来源：大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思 face="Courier New">海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和经济工(gōng)作。今年以来(lái)，经济增长好(hǎo)于大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思预期。不(bù)过当前(qián)经济恢复性好转，内生动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足(zú)。所以，稳增长基调延续，短期政策不太可(kě)能转向收紧，但是面(miàn)对高质量发展(zhǎn)要求，也没增(zēng)量刺激政策(cè)。未来扩大需求(qiú)主要依靠自发修复消费，主动稳定投(tóu)资。此外，产业(yè)政策方面(miàn)强(qiáng)调“实体经济”支撑(chēng)，防(fáng)风(fēng)险仍然是重点任务。整体(tǐ)看(kàn)，二季度经济修复速(sù)度或(huò)将(jiāng)放缓，政(zhèng)策(cè)相对克制 。

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　　政策不转向

　　本次会议首先强(qiáng)调了今年的成绩，即(jí)“经(jīng)济增长好于预(yù)期”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势”。从一季度公布的数据看，确实好于去(qù)年(nián)四(sì)季度时的(de)预(yù)期。但(dàn)随后会议也提(tí)到(dào)“经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”。这(zhè)也使得经济(jì)转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　我(wǒ)们的理解是，一季(jì)度(dù)GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比去年四季度有明显改善，但距离疫情之前2019年的6％附近的增速(sù)，还有较大的差距(jù)。所以，经济仍需政策呵护。尤其是一(yī)季度降准后，就业压(yā)力仍然存(cún)在，我(wǒ)们认为政(zhèng)策(cè)短(duǎn)期(qī)不会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经(jīng)济(jì)持续回升(shēng)向好的关(guān)键所在。

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　　稳增长：也(yě)没增量刺激(jī)

　　面(miàn)对高质量的(de)发展要求，会(huì)议(yì)强(qiáng)调(diào)经(jīng)济要实现“质的有效提升(shēng)”和“量的合理增长(zhǎng)”。这一点(diǎn)和去年经济工作会议精神一致(zhì)。这也意味着稳增长不会通过强(qiáng)刺(cì)激的方(fāng)式，而是(shì)统筹推动“经济运行持(chí)续(xù)好转”、“内生(shēng)动力持续增强”、“社(shè)会预期持续改善”、“风(fēng)险隐患持(chí)续化解”。

　　对于(yú)稳增(zēng)长的方式，会(huì)议要求“把发挥政(zhèng)策效力和(hé)激发经(jīng)营主体活力结合起来”。我们的理解是(shì)，下一阶(jiē)段更多通过激发市场(chǎng)化(huà)的力量去推动经(jīng)济修复，通过改革开(kāi)放的方式激(jī)发高质量的(de)增长。所以会议指出(chū)，要坚持“两个毫不动摇”，破除影(yǐng)响各(gè)类所(suǒ)有(yǒu)制企(qǐ)业公平竞(jìng)争、共(gòng)同发展的法律法(fǎ)规障碍和隐性壁垒。各类企(qǐ)业都要依法合规经营。要下决心从根本上解(jiě)决企业账款拖欠问题。总体而言(yán)，政(zhèng)策(cè)刺激空(kōng)间有(yǒu)限，主(zhǔ)要还是以提振信心和预(yù)期、激发活力为主要手段，让经济自(zì)发(fā)的内生修(xiū)复。

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　　扩需求：自发(fā)修复消(xiāo)费，主动稳定投资(zī)

　　会议提出(chū)，积极的财(cái)政(zhèng)政策要“加力提效”，稳健的货币政(zhèng)策要“精准有力”，延续了去年12月会议的表述(shù)。对于政策的要求，本次(cì)会议强调“形(xíng)成扩大需求的合力”，而去(qù)年12月(yuè)会议的相关表述是“加强各类政(zhèng)策协调配合”，这说明扩大需求是未来的政(zhèng)策(cè)重心。

　　一方面，自发修复消(xiāo)费。“要多渠道增加城乡居民收(shōu)入，改善消费(fèi)环境，促进文化旅游(yóu)等(děng)服务消(xiāo)费”。提高消费，主(zhǔ)要(yào)还是靠居民劳动(dòng)收入(rù)的自然(rán)修复。另一(yī)方面(miàn)，主动稳定(dìng)投资。尤其是基建投资(zī)，是政(zhèng)府主动稳增长的重点。会议提到，在超大特大城(chéng)市(shì)积极(jí)稳步推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用”公共基(jī)础设(shè)施建设。

　　此 外， 会议强(qiáng)调，要把吸引外(wài)商投资放(fàng)在(zài)更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持(chí)有条件的自贸试验区和自由贸易港对(duì)接国际高标准(zhǔn)经(jīng)贸规则，开展(zhǎn)改革开(kāi)放先行先试。

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　　产业发展：看重实体经(jīng)济

　　会议强(qiáng)调，加快建设现代化产业(yè)体(tǐ)系要(yào)以“实体经济”为支撑。我们的(de)理解(jiě)是，产业政大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思策的重点(diǎn)是“实体经济”，这里的实体(tǐ)经济并不是整(zhěng)个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的(de)。

　　会议明确(què)“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和(hé)配套电网改造”。会(huì)议指(zhǐ)出“要重视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态(tài)”，也(yě)提(tí)到了“重视防范风(fēng)险”。我(wǒ)们(men)认为，人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展到(dào)一定程度，监(jiān)管措施也必然会跟上。此外(wài)，在互联网领域，要推动平(píng)台(tái)企业规范健(jiàn)康发展，鼓励(lì)头部平台企业探索创新。

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　　防风险也(yě)是重点

　　会议(yì)提出(chū)，“统筹做好中小银行、保险(xiǎn)和信托机构改革化险工作(zuò)”；再次强调房住不炒(chǎo)，“做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作”；“要(yào)加强(qiáng)地方政府债务管(guǎn)理，严控新(xīn)增隐性债务”。我们认(rèn)为，房地产(chǎn)产业链、中(zhōng)小金融(róng)机(jī)构的风险出清，仍是(shì)大势所趋，地方债务的风险也需要化解。所以今(jīn)年(nián)和去年最(zuì)大的(de)不同是疫情影(yǐng)响(xiǎng)减弱，其他方面的(de)经济问题依然是(shì)存(cún)在的。

　　整体(tǐ)看，二(èr)季(jì)度(dù)经济(jì)修复速度或(huò)将放缓(huǎn)，政策相对克(kè)制。

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