自(zì)2022年底以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出积(jī)极回暖(nuǎn)的画风，半(bàn)导体、AI、中特估(gū)等主题(tí)层出不穷，基金经理也随之调仓换(huàn)股，成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。而(ér)公募基(jī)金2023年一季报的披露，将明星基金经(jīng)理们近期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富(fù)国(guó)、景顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季(jì)度投资情(qíng)况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了基金经(jīng)理对(duì)后市的基本(běn)看法。多(duō)数明星(xīng)基金经理在一(yī)季度仍保持90％以上的高(gāo)仓位(wèi)运作，仍坚持(chí)了自己的投资风格和(hé)思(sī)路。

　　不少人(rén)士(shì)看好后市，如刘彦春表示(shì)对全年股票市场有信心(xīn)，未(wèi)来(lái)将继续保持较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在(zài)顺周(zhōu)期(qī)行业(yè)中寻(xún)找投资(zī)机(jī)会。刘格菘(sōng)也对市(shì)场2023年二季度的表现持(chí)乐观的(de)态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑演绎(yì)展(zhǎn)望(wàng)转向(xiàng)扎实基(jī)本面(miàn)验证，预(yù)计(jì)更注重(zhòng)基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓(hào)在一季报也(yě)用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了(le)他对(duì唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么)一季(jì)度热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工(gōng)智能）很可(唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么kě)能是一次全新的技(jì)术革命，但直言客观上当(dāng)下的研(yán)究认(rèn)知还(hái)不具备对相(xiāng)关标的的定价(jià)能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受(shòu)基民关(guān)注的(de)基金经(jīng)理，他是(shì)国内首位千亿级(jí)主动权益基金经理，手握(wò)巨资(zī)让他分(fēn)量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格(gé)来看，相(xiāng)较去年底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的4只基金在(zài)今年一季(jì)度仓位基本都(dōu)维持高仓位运作，多只基(jī)金一季(jì)度末仓位(wèi)均处于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只(zhǐ)基金(jīn)中规模最(zuì)大的一只(zhǐ)——易方达蓝(lán)筹(chóu)精选，由去年末的股票市值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微(wēi)调(diào)至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基金在(zài)一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张坤管(guǎn)理的易方达优质(zhì)精选、易方达亚洲(zhōu)精选在一季(jì)度末的仓位在94％以上(shàng)。不(bù)过，易(yì)方达(dá)优质企业三年持(chí)有一季(jì)度(dù)仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水平的(de)港股仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只基金(jīn)基本维(wéi)持和去(qù)年底(dǐ)的(de)差(chà)不多的港(gǎng)股仓位(wèi)，基(jī)本都是(shì)30~50％之间(jiān)。相对来说，调(diào)整(zhěng)幅度较(jiào)大的(de)是易(yì)方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行(xíng)了明(míng)显的调整。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易方达亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)中(zhōng)也写道，在(zài)一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了科技等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金(jīn)融(róng)等行业(yè)的配置，另(lìng)外，在区域分布上配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的(de)优(yōu)质公司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有(yǒu)定力，经常在季报中(zhōng)谈(tán)及(jí)，投资者需要(yào)时刻保持一种克(kè)制而(ér)理性(xìng)的(de)心理状态，不(bù)需要大量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持投(tóu)资(zī)原则，等到机会时(shí)全(quán)力(lì)出击。他(tā)一直保持着偏低换(huàn)手率，一季报的重仓(cāng)股(gǔ)也基本保(bǎo)持稳(wěn)定，只(zhǐ)是(shì)在(zài)结(jié)构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选一季(jì)度末持仓上看，前(qián)十大重仓股变化不大，贵(guì)州茅台再次成(chéng)为(wèi)该基(jī)金的第一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其第(dì)二、第三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而在去年(nián)末(mò)，该基金前三大(dà)重仓股(gǔ)依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反弹(dàn)，张坤明(míng)显进行了(le)调整，减持了跟(gēn)腾讯控股和香(xiāng)港交易(yì)所，而增(zēng)加了美团(tuán)-W、中国(guó)海洋石油。其中(zhōng)，相较去(qù)年底，中国海洋石(shí)油新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，而药明生物(wù)退出(chū)前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选和易方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三年持有的头号(hào)重(zhòng)仓股为贵(guì)州茅台，但是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选和易方达优质精选的(de)头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金(jīn)的头(tóu)号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大(dà)重仓股，但相较去年底(dǐ)已(yǐ)经进行了减持，同样减持的(de)还(hái)有(yǒu)港交(jiāo)所(suǒ)，这(zhè)只个(gè)股已(yǐ)经推(tuī)出了前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。而美团新进(jìn)其前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行业内首位主动(dòng)权(quán)益基金管理规模超过(guò)千亿的基金经理，但近(jìn)两(liǎng)年A股市(shì)场震荡，所(suǒ)管理规(guī)模所缩水。一季度(dù)末他(tā)所(suǒ)管理规模基本和去年底持平(píng)，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达张坤(kūn)管理的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选、易方达优质精(jīng)选、易方(fāng)达优势企(qǐ)业三年、易方达亚洲精(jīng)选股票(piào)的规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选在(zài)今(jīn)年(nián)一季度(dù)规模(mó)缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的(de)主动权(quán)益基金。

　　选择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很(hěn)长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的(de)

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清(qīng)晰写道自己的投(tóu)资思(sī)路，这一次也不例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到(dào)，基本(běn)面(miàn)价值投(tóu)资(zī)很吸(xī)引(yǐn)人的(de)一点是，投(tóu)资者可以用很(hěn)长一段时间来充分观察公(gōng)司(sī)的(de)发展，等到它们用事实证明自(zì)己的成功和(hé)巨(jù)大的成(chéng)长潜力之(zhī)后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之(zhī)一在(zài)于可积累性。具体来说，积(jī)累(lèi)体(tǐ)现在对基本面分析方法的理解和对具体行业和企业的(de)洞察(chá)，所有这些都使投资者未来更(gèng)可能做出(chū)对具体(tǐ)投资标的内在价(jià)值的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资，积(jī)累的重要性(xìng)可能并不(bù)显著。但如果(guǒ)将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复合回报作(zuò)为终级目标，可(kě)积累性就是这(zhè)一目标的最(zuì)重要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的。我们会参考全球产业(yè)升级的(de)经验，持(chí)续做深入(rù)的研究积累(lèi)，争(zhēng)取构建(jiàn)一(yī)个全面而尽量准确(què)的坐标系，希望能(néng)正确评估企业的(de)竞争力并跨行(xíng)业选(xuǎn)出好的公司。识别出(chū)好公司(sī)是如此重要，因为好公司不是好股票的唯一情形就是估值(zhí)过高，在其他情形下，好公司都会(huì)给投资者(zhě)带(dài)来长期可观的回报。

　　研究(jiū)方(fāng)面，阅读企业的定期报告并对财务数据进(jìn)行系(xì)统整理和(hé)分析，是理解企业基本(běn)面的核心手段之一。在定期报(bào)告中(zhōng)，企(qǐ)业(yè)的所有经营活动都会(huì)反映在(zài)财务数(shù)据中(zhōng)，定量(liàng)的数(shù)据可以(yǐ)用来检验(yàn)并修正(zhèng)调研中对企业(yè)形成的定(dìng)性(xìng)感(gǎn)知。如果能对(duì)一家公(gōng)司过去(qù)和当前的财务状况了如(rú)指掌，就更有可(kě)能正确评判这家公司(sī)的(de)未来(lái)价值。罗(luó)杰(jié)斯曾说过(guò)，你(nǐ)要阅读一切。如(rú)果你对一家(jiā)公(gōng)司感兴趣，那就(jiù)看看它(tā)的年报，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年报中的附注(zhù)，你(nǐ)就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司(sī)都经(jīng)历过(guò)短(duǎn)期的(de)经(jīng)营业(yè)绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市场先(xiān)生(shēng)态度(dù)的冷暖，但(dàn)它(tā)们成功的模式往往没有(yǒu)变化，通过深(shēn)入的研究并抓住这些关键的因素，是能(néng)够一路坚持下来的重要因素，也通常意味(wèi)着长(zhǎng)期可观(guān)的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为一(yī)人包(bāo)揽(lǎn)前三的(de)基(jī)金经理刘格菘，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级为例(lì)，一季度末该基金保持较高仓位运作，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位(wèi)应对(duì)市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)调整(zhěng)。数据显示，广发(fā)双擎(qíng)升级一(yī)季度末前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股分别为晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股(gǔ)份，这些重仓(cāng)股均出现在该基金去年四季度末的(de)前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘(liú)格(gé)菘在季报中写(xiě)道(dào)，2023年一(yī)季度，表现较好的行业为新科技技术(shù)演绎预测中(zhōng)的(de)相关行业，例如(rú)计算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产(chǎn)经历了(le)下跌(diē)。在海外(wài)金(jīn)融风险担忧、经济衰退的(de)初(chū)始预期、国际(jì)关(guān)系不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望，资金分流可(kě)能是高端制造业相对(duì)表现(xiàn)不理想的原(yuán)因之一。

　　广发双(shuāng)擎升(shēng)级基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局。从重仓持(chí)股来看(kàn)，该基金(jīn)重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘(liú)格菘一季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了前(qián)十(shí)大重仓行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格(gé)菘对市(shì)场2023年二(èr)季度(dù)的表(biǎo)现持(chí)乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实(shí)基(jī)本(běn)面验证(zhèng)，预计更注重基本(běn)面和估值的匹(pǐ)配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的(de)阶段特点来说，当前市(shì)场(chǎng)的参与资金方(fāng)呈现(xiàn)复(fù)杂多样(yàng)的趋势，收益(yì)预期的时间维度(dù)预期也(yě)呈现分化，因此短期内市场在主题逻(luó)辑的演绎幅(fú)度、转换速(sù)度都会可预(yù)见地加大。这对于投资人而言，在新信息的处理(lǐ)上提高了(le)难度，短期内基本面(miàn)估值匹配(pèi)的压(yā)力也(yě)会比较(jiào)大(dà)。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为(wèi)市(shì)场上较为知名的(de)均衡(héng)性投资选(xuǎn)手(shǒu)，陈(chén)皓一季度如何调整投资组合，如何(hé)展望未来市场投资机(jī)会，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新经济基金中回顾(gù)一季度市场(chǎng)行(xíng)情时(shí)表示，一季度(dù)中国经济整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费(fèi)和企业投资的信(xìn)心(xīn)恢(huī)复会有一个过程，因此短期持续加杠(gāng)杆的(de)动力(lì)不强，复苏力度(dù)相比市场乐观预(yù)期仍有(yǒu)一(yī)定差距。海外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为(wèi)代表的(de)欧美 金融风波(bō)暂时平(píng)息，但也让(ràng)投(tóu)资(zī)者担心这(zhè)是否只是当下复杂(zá)环(huán)境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美(měi)联(lián)储在货(huò)币(bì)政策调整决策(cè)时愈加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的经(jīng)济基本面遇到无处(chù)安放(fàng)的(de)流(liú)动性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能自动内(nèi)容(róng)生成(chéng)）”和部分国(guó)企相关板块获得(dé)了(le)边际资金的巨量涌入，机构短时间剧(jù)烈(liè)、集中的(de)调仓行为，则进(jìn)一步加剧(jù)了市场(chǎng)结构的(de)分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石(shí)化(huà)等板块(kuài)表现突出，而新(xīn)能源、金融(róng)地产等行业(yè)则录得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一(yī)季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱(qū)动的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一季(jì)度操作(zuò)不多，主要(yào)包括行业上用医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了一些由于(yú)短期基本面一般(bān)或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期(qī)市值空间较(jiào)大的中小(xiǎo)盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列前五大重仓(cāng)股(gǔ)之一(yī)的五粮(liáng)液，在今年(nián)一季度退出该(gāi)基金前十大重仓(cāng)股，宝(bǎo)信软件取代(dài)五粮液(yè)，新进前(qián)五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度(dù)唯(wéi)一一只(zhǐ)仍(réng)保留在(zài)前十大重仓股的贵州茅(máo)台也遭到陈(chén)皓减持(chí)，对比上一个(gè)季(jì)度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅(fú)度(dù)接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一(yī)季度的第二大(dà)重仓股退(tuì)居第四(sì)大重仓(cāng)股。

　　其他前(qián)十大重仓股(gǔ)中，主要供(gōng)应北(běi)斗关键器件的振芯(xīn)科(kē)技、氟化工龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙头中(zhōng)的(de)抚顺特钢，三只个股一(yī)季度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微(wēi)、宁德时代也(yě)退出(chū)前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也(yě)用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对一(yī)季度热(rè)门(mén)的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人工智能(néng)）主(zhǔ)题(tí)我们也进(jìn)行了积极(jí)的研究，方向上非(fēi)常认同(tóng)其很可(kě)能是一(yī)次(cì)全新的技术革(gé)命，将极(jí)大(dà)提升全社会的生产效率，但客观上我(wǒ)们当下的研究认(rèn)知还不(bù)具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快(kuài)速上涨后(hòu)，也不(bù)太符合我们“以相对合理的价格买入预期(qī)收(shōu)益(yì)率更高(gāo)的(de)资产”这(zhè)一投资理(lǐ)念，因此会选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业(yè)和(hé)公司进行跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享(xiǎng)了自己最新的投资感悟(wù)，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更倾向于通过深(shēn)入(rù)研究获(huò)得超(chāo)额(é)认(rèn)知、并(bìng)最终映射(shè)到投资上来获(huò)得内啡肽。投资和人生一样，每天都(dōu)可(kě)以做选择，但终(zhōng)其一(yī)生最重(zhòng)要的其实也就(jiù)是(shì)那三(sān)、五次，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的(de)正是在(zài)每(měi)一次关键选择时将胜率(lǜ)再提升(shēng)一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一(yī)些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中国在中东、南(nán)美等(děng)新兴(xīng)市场获得(dé)了更多实质性(xìng)认同(tóng)的声音和举动(dòng)；国内主(zhǔ)要城市的一二手房销售(shòu)持续恢复，部分行(xíng)业(yè)已经(jīng)进入库存周期的尾段，我(wǒ)们可能真的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭转困局，将经济带入正循(xún)环。一如当下的证券市场，我们也(yě)衷心的(de)希望(wàng)其(qí)能够早日摆脱存量(liàng)博弈的困难模式(shì)，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值

　　去(qù)翻(fān)更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总经(jīng)理朱少醒一季度持仓基本保持稳定(dìng)，持(chí)仓依旧以消费、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板(bǎn)块龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台(tái)、五粮(liáng)液依旧位(wèi)居富国天惠基金前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股，金域医(yī)学新进前三大(dà)重仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金(jīn)域医学首次进入富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，金域医学(xué)是一家以第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断业(yè)务为核心的(de)高科技(jì)服务企业，通过不断积(jī)累的“大平台、大网络、大服务、大样(yàng)本和大数据(jù)”等资源(yuán)优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供(gōng)领先的医(yī)学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学之外(wài)，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天惠前十大重仓(cāng)股，受益(yì)于生命科学(xué)业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞(ruì)丰新材两只个股则(zé)在一季度退(tuì)出富国天惠前(qián)十(shí)大(dà)重仓股。

　　朱少醒在(zài)一(yī)季(jì)报唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济(jì)进入了(le)复苏的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月(yuè)份有了(le)明(míng)显改善。货币政策保持宽松，前几(jǐ)年实施的一些(xiē)收(shōu)缩性行业监管政(zhèng)策放松管(guǎn)制的迹象(xiàng)确认。投资者的风险偏(piān)好有微弱的回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看到是积极的因(yīn)素(sù)正在发挥作用持(chí)续的进程中。更要重视(shì)的是市(shì)场的整体估值依(yī)然处于长周期(qī)中(zhōng)很有吸引力(lì)的位(wèi)置，当下权益(yì)市(shì)场处在较(jiào)好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度(dù)，我们相信现在(zài)所面临的(de)重重(zhòng)困难终将找到解决的出路。投(tóu)资(zī)者当前选择承(chéng)受市场波动对应(yīng)的预期回报(bào)水平的是相当合适的。未来我们(men)依然会致力于(yú)在(zài)优(yōu)质股票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)“石(shí)头”。

　　他(tā)在多次季报披露时反复强调，我们并不具备精确(què)预(yù)测市场短期趋(qū)势(shì)的可靠能力，而(ér)把精(jīng)力集中在耐心(xīn)收集具有远大前景的优秀公司，等待(dài)公司(sī)自身(shēn)创(chuàng)造价值的实(shí)现和(hé)市场(chǎng)情绪(xù)在未来(lái)某个时点的周期性回(huí)归(guī)。个股选择(zé)层面，本基金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公(gōng)司治理结(jié)构完善、管(guǎn)理层优秀的企(qǐ)业。我们认为此(cǐ)类企业，有更大的概率能(néng)在未来为(wèi)投资者创造(zào)价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益(yì)是成长(zhǎng)型(xíng)基金获取回报(bào)的最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业内知(zhī)名(míng)的主投(tóu)大消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春一季(jì)度如(rú)何调(diào)仓(cāng)换股，他又是如何看待未(wèi)来市场，也值得投资者(zhě)关(guān)注(zhù)。

　　最新披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体(tǐ)持仓(cāng)的仓位和行业(yè)板块变(biàn)化(huà)不(bù)大。他(tā)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位(wèi)和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上(shàng)精选个股而(ér)非择时的投资风格，保持(chí)合(hé)同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季(jì)报来(lái)看，前三大重仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西(xī)汾酒也继续在其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从(cóng)增持(chí)力度上看，刘彦春(chūn)对中国中免加仓力度最大，一季度(dù)环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相比(bǐ)去(qù)年底持仓，美(měi)的集团(tuán)新(xīn)进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而晨光股(gǔ)份(fèn)退出前十(shí)大重仓股。

　　谈(tán)及后市表(biǎo)示，刘(liú)彦春表示(shì)，一季度，我国(guó)经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏。海外通胀预(yù)期变化对国内资本(běn)市场造成较大扰动。美国失业率水平(píng)再创新低，意味着(zhe)高利(lì)率环境大概率持续更长(zhǎng)时间。气(qì)球事件导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺激预期落空(kōng)，叠加海(hǎi)外(wài)风险事件，股票市场开始偏离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经济运行正(zhèng)常(cháng)化(huà)需要一(yī)个过程，特别是居民和中(zhōng)小企(qǐ)业，需要时间修复资产负(fù)债表、修复信(xìn)心。随着经济逐步正(zhèng)常化(huà)，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下(xià)降是必然事(shì)件，消费今年大概(gài)率超预期(qī)回升(shēng)。就(jiù)近期公布(bù)的社融和地产(chǎn)数据(jù)分析(xī)，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银(yín)行暴雷(léi)反映出加(jiā)息过快(kuài)带来的金融风险，本身(shēn)会加大紧缩(suō)效应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速度(dù)和幅(fú)度向(xiàng)下(xià)修(xiū)正。紧(jǐn)缩(suō)带来(lái)的金融风险更多是流(liú)动性问题，底层资产问题不(bù)大(dà)，海(hǎi)外央行及时救助可以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延(yán)。至少现阶段我们认为出现金融危机的风险不大。欧美等(děng)发达国(guó)家(jiā)通胀和金融风险(xiǎn)并存，处(chù)理(lǐ)难度较大(dà)，这也意(yì)味(wèi)着(zhe)全球无风险收益率在相对顶部位置(zhì)，国家(jiā)之(zhī)家沟通对话、加强合作的(de)可能性也(yě)在加大(dà)。

　　全球经济正在(zài)重回正轨的路上。除了(le)继续(xù)关(guān)注(zhù)整个经济体发展状况之外(wài)，我(wǒ)们(men)可以将目光(guāng)更多放在微观企业层面。可(kě)以看到很(hěn)多公司在(zài)过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更加(jiā)优秀、更加强大。不(bù)必总是(shì)关注宏(hóng)观数(shù)据，多看看(kàn)微观企(qǐ)业变化可以让(ràng)内心(xīn)更加平静。我们(men)对全年(nián)股(gǔ)票(piào)市场有信心，未(wèi)来将继续保持合同(tóng)约定较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻(xún)找投(tóu)资(zī)机会。期待为持有(yǒu)人创(chuàng)造良好收(shōu)益。

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