今(jīn)年(nián)1月，美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务余额又一(yī)次(cì)触及法定上限，这标(biāo)志(zhì)着美国再度陷(xiàn)入债务违约(yuē)的(de)风险之中。

　　美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦已(yǐ)经(jīng)多次警告称，如果(guǒ)国会不尽(jǐn)早采取(qǔ)行动暂停或提高(gāo)债务上限，美国(guó)政(zhèng)府最早(zǎo)可能(néng)6月1日(rì)出(chū)现债务(wù)违(wéi)约——而这将对全球经济和金融产生“灾难性(xìng)影响”。

　　美国面临债务违约风险、两党就提高债务(wù)上限进行争(zhēng)斗，这些画(huà)面在近些(xiē)年似(shì)乎频频上演。那(nà)么，引发这一(yī)危机的根本(běn)——美国债务和债务上限(xiàn)究竟是(shì)怎么回事(shì)？美国债务为何不断滚(gǔn)雪球般扩大？美国又为何要人为地给债务设定上限？

　　美国债务为何不断(duàn)逼近上限？

　　要讨论债务上限(xiàn)，我们(men)需(xū)要先了(le)解美国政府的债务从何(hé)而(ér)来，以及其(qí)为何频频逼近(jìn)上限。

　　自18世纪以来，美(měi)国政府在绝大部分时期都处于财政赤字状态，即政(zhèng)府支出在多数总统任期内都(dōu)高于其(qí)财政收(shōu)入。因(yīn)此，美国政(zhèng)府举(jǔ)债(zhài)成了惯例，而(ér)政府(fǔ)债(zhài)务(wù)规模也一直随(suí)着政府赤字的(de)规模(mó)而(ér)增长。

　　美国政府债务在近年疯狂(kuáng)飙升

　　近(jìn)年来，美国债务规模更(gèng)是大幅增长。这(zhè)一方面是由于(yú)新冠疫情以及阿富汗、伊拉克(kè)战争使得美国政府背负了(le)庞(páng)大支出(chū)压力，另一方面，还因为美国人(rén)口(kǒu)老龄化导致政(zhèng)府医疗支出不断上升(shēng)，拜(bài)登(dēng)政府推出的(de)大规(guī)模基建政策导(dǎo)致财政支出大增等。

　　与此同(tóng)时，美国(guó)政府的税收收(shōu)入并没有跟(gēn)上支出的步(bù)伐，尤其是(shì)在小布什政府和特朗(lǎng)普政府批(pī)准(zhǔn)了减税政策(cè)之后，税(shuì)收压力(lì)更是与(yǔ)日(rì)俱增。

　　在收入和支表示第一的词语四字，古代表示第一的词语出此消(xiāo)彼长的双重压(yā)力(lì)下，美国的赤(chì)字(zì)规模近(jìn)年来(lái)如滚雪球一(yī)般扩(kuò)大，债(zhài)务规模也(yě)就因此不断攀升，在近(jìn)年来频频逼近债务上限也就不(bù)足为奇了(le)。

　　美国政府债(zhài)务占GDP的比重

　　美国(guó)债务(wù)为何会(huì)有(yǒu)上限？

　　而美(měi)国政府债务上限(xiàn)的(de)出(chū)现，则最早可以追溯到上世纪初的第(dì)一次世界大(dà)战。

　　在一战之前，美国(guó)并没有明确的“债务上(shàng)限”，那时(shí)候只(zhǐ)要(yào)白宫要发(fā)债(zhài)借钱，美国国会基本照单全批。

　　但(dàn)在1917年(nián)，由于(yú)一战使得美国政(zhèng)府开支(zhī)愈繁，债(zhài)务规(guī)模越来越大，引(yǐn)发部分美国(guó)议员提出的反对（也有(yǒu)一(yī)些议员是为了反对(duì)美国参战），美(měi)国(guó)国会便通过《第(dì)二自由(yóu)债券法案(àn)》，首(shǒu)次对联邦债(zhài)务进行限额规定，以此来(lái)限制(zhì)政府发债(zhài)的规模。

　　1939年，由于预(yù)计(jì)美国将加入第二次(cì)世界大(dà)战，美国(guó)国(guó)会通过《公共债务法(fǎ)案》，实质(zhì)上(shàng)正(zhèng)式确立了对美国政(zhèng)府(fǔ)债务总(zǒng)额的(de)限制。随后，美国国会又(yòu)对其进行了修订，以更改上限金额。从(cóng)此，提高债(zhài)务上限就或多或少(shǎo)地成(chéng)为(wèi)了国会的惯例。

　　在(zài)历史上，美国(guó)债(zhài)务上限总共提高了100多次(cì)。尤其是自1960年以来(lái)，美(měi)国两党(dǎng)已经提高了78次债务(wù)上限，平均每(měi)9个(gè)月就(jiù)会提高一(yī)次——其中共和(hé)党总统(tǒng)执(zhí)政期间曾提(tí)高49次，民主党(dǎng)总统执政期间(jiān)共(gòng)提高29次。

　　进入21世(shì)纪以(yǐ)来，美国债务上限(xiàn)的(de)上(shàng)调幅度进一(yī)步加大(dà)，在最近几届总(zǒng)统任期内更是如(rú)此(cǐ)：在(zài)奥巴马(mǎ)任期内，美(měi)国(guó)最新债(zhài)务上限为18万亿(yì)美元(yuán)（2015年），到了特朗普任(rèn)内，这(zhè)个数(shù)字提(tí)高至(zhì)22万(wàn)亿美(měi)元（2019年3月）。此后在新冠疫情期间，美国国会(huì)暂停(tíng)了(le)债(zhài)务上限，以暂时取消(xiāo)美国政府的支出限(xiàn)制，这导致(zhì)美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)债务疯(fēng)狂飙升至27万亿美元。

　　美国近几届政府大幅上调债务上限

　　直到(dào)2021年，美国(guó)国会(huì)最(zuì)新一次提高(gāo)债务(wù)上限，美国债务上限(xiàn)已经(jīng)提高至现在的31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，相(xiāng)较于1917年最初(chū)的债务上(shàng)限115亿美元，已经足足(zú)增长了超过2700倍(bèi)。

　　为(wèi)什么(me)美国不能取消债(zhài)务上限(xiàn)？

　　本质上(shàng)来说，“债务上限”是美国国会为联邦政府设定的举债的最高(gāo)额(é)度，一旦触(chù)及这条“红(hóng)线”，意(yì)味着美国财(cái)政部借款(kuǎn)授(shòu)权用(yòng)尽，除非国会(huì)调高(gāo)债务上限，否则白宫无权继(jì)续(xù)举债。

　　那么，也许(xǔ)有(yǒu)人会疑惑，美国政府为什么要“自我限制”，不(bù)能直接(jiē)取消(xiāo)掉债务上限呢？

　　的确，债务上(shàng)限会对美(měi)国政府(fǔ)造成限制(zhì)，使(shǐ)其(qí)不能随(suí)心所以的举债，但从(cóng)理论上来说(shuō)，这一限(xiàn)制(zhì)也(yě)同时对(duì)其美国政府的(de)债务信(xìn)用提供了保证。

　　这是(shì)因为(wèi)，美(měi)国作为(wèi)手握(wò)美元霸权的超级大国(guó)，本身并(bìng)不受到发行美钞的外在约束(shù)。如果美国(guó)政府开支无度、过度举债，将会(huì)导致美元贬值、通胀失控，那(nà)么其(qí)债权信用(yòng)将受到损害，原有债权人权(quán)益也会(huì)遭(zāo)受稀释。

　　因此，只有(yǒu)通(tōng)过“债务(wù)上(shàng)限”这(zhè)一内控举措，才能维持美国政(zhèng)府的(de)偿付信用，保(bǎo)证美元霸权(quán)地位。换句(jù)话来说(shuō)，“债务上限”理论上也相当于(yú)是美方对债权人的一种信用(yòng)宣示。

　　中国和日本是美国债券的最大(dà)海外“债主”

　　为什么这次(cì)债务上限难以(yǐ)提高(gāo)了？

　　那么，在(zài)过去被频(pín)频上调的美(měi)国债务上限，为什么在现在(zài)会(huì)陷入(rù)无(wú)法上(shàng)调(diào)的(de)僵局(jú)呢？

　　按(àn)照规定(dìng)，美国(guó)政(zhèng)府想要(yào)提高(gāo)美国债务上限，往往需要美国(guó)国(guó)会两院的通过。在此前的历史(shǐ)中(zhōng)，提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)在国会中绝大(dà)多数时候(hòu)类似于一个“走过场”的周期性任务，两党并不会(huì)对此进行过于(yú)激烈(liè)的博弈。

　　但近年来(lái)，随(suí)着美国(guó)党派分(fēn)歧不断扩大(dà)，债务上(shàng)限问题(tí)逐(zhú)步沦为两党的政(zhèng)治武器(qì)，被(bèi)在野党用(yòng)作了与执政党讨价还价(jià)的砝(fá)码。尤其是(shì)在当下美国两党分别占据(jù)两院(yuàn)多(duō)数席位(wèi)的分裂背景下，这一斗争就显得(dé)尤为激烈。

　　目前(qián)，美国民主党占(zhàn)据(jù)参议(yì)院(yuàn)多数，而共和党占据众议(yì)院(yuàn)多数。拜登要想(xiǎng)提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，就(jiù)需要和国会共和党人(rén)达成一致(zhì)。

　　然而，共和党人正试图利用债务上(shàng)限的(de)最(zuì)后期(qī)限，向拜登总统施压，要求(qiú)他先同意削减开(kāi)支(zhī)，再谈(tán)提(tí)高债务上(shàng)限。而民主党人坚持不愿让(ràng)步，认(rèn)为应(yīng)无(wú)条件提高(gāo)债务上(shàng)限，这(zhè)就导致了当下的僵局。

　　拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经预定于美东时间周二（5月16日）再度与国会领导人会(huì)面(miàn)，讨论提(tí)高美国债(zhài)务上限(xiàn)的(de)计划。

　　但值得注意的是，如果拜(bài)登(dēng)和(hé)国会领袖(xiù)们(men)在周二仍无(wú)法取得突破(pò)性进展，这场危机恐怕(pà)真就要无限逼近(jìn)债务(wù)违约的“X日”了——因(yīn)为拜登已经(jīng)计划于本周三(sān)前往日本参加G7领导(dǎo)人峰会，并将在周(zhōu)末访问巴布亚新几内亚，并举行美国(guó)-大洋洲国家峰会，这意味着接下来留给拜登和两党(dǎng)领袖谈判的时间将所剩(shèng)无几(jǐ) 。

　　2011年(nián)的(de)危(wēi)机将再(zài)次上(shàng)演

　　事实上，十多(duō)年(nián)前，美国(guó)也(yě)曾上演(yǎn)过类似局(jú)面。

　　2011年，美国也曾面(miàn)临类(lèi)似严峻的违约风(fēng)险(xiǎn)：时任美国(guó)总统(tǒng)奥巴马和众议(yì)院共和党人在谈判最后一刻(kè)，才就债务上限达成协(xié)议，勉强避免了一场债务(wù)违约灾难(nán)。奥巴马(mǎ)及民主党在最后关头(tóu)妥协，同意(yì)在十年内削(xuē)减(jiǎn)9000亿美元的财(cái)政支出。

　　但在(zài)当时，即便没(méi)有真正违约(yuē)而仅(jǐn)仅是逼近违约，这(zhè)一紧张局势也引发了全球资本市场剧烈波动，美股(gǔ)一度大跌，并(bìng)直接(jiē)导致标(biāo)准普尔(ěr)首(shǒu)次下调美(m表示第一的词语四字，古代表示第一的词语ěi)国的主权信用(yòng)评(píng)级。这使得美国面临更高的借贷(dài)成本——美国第二年的借(jiè)贷(dài)成本(běn)上升了13亿美元(yuán)，并在之后数(shù)年继续(xù)上涨，基(jī)本上抵消了当时(shí)两党谈判中的一些成(chéng)本削减措施。

　　对一些经济学(xué)家来(lái)说，上述(shù)的市场动荡(dàng)也只(zhǐ)是短期影(yǐng)响。而更重要的是，从长期来看，财政支出削减意(yì)味着美国多年的(de)预算紧缩，这可能会产生更严(yán)重的长期影响——比(bǐ)如拖(tuō)累美(měi)国的经济复苏。

　　美国左翼智库经济(jì)政策研究所首(shǒu)席经济学家乔希·比文(wén)斯(sī)在回顾2011年(nián)债务危机(jī)时表(biǎo)示：

　　“在实施这些削减措施时(shí)，我们(men)仍处于相(xiāng)当低迷的经济中，并(bìng)且正处于从大(dà)衰退中复苏的阶(jiē)段。他们只是让复(fù)苏(sū)持续的(de)时间远远超过了应(表示第一的词语四字，古代表示第一的词语yīng)有的(de)时(shí)间……在接(jiē)下来的六七(qī)年里，美国(guó)政府没(méi)有提(tí)供真正有(yǒu)价(jià)值(zhí)的公共(gòng)产品和服务(wù)，因(yīn)为它们(men)（财政(zhèng)支出）被大幅削减。”

　　而如今(jīn)这场债务上限危机(jī)，也被许(xǔ)多人看作2011 年债务(wù)上限危机的(de)翻版：美国国会面(miàn)临类(lèi)似的分裂局面(miàn)，美国经(jīng)济也正处于(yú)类(lèi)似的衰退环境(jìng)之中。即便美国两党(dǎng)能够重(zhòng)演2011年的戏码(mǎ)，在最后关头提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，由此带来(lái)的短期市场(chǎng)动(dòng)荡和(hé)长期经济损害，恐怕也将(jiāng)再(zài)次重演(yǎn)。

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