随(suí)着(zhe)一季(jì)报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持(chí)有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上(shàng)公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立(lì)以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季(jì)度(dù)新进(jìn)公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持了(le)1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前(qián)行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息(xī)产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)分别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息产业(yè)、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则(zé)是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安(ān)盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工(gōng)智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的(de)绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅(水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼fú)度已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体上除了(le)向小市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有明(míng)显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调(diào)整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一(yī)季度(dù)的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的(de)平安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的(de)超配比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作(zuò水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼)为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳(wěn)定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金(jīn)经理们(men)也在一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复(fù)。从(cóng)确定(dìng)性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复(fù)是(shì)确定性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可(kě)能(néng)增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关注度(dù)有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数(shù)据(jù)改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善能激(jī)活(huó)市(shì)场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多(duō)细(xì)分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季(jì)度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年(nián)指引(yǐn)较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年(nián)周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开科(kē)技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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