工智能(néng)、基金经(jīng)理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者(zhě)关系管理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市(shì)场关(guān)注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注的是(shì)，季(jì)报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可(kě)持续(xù)发展，以及新(xīn)能源开(kāi)发(fā)和利(lì)用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发(fā)展为全球(qiú)带(dài)来(lái)无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我(wǒ)们的生活方式和社(shè)会发展，为确(què)保AI技(jì)术的(de)健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以保护(hù)个(gè)人隐私(sī)、确保数(shù)据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带来的(de)机遇(yù)，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的(de)改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度(dù)进行了一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互(hù)联网行业。数(shù)字化(huà)的(de)核心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而(ér)高质(zhì)量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到(dào)具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对(duì)半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是(shì)利用(yòng)技术的(de)手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这(zhè)是(shì)一个长期向上的(de)类消费行业，在(zài)美(měi)国(guó)是一个(gè)和互联网行(xíng)业(yè)一(yī)样大规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国(guó)，依然(rán)处于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的(de)重要性。而(ér)此轮数字化将会和(hé)人工智能深(shēn)度融合(hé)，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的(de)估值(zhí)都(dōu)到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投资(zī)者教育(yù)基地宣布成为百度(dù)文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系管理新模式(shì)，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为一季度市场热(rè)点，不少(shǎo)基(jī)金经理选择了积极参与布(bù)局，其中，除(chú)了科(kē)技成(chéng)长派(pài)基金经理(lǐ)，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均为(wèi)一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人(rén)工(gōng)智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三大需求就(jiù)是能(néng)源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要(yào)的增(zēng)长要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的(de)看(kàn)好港(gǎng)股的机会，特别是软件(jiàn)和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理明(míng)确看好(hǎo)人工智(zhì)能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新(xīn)一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕(mù)，带来以十(shí)年为(wèi)维度的产业变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度(dù)的复苏(sū)和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块(kuài)内(nèi)会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材料基(jī)金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的基(jī)石。在当下(xià)，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业(yè)机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持了较(jiào)高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行精选和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度(dù)也进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来(lái)2年(nián)数字经(jīng)济的(de)看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成(chéng)为新的(de)生产要素(sù)，高质量发展的核(hé)心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的(de)通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业(yè)应用等，这(zhè)是一个系(xì)统性(xìng)工(gōng)程，产业空间(jiān)较大(dà)、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调(diào)整了(le)行(xíng)业配置，降低(dī)了制造业、大金(jīn)融地(dì)产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局(jú)了人工(gōng)智能技术创新(xīn)带来(lái)的相关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报(bào)中表达了(le)对人工智能的(de)重(zhòng)视(shì)，但一(yī)季(jì)度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着(zhe)大(dà)模型路(lù)线的(de)成功，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极(jí)大的拓(tuò)展，模型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技(jì)史上的一(yī)次重大创新，未来多(duō)个(gè)行(xíng)业将极(jí)大受(shòu)益(yì)于这一技术的(de)应用和(hé)普及。未来我们(men)应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示，除(chú)复合国(guó)家安全自(zì)主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业(yè)的部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就如同去(qù)年(nián)三季度半导体及医药板块(kuài)的(de)抛售，反而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联(lián)网级别(bié)的技术要(yào)素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已(yǐ)经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热的行(xíng)情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。正因(yīn)为此(cǐ)，他在(zài)去年(nián)三四季度(dù)布局(jú)了不(bù)少(shǎo)人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)的(de)标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置(zhì)大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易(yì)占比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还(hái)是认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到(dàshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态o)的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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