大(dà)家周末好，先(xiān)来看下重要消息(xī)。

　　塞尔维亚总(zǒng)统下令军(jūn)队进入(rù)最(zuì)高战备状态，紧(jǐn)急向(xiàng)与(yǔ)科索沃行政线(xiàn)方向移动

　　据塞尔维亚南(nán)通社(shè)26日消息，塞尔维亚总统武契奇当(dāng)天下(xià)令，将塞尔维亚(yà)军队(duì)的战(zhàn)备状态提升到最(zuì)高等级，并(bìng)紧急向与科索(suǒ)沃行(xíng)政线方向移(yí)动。

　　报道(dào)称，武契奇提升塞尔维亚(yà)军队战备状(zhuàng)态与科(kē)索沃局势骤然(rán)紧(jǐn)张有关。

　　当(dāng)天科(kē)索沃北(běi)部(bù)兹(zī)韦钱塞族(zú)区塞(sāi)族民众与科索沃阿族警(jǐng)察发生冲突，阿族(zú)警察在冲突中使用(yòng)了催泪弹和震爆弹，并闯(chuǎng)入了(le)兹韦钱区行政(zhèng)大楼。目前兹韦钱区已经被科索沃特警封锁。

　　科索沃是(shì)塞尔(ěr)维亚的自(zì)治省(shěng)，1999年(nián)科(kē)索沃战争结束后由联(lián)合国托管。2008年(nián)，科索沃单方面宣布独立(lì)，塞尔维亚(yà)始终坚(jiān)持(chí)对(duì)科索沃拥有主权(quán)。

　　通胀超预期上行！这一数据创年内(nèi)新高，美(měi)联(lián)储年内不降息？

　　5月26日，美国商务部最(zuì)新数据显示，美国4月PCE物价(jià)指数同比上涨4.4％，高(gāo)于预(yù)期值4.3％，高于(yú)前值4.2％；环比增长(zhǎng)0.4％，超(chāo)出预(yù)期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储最爱通胀指标——剔除食物和能源后的(de)核心PCE物价指数(shù)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长4.7％，超出(chū)预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前值和预期值(zhí)0.3％，增(zēng)速创2023年(nián)1月以来新高。

　　与此(cǐ)同时，追踪与当(dāng)前经济周期相(xiāng)关的通胀压力的(de)周期性(xìng)核(hé)心PCE仍然(rán)非(fēi)常高，处(chù)于1985年(nián)以来的最高记(jì)录。

　　美联储政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)期货合(hé)约(yuē)交易商周五加大了对美联储将继续加息的(de)押注，数据公布后，这些合约的隐(yǐn)含收(shōu)益率上升，定价美联储在6月会议上将基准利率(lǜ)目标(biāo)区间（目(mù)前为5％—5.25％）上调(diào)0.25个百分点的可能性(xìng)约为(wèi)60％。

　　据华(huá)尔街(jiē)日报报道(dào)，交易员们(men)一直坚信，美联储今年将(jiāng)多次降息(xī)。但他们最终(zhōng)承认，基于对期货的押注(zhù)，今(jīn)年降息的可能性不(bù)大。现在，他们预计在(zài)2024年(nián)之(zhī)前不会(huì)降(jiàng)息，而且2024年的降(jiàng)息幅度低于(yú)此前的预期。强劲的经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、通胀(zhàng)数据、劳动(dòng)力市场以及债务上限(xiàn)担忧的(de)缓(huǎn)解(jiě)降低了今(jīn)年降息的(de)可能性。交易员(yuán)们(men)现在(zài)认为，6月(yuè)份的会议可能会考(kǎo)虑加息25个基点。市场预计(jì)联邦基金利(lì)率将在(zài)2024年底(dǐ)降至(zhì)3.5％，就在一个月前(qián)，衍生(shēng)品市场预(yù)计(jì)基准利率届时将降(jiàng)至(zhì)3％。

　　短期内(nèi)煤(méi)化(huà)工(gōng)品(pǐn)种暂难走出弱周期

　　近(jìn)期化工板(bǎn)块整体走(zǒu)势偏弱，油化(huà)工与煤化(huà)工板(bǎn)块略显分化。期货日报记者观察(chá)到，煤化工(gōng)品(pǐn)种(zhǒng)无论是下跌幅(fú)度，还是(shì)下行(xíng)斜率，均大(dà)于油化工品种(zhǒng)。以PTA等原料成本端为原(yuán)油的品种，在原油下跌幅度不大的情况下，跌幅较小；而以尿素、甲醇原料(liào)成(chéng)本端(duān)为(wèi)煤炭的(de)品种，跌幅较大。

　　对(duì)此，国投(tóu)安信期(qī)货(huò)能源首席分析师(shī)高(gāo)明宇解释说，终(zhōng)端产(chǎn)品(pǐn)这一分(fēn)化的根源还(hái)是(shì)原料端表现的差(chà)异。“俄乌冲突的(de)战争风险(xiǎn)溢价将能(néng)源危(wēi)机在(zài)期货市场(chǎng)的影射推向(xiàng)顶峰(fēng)，2022年下半年起市场进入衰退交易主题，且目前工业品整体仍处于衰退(tuì)交(jiāo)易的中后场。”她称。

　　“从能(néng)源板块内(nèi)部(bù)来看，前期原油价格的(de)下行已触碰到中东主要产(chǎn)油国(guó)的财政盈亏(kuī)平衡成本(běn)、页(yè)岩油生产商边际产油成本、美国收储目标价(jià)位(wèi)，在美(měi)国页(yè)岩油非常规能源产(chǎn)量(liàng)增速持续(xù)不达预期(qī)的情(qíng)况下，以(yǐ)沙(shā)特和俄罗斯主导的OPEC+主动减产再度推动原油供给约(yuē)束的兑(duì)现，在能源品的(de)下行趋(qū)势中原油的成本支撑(chēng)、供应(yīng)减量率先发生，价(jià)格也率先(xiān)呈现震荡筑底的迹象(xiàng)。”高明宇如(rú)是说。

　　而对于煤炭而言，年(nián)初以来港口(kǒu)Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高于国内三西(xī)主产区动(dòng)力(lì)煤的边际(jì)到(dào)港成本900元/吨左右，在煤炭全行业利润丰厚的情况下供(gōng)应(yīng)有(yǒu)增无减，宽松的供(gōng)需面持续(xù)带动(dòng)产(chǎn)业链(liàn)各环节累(lèi)库，价格(gé)下跌趋势明确，亦对近期煤(méi)化工品种构成较大压制。

　　“今年年初以来，煤炭价格整(zhěng)体便处于震荡下行的趋(qū)势中，原料(liào)煤炭成本端的(de)支撑弱化，使煤化工品(pǐn)种的估值中(zhōng)枢(shū)不断(duàn)下(xià)移。”中信建投期货分析师刘书(shū)源表示(shì)，相较于煤(méi)炭，原油整体为区(qū)间弱势震(zhèn)荡的走势，并(bìng)未出现较大的单边走弱趋势。

　　“就煤化工市场而(ér)言，本周持续走(zǒu)弱未见反转迹象。”方(fāng)正(zhèng)中期(qī)期货研究院(yuàn)上海(hǎi)分院负责人(rén)夏聪聪解释说，煤化工(gōng)市场缺乏利好(hǎo)驱动，消息面无(wú)利(lì)好刺激(jī)，导(dǎo)致行(xíng)情持续(xù)低迷。国内煤炭市(shì)场供应存在保障(zhàng)，在(zài)进口煤增加的情况(kuàng)下，市场可流通货源充裕，今(jīn)年(nián)受到天(tiān)气因素的影响，水电出力(lì)预计逐步好转，电煤需求存(cún)在增加，但增速或放缓。

　　在(zài)她看来，煤炭市场价(jià)格(gé)仍存在(zài)下调可能，成(chéng)本端难以提供有(yǒu)力支撑(chēng)。加(jiā)之煤化工整体需求(qiú)再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活端不佳，高温雨季部分区域(yù)需(xū)求受(shòu)到影(yǐng)响。需求处于季(jì)节性淡季，下游用煤企业库存水平偏高(gāo)，价格承(chéng)压下行，煤化工受到(dào)成(chéng)本端(duān)的拖累。

　　事实上，煤(méi)化(huà)工近(jìn)期的持续走弱也与宏观需求弱势以及自(zì)身品种(zhǒng)的产(chǎn)能投放周期有(yǒu)关。

　　“根据前期调研，部分甲醇和尿素的终端工厂，在(zài)经历疫(yì)情几年之后(hòu)，并(bìng)未重启，所以终端产品的需(xū)求并没(méi)有因疫情解封后，出(chū)现显(xiǎn)著恢复。叠加近(jìn)期港口和坑口煤价加速下(xià)跌(diē)，导致煤化工(gōng)品种的(de)估值(zhí)中枢不断下移，难见(jiàn)反转。”刘书源(yuán)称。

　　记者(zhě)了解到，随着煤炭的(de)大幅(fú)走弱，目前(qián)甲醇(chún)企业亏损较之(zhī)前有所(suǒ)放(fàng)大(dà)。“煤化工(gōng)产业链上下游均弱化(huà)，尽管成(chéng)本端(duān)松(sōng)动，但煤化工品种自身表现同样低迷，面临(lín)较大(dà)的亏(kuī)损压力。”夏聪聪表(biǎo)示，近期(qī)，甲醇期货价格创2020年10月份以来(lái)新(xīn)低(dī)，现货价格同步走低，内蒙地区报价跌破2000元/吨，价格下(xià)跌幅度大于原(yuán)料(liào)端，利润修复过程中止。“今年以(yǐ)来，从(cóng)甲(jiǎ)醇成本(běn)理论核算来看(kàn)，行(xíng)业整体(tǐ)处(chù)于(yú)不景气(qì)阶(jiē)段。”她称。

　　对此，刘书源也表示，由于甲(jiǎ)醇现(xiàn)货价(jià)格不断创下新(xīn)低，部分地区现货(huò)价格回到历史低位，上游(yóu)甲醇生产企业整体利润并(bìng)没有随(suí)着煤价回落、采(cǎi)购(gòu)成(chéng)本下降而明显转好(hǎo)。“尤其是单一的煤制甲醇企业，理论亏(kuī)损(sǔn)幅(fú)度较大，且部分内地企业有传出因甲醇价格太低，出(chū)现停车或者降负(fù)的消息，后续值得持续(xù)关注这一问题。”刘书源如是说。

　　受(shòu)访人士(shì)普(pǔ)遍(biàn)认为，短期，煤化工品种暂(zàn)难走出弱周期的迹(jì)象。“经历过(guò)前几年(nián)的持续投产，国内甲醇和尿素的产能不(bù)断(duàn)扩张，当前下游的需求难(nán)以匹(pǐ)配新增的产能，未(wèi)来(lái)其(qí)价(jià)格(gé)可能(néng)在(zài)1—2年都维持较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，从(cóng)而开启倒逼上游降负或者去(qù)产能(néng)的阶段，后续(xù)大概率是一个产能的(de)上下游再平衡周(zhōu)期。”刘书(shū)源(yuán)称。

　　在夏(xià)聪(cōng)聪(cōng)看来(lái)，煤化工能否走(zǒu)出偏弱周期主要(yào)取决于需求(qiú)的恢复(fù)情况，下(xià)半年部分品种面临较大投(tóu)产压(yā)力，进口体量大(dà)的品种(zhǒng)将受到低价进口货(huò)源的冲击(jī)，中长期看，煤化工行情(qíng)难有起色，即使存在上涨(zhǎng)，也表现为长(zhǎng)期下跌(diē)后(hòu)的(de)反弹，而不是行情的反(fǎn)转。

　　油制强于煤(méi)制的可能性(xìng)依然较大

　　采访中记者了解到，近期(qī)能源化(huà)工（尤其是油化工）板块较为强(qiáng)势主要还是基于原料端的驱动。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师(shī)杜冰沁介绍，本周原(yuán)油(yóu)整体(tǐ)呈(chéng)现先抑后扬的走势，受到供需基本面收(shōu)紧的(de)前景提振油价上涨，带动油(yóu)化(huà)工板块表现较(jiào)为(wèi)坚再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活挺。

　　“在(zài)本轮(lún)大宗商品多数下跌的行情(qíng)中，原(yuán)油尽管(guǎn)受到美国(guó)债务上限谈判陷(xiàn)入僵局带(dài)来的(de)宏观情绪扰动(dòng)，但是(shì)沙(shā)特能源部长发言力挺油价(jià)和G7在其年度领(lǐng)导(dǎo)人会(huì)议上承(chéng)诺(nuò)将加大力度打击俄罗斯(sī)逃避(bì)其(qí)石(shí)油和燃料(liào)出口价(jià)格上限的行为都对于油(yóu)价起到(dào)提振作用。”杜冰沁表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)本(běn)面来看，下半年全球原油供(gōng)需将进(jìn)一步收紧。IEA最新月报预计今年全(quán)球需求同比增加(jiā)220万桶/日，主要来(lái)自于中(zhōng)国需求复苏(sū)的持续；同时美国宣布将(jiāng)在8月收(shōu)储300万桶，叠加美(měi)国(guó)即将进入夏季汽油消费(fèi)旺(wàng)季。“原油维持强势从(cóng)成(chéng)本端(duān)带动油化工(gōng)整体强于煤化工。”她称。

　　目前来看，油化工较煤化工较强的关键原(yuán)因(yīn)还是(shì)在于原料端。在杜冰沁看(kàn)来，本周EIA和API商业原油库(kù)存超(chāo)预期大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，主要(yào)源自(zì)原油进口的大幅下(xià)降和随(suí)着出行旺(wàng)季(jì)来(lái)临显(xiǎn)著增长的需求(qiú)；包括(kuò)汽(qì)油和精炼油(yóu)在(zài)内的成品油库存均出现不同程度(dù)的下降(jiàng)，同时汽、柴(chái)油(yóu)表需也(yě)环比增加50万(wàn)桶/日左右(yòu)。

　　“尽(jǐn)管短期俄罗斯减产(chǎn)不及预期，但沙特能(néng)源部(bù)长发言力挺(tǐng)油价，市场计价OPEC+可能在6月(yuè)4日(rì)的会议上考虑(lǜ)进(jìn)一步(bù)减产，叠加(jiā)美国的收储均将收紧下半年(nián)全球(qiú)原油平衡表(biǎo)。但在美(měi)国债务上(shàng)限谈判达成一(yī)致前，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性仍然会影(yǐng)响市(shì)场(chǎng)情绪。”杜冰沁认为，短期市场需关注(zhù)美国债务上(shàng)限谈判结果和6月(yuè)4日OPEC+会议决(jué)议。

　　对此，申(shēn)万期(qī)货(huò)能化(huà)高级(jí)分析师陆甲明认为(wèi)，6月份OPEC+的月度会议将近。考虑(lǜ)目前油价(jià)被市场接受(shòu)度提升，预计6月化工(gōng)品市场对标的原油成本将基本维持(chí)5月平均价格水(shuǐ)平(píng)。因此(cǐ)，预(yù)计6月OPEC+会(huì)议可能不(bù)会有动作。“考(kǎo)虑目(mù)前油价被市场接受度提升。预计6月化工品市场对标(biāo)的原油成本将基本维持5月平均价(jià)格(gé)水平(píng)。”陆甲明说。

　　实(shí)际上，5月份至今(jīn)，国内石脑油制的聚乙烯生产毛利，已经从500多元/吨，逐步(bù)跌落至-500多元/吨。虽然油价也(yě)有下跌，但由于聚乙烯自身现货价格表现更(gèng)弱，因而以原(yuán)油折(zhé)算成(chéng)本的加工(gōng)利润反而(ér)出现(xiàn)了下降。

　　“展望后市，原油供应端的利(lì)好已(yǐ)进入兑现期(qī)。”高明宇认为，OPEC及俄罗斯(sī)的减产已在原(yuán)油(yóu)及成(chéng)品(pǐn)油发运船期(qī)中有所体现(xiàn)。“加拿(ná)大野火蔓延(yán)造(zào)成(chéng)的31.9万桶/天减产及3月末起暂停的伊拉克45万桶(tǒng)/天北向原油出口仍未恢复，亦(yì)对本无弹性的原油供应构成(chéng)扰动。且近期再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活沙特(tè)能源部长再次对(duì)原油(yóu)市场做(zuò)空者发出(chū)警告，面对欧美银行业(yè)危机和美(měi)国债务上限谈判带(dài)来的需求端不(bù)确定性，不排除OPEC+在6月4日会议再次减产的小(xiǎo)概率事件(jiàn)发生，二季度起的基准去(qù)库预期仍将为原油带来相对支撑。”她称。

　　“下个阶(jiē)段(duàn)，化(huà)工品(pǐn)表现中(zhōng)，油制强于(yú)煤制的可能性(xìng)依然较大。”陆(lù)甲明表示(shì)，原料价格表现上，目(mù)前国(guó)内煤炭供给(gěi)相对充裕，因(yīn)此煤(méi)炭价格下行的趋势依(yī)然(rán)存在。原(yuán)油(yóu)方面，夏(xià)季是成(chéng)品油消费高峰，因此油(yóu)价往(wǎng)往(wǎng)容易获得支撑。因此，成本(běn)端强弱反(fǎn)差或(huò)依然存在。

　　同样，在高明宇看(kàn)来(lái)，在国内动力煤市场(chǎng)中(zhōng)下游库(kù)存有效(xiào)去(qù)化，或低价(jià)格刺激内产、进口兑(duì)现减量预期之前(qián)，油化工(gōng)结构性(xìng)强于(yú)煤(méi)化工(gōng)的行情(qíng)仍然有望延续。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活