在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基(jī)金(jīn)经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产生(shēng)了(le)供不应求(qiú)的情况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢(yì)价，也(yě)就意开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑味着当前的(de)价格超出(chū)了指(zhǐ)数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目(mù)买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初(chū)以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和(hé)去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市(shì)公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票(piào)回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召(zhào)开(kāi)、巴(bā)菲特赴(fù)日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建(jiàn)议投资者(zhě)在自(zì)己能(néng)力圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追(zhuī)高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑>

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流入(rù)方(fāng)向(xiàng)来看，资(zī)金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)前(qián)列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度(dù)回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华(huá)安(ān)基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的(de)政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于(yú)政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议(yì)关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强(qiáng)势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒(méi)ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资(zī)金净(jìng)流出(chū)位居前(qián)列(liè)。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分(fēn)热(rè)门主题行业的资(zī)金出现流出，但(dàn)部(bù)分(fēn)机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续(xù)关注资金合(hé)力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以(开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑yǐ)积(jī)极关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。