北京(jīng)时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大会在奥马哈如幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的(de)老搭档芒(máng)格在5个半(bàn)小(xiǎo)时的提(tí)问环(huán)节中，回答了投资人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云集(jí)了(le)来自全球(qiú)各地的投资者(zhě)。“来自中国的(de)投资者是最(zuì)多的，据(jù)说达到(dào)1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源基金首席(xí)基金学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往(wǎn幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会g)届大会上，巴菲特都会谈(tán)到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力，都(dōu)能达(dá)成繁荣(róng)发展的前景(jǐng)。中(zhōng)国将会成为更好的国家，美(měi)国(guó)也可以(yǐ)如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾(céng)多次(cì)公开表示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中(zhōng)国(guó)公(gōng)司进行过(guò)投资部署，不过(guò)投资对象均(jūn)为中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是没有问题(tí)的(de)。相较于投(tóu)资美国而言，投(tóu)资中国(guó)可以(yǐ)让你(nǐ)用(yòng)便宜的价格买到一些更好的(de)公司(sī)，而(ér)这即便有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益(yì)率不(bù)低于20％而且(qiě)能稳定增(zēng)长”的最低标(biāo)准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行(xíng)了梳理，选出了相对符合(hé)巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而(ér)从(cóng)近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时(shí)代财经首先考虑净资产收益率指标(biāo)，且出(chū)于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的(de)是加权平均（年化(huà)）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一(yī)指标(biāo)达到巴(bā)菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来(lái)看，排名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市(shì)盈率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与其(qí)所属行业算术平均(jūn)值进行对比(bǐ)，又(yòu)从(cóng)100家公司中挑选出了估值相对行业平(píng)均值偏低(dī)的67家(jiā)公司(sī)。

　　最后，时代财(cái)经(jīng)通(tōng)过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏(piān)爱快消领域(yù)，同时也(yě)在重金押注(zhù)能源领域，如(rú)西方石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同时，巴(bā)菲(fēi)特多(duō)次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合(hé)众银行(xíng)和2010年入(rù)手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓(cāng)仍有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代财经(jīng)又进行了行业筛选，还(hái)对海天味业等(děng)这类之前商品信誉受过(guò)不良影响的公(gōng)司进行了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对(duì)符(fú)合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图(tú)

　　如上(shàng)表所示(shì)，这(zhè)18家(jiā)公司涉及吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三分(fēn)之一。而(ér)在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以上，其(qí)中泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市场(chǎng)上，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴(bā)菲特(tè)关(guān)注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其所属行业(yè)滚(gǔn)动市盈率(lǜ)，所以或还需要等待入场时机(jī)。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用(yòng)电器行(xíng)业(yè)公司上榜不少。其中(zhōng)，有(yǒu)专(zhuān)做厨卫电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述三(sān)家企业的5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差来看，差距最大的是(shì)主营集成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是(shì)专攻(gōng)数字(zì)营销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍(bèi)，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅(fú)前(qián)三名仍是酒企(qǐ)，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出(chū)相(xiāng)对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自(zì)2018年以来(lái)，股价(jià)涨幅分(fēn)别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的(de)0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数的-0.35％。

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