申(shēn)万一级的(de)半导体行业(yè)涵(hán)盖消费(fèi)电子、元件等6个二级子行业，其中(zhōng)市值权重(zhòng)最大(dà)的是(shì)半导体(tǐ)行业(yè)，该行业涵盖132家上市公司。作为国家芯(xīn)片战略发(fā)展的重点领域，半导体行业具备(bèi)研发技术壁垒、产(chǎn)品国产替(tì)代化、未来(lái)前景广(guǎng)阔等特点，也因此成为A股市场有影响力(lì)的(de)科技板块。截至(zhì)5月10日，半导体(tǐ)行业总(zǒng)市值(zhí)达到(dào)3.19万(wàn)亿元，中芯国(guó)际、韦尔股(gǔ)份等5家企业市(shì)值在(zài)1000亿元以上，行业沪(hù)深300企业(yè)数量达(dá)到16家，无论是头(tóu)部千亿企业数量还(hái)是沪深300企业数量，均位居科(kē)技类行(xíng)业前列。

　　金(jīn)融界上市(shì)公司研(yán)究院发现，半导体行业(yè)自2018年以来(lái)经(jīng)过4年(nián)快速(sù)发展，市场(chǎng)规(guī)模(mó)不断扩(kuò)大，毛利(lì)率(lǜ)稳步提升，自主研发(fā)的环境下，上(shàng)市(shì)公司科技含(hán)量(liàng)越来(lái)越高(gāo)。但与此同时，多数上市公(gōng)司业绩高光时刻在2021年，行(xíng)业面临(lín)短期库存(cún)调(diào)整、需求萎缩、芯片基数卡脖子等因素(sù)制约，2022年多(duō)数上市(shì)公司业绩增速放缓(huǎn)，毛利率(lǜ)下滑(huá)，伴(bàn)随(suí)库(kù)存(cún)风险加大。

　　行业营收规模创(chuàng)新高(gāo)，三方(fāng)面(miàn)因(yīn)素致前(qián)5企(qǐ)业市占(zhàn)率下滑(huá)

　　半导体行(xíng)业(yè)的132家公(gōng)司，2018年(nián)实现营(yíng)业收入(rù)1671.87亿元，2022年(nián)增长至4552.37亿元，复合增长率(lǜ)为22.18％。其中(zhōng)，2022年营收(shōu)同(tóng)比增长(zhǎng)12.45％。

　　营(yíng)收体量(liàng)来看，主营业务(wù)为半导体IDM、光学模(mó)组(zǔ)、通讯产(chǎn)品(pǐn)集成(chéng)的闻泰科(kē)技(jì)，从2019至2022年连续4年营收(shōu)居行业首(shǒu)位(wèi)，2022年(nián)实现营收(shōu)580.79亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰科(kē)技营收稳步增长，但(dàn)半导体(tǐ)行业上市(shì)公司的(de)营(yíng)收集中度(dù)却在(zài)下(xià)滑。选取2018至2022历年营收排名前5的企业，2018年长(zhǎng)电科技、中芯国际5家企业实现营收1671.87亿元，占行业营收(shōu)总值的46.99％，至(zhì)2022年(nián)前5大企业(yè)营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年历年(nián)营业收入居(jū)前5的企业

　　制表(biǎo)：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　至于前5半导体(tǐ)公司营收(shōu)占比下滑，或(huò)主要由三方面因素(sù)导(dǎo)致。一是如韦(wéi)尔股份(fèn)、闻(wén)泰科技等头部企业营收增速(sù)放缓，低(dī)于行(xíng)业平(píng)均增速。二是(shì)江(jiāng)波龙(lóng)、格科微、海光信息等(děng)营收体量居前的企业不断上市，并在资本(běn)助力(lì)之下(xià)营收快速增长。三是当(dāng)半导体行(xíng)业处(chù)于国(guó)产(chǎn)替代化、自主研(yán)发背景下的高成(chéng)长阶(jiē)段时，整(zhěng)个市场欣欣向荣(róng)，企业营收高(gāo)速增长，使(shǐ)得集(jí)中度分(fēn)散(sàn)。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利润正(zhèng)增长企业(yè)占比不足五(wǔ)成(chéng)

　　相比营(yíng)收，半导体行业的归(guī)母净利润增速(sù)更快，从2018年的43.25亿元增(zēng)长至2021年的657.87亿元(yuán)，达到14倍。但受到电子产品全(quán)球(qiú)销量增速放缓、芯片库存高位(wèi)等因素影响，2022年行(xíng)业整体净(jìng)利润(rùn)567.91亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑(huá)13.67％，高位出现(xiàn)调整。

　　具体公司来看，归母净利润正增长(zhǎng)企业达(dá)到63家，占比为47.73％。12家企(qǐ)业从盈利转为(wèi)亏损(sǔn)，25家企业净利润(rùn)腰(yāo)斩（下(xià)跌(diē)幅度(dù)50％至100％之间）。同时(shí)，也有18家(jiā)企(qǐ)业(yè)净(jìng)利(lì)润增速在100％以(yǐ)上，12家企业增速(sù)在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导(dǎo)体(tǐ)企业归(guī)母(mǔ)净利润增速区间

　　制图(tú)：金(jīn)融界上市公司研究院；数(shù)据来(lái)源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　2022年(nián)增速优异的企(qǐ)业(yè)来看，芯原股(gǔ)份涵盖(gài)芯片设计、半导(dǎo)体IP授权等业务(wù)矩阵，受(shòu)益于先进(jìn)的(de)芯片定制技术(shù)、丰富的IP储备以及强(qiáng)大的设计能力，公司得到(dào)了相关客户的广泛(fàn)认(rèn)可。去(qù)年(nián)芯原股份(fèn)以455.32％的(de)增速位列半导体行业之首，公(gōng)司利润从0.13亿(yì)元(yuán)增长至0.74亿元(yuán)。

　　芯原股(gǔ)份2022年(nián)净利润体量(liàng)排名行(xíng)业第92名，其(qí)较快增速与(yǔ)低基数效(xiào)应有关(guān)。考虑(lǜ)利润基数，北(běi)方华创归母净利润从(cóng)2021年的10.77亿(yì)元(yuán)增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿(yì)利润体量下增速最快的半(bàn)导(dǎo)体企业。

　　表2：2022年归母净(jìng)利润增速居前(qián)的10大企(qǐ)业

　　制表：金(jīn)融界上市公司研(yán)究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　存(cún)货周(zhōu)转率下降35.79％，库存风(fēng)险(xiǎn)显现

　　在对半导体行(xíng)业经营风险分析时，发现存货周转(zhuǎn)率反映了(le)分立(lì)器件、半(bàn)导体设备(bèi)等相(xiāng)关(guān)产品的(de)周转情况，存货周转(zhuǎn)率下(xià)滑，意(yì)味产品流通速(sù)度(dù)变慢，影(yǐng)响企业现金流能力，对经营造成(chéng)负面影(yǐng)响。

　　2020至(zhì)2022年132家半导体(tǐ)企业的存货(huò)周(zhōu)转率中位数分别是(shì)3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下(xià)行趋势，2022年降(jiàng)幅更是达到35.79％。值得注意的是，存(cún)货周转率这一(yī)经营(yíng)风险指标反映行业是否面临(lín)库存风险，是否出现(xiàn)供过(guò)于求的局面(miàn)，进(jìn)而对股价表现有参(cān)考意(yì)义(yì)。行业整(zhěng)体而言，2021年(nián)存货周(zhōu)转率中位(wèi)数与2020年(nián)基本持平，该年(nián)半(bàn)导体指数上涨38.52％。而2022年存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)中位数和行(xíng)业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者(zhě)相关(guān)性(xìng)较大(dà)。

　　具体来看，2022年半导(dǎo)体行业存货周转率(lǜ)同比增长的13家企业(yè)，较2021年平均同(tóng)比增长(zhǎng)29.84％，该年(nián)这些个股平均涨跌幅为-12.06％。而(ér)存货周转(zhuǎn)率同(tóng)比(bǐ)下滑的116家企业，较2021年(nián)平均同比(bǐ)下滑105.67％，该年这些个(gè)股平(píng)均涨跌幅为(wèi)-17.64％。这一数据说明存货质量下滑的企业，股(gǔ)价表现也往往更不理想。

　　其(qí)中(zhōng)，瑞芯(xīn)微、汇顶科技等营收、市值居中上位置的企业(yè)，2022年存(cún)货(huò)周转率均(jūn)为1.31，较(jiào)2021年分别(bié)下降了2.40和(hé)3.25，目(mù)前(qián)存货周(zhōu)转率(lǜ)均低于(yú)行业中位水平(píng)。而股价(jià)上，两股(gǔ)2022年分别下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅(fú)在(zài)行业中靠(kào)前。

　　表3：2022年存(cún)货(huò)周转率表(biǎo)现较差(chà)的(de)10大(dà)企业

　　制表：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　行业(yè)整体毛利率稳步提升，10家企业(yè)毛(máo)利率60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半导体行业上市公司(sī)整(zhěng)体毛利率(lǜ)呈(chéng)现抬升态势，毛利(lì)率(lǜ)中(zhōng)位数从(cóng)32.90％提(tí)升至2021年的40.46％，与产业技术(shù)迭代(dài)升级、自(zì)主研(yán)发等(děng)有很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业(yè)毛利率(lǜ)中(zhōng)位(wèi)数(shù)

　　制图：金融界(jiè)上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年整体毛利率(lǜ)中(zhōng)位数为38.22％，较2021年下滑超(chāo)过(guò)2个百分(fēn)点(diǎn)，与上游硅料(liào)等(děng)原材料价格上涨、电(diàn)子消费品需求放缓至部(bù)分芯片(piàn)元件降价销售(shòu)等因素有关。2022年半导体下滑5个(gè)百分(fēn)点以(yǐ)上企业达(dá)到27家，其中富(fù)满微2022年(nián)毛利率(lǜ)降至19.35％，下降(jiàng)了(le)34.62个百分点，公司在年报中也(yě)说明了(le)与这两方面原因有关。

　　有(yǒu)10家(jiā)企业毛(máo)利率在60％以上，目前行(xíng)业(yè)最高的臻镭科技达(dá)到87.88％，毛利率居(jū)前(qián)且公司经(jīng)营体量(liàng)较大的公司有复旦微(wēi)电（64.67％）和紫光国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大(dà)企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　超(chāo)半数企(qǐ)业研发费(fèi)用(yòng)增长四成(chéng)，研(yán)发占比(bǐ)不断提升

　　在国(guó)外芯(xīn)片市(shì)场卡脖子、国内自主研(yán)发上行(xíng)趋势香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水的背景下，国(guó)内半导体企(qǐ)业需要不断通过研发投入，增(zēng)加企(qǐ)业竞争力，进而对(duì)长久业(yè)绩改观带来正向(xiàng)促(cù)进作用。

　　2022年半(bàn)导体行业累计研发费用(yòng)为(wèi)506.32亿元，较(jiào)2021年(nián)增(zēng)长28.78％，研发费用再创新高。具体公司而言(yán)，2022年132家企业研发费用中位数为1.62亿元(yuán)，2021年同期为1.12亿元(yuán)，这(zhè)一数(shù)据表明2022年半数(shù)企业研发费用同比(bǐ)增长44.55％，增长(zhǎng)幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发(fā)费用同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)，32家企业增长超过50％，纳芯微、斯普瑞(ruì)等4家企业研发(fā)费用同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)100％以上。

　　增长金额(é)来(lái)看(kàn)，中芯国际、闻(wén)泰科技和(hé)海光信息(xī)，2022年研发(fā)费用(yòng)增长在6亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)居前。综(zōng)合研发费(fèi)用增(zēng)长率和增长金(jīn)额，海光(guāng)信息、紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、思瑞浦等企(qǐ)业比(bǐ)较(jiào)突出。

　　其中，紫光(guāng)国(guó)微2022年研发费(fèi)用增长5.79亿(yì)元，同(tóng)比增长91.52％。公司去年(nián)推出了(le)国内首(shǒu)款支持双(shuāng)模联(lián)网的联通5GeSIM产品，特种集(jí)成电路产品进入C919大型(xíng)客机供应(yīng)链，“年产2亿(yì)件5G通信网(wǎng)络设备用石(shí)英谐振器(qì)产业化”项目顺利验收。

香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水lign="center">　　表4：2022年研发费用居(jū)前的(de)10大企(qǐ)业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经

　　从研(yán)发(fā)费用占营收(shōu)比重来(lái)看，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提(tí)升(shēng)至13.18％，表明企(qǐ)业研发(fā)意愿增强，重视资金投入。研发费用占比(bǐ)20％以上的企业达到(dào)40家，10％至20％的企业达(dá)到42家。

　　其中，有32家企业(yè)不仅连续3年(nián)研(yán)发(fā)费用占(zhàn)比在10％以(yǐ)上，2022年(nián)研发费用还香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水在3亿元以上(shàng)，可(kě)谓既有(yǒu)研发高(gāo)占比又(yòu)有研发高金额。寒武纪-U连(lián)续三年研发费用占比(bǐ)居行(xíng)业前3,2022年研发费用占(zhàn)比(bǐ)达到208.92％，研发费(fèi)用支出(chū)15.23亿元。目前(qián)公司思元370芯片及加速卡在众(zhòng)多行业领域中的头部公司实现了(le)批量销售或达成合作意向。

　　表4：2022年研发费用占比居前(qián)的10大企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水