4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格(gé)承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对(duì)于(yú)天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总(zǒng)计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年(nián)同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率(lǜ)维持高(社日节是什么节日 社日节是农历几月初几gāo)位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度(dù)净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉(mián)花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内(nèi)棉(mián)价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需社日节是什么节日 社日节是农历几月初几求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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