自2022年底以来(lái)，A股市场一改(gǎi)颓势(shì)，展现出积极回(huí)暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也随之(zhī)调仓换股(gǔ)，成为市场(chǎng)关注焦点。而公募(mù)基金2023年(nián)一季报的披露，将明星基(jī)金经(jīng)理们近期投资(zī)动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广(guǎng)发、富(fù)国、景顺长城等基(jī)金披露旗下基金的2023年(nián)一季(jì)报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦(yàn)春(chūn)等一季度(dù)投资(zī)情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基(jī)金经理对后市(shì)的(de)基本看法(fǎ)。多(duō)数明星基金经理(lǐ)在一季度(dù)仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资风格和(hé)思路。

　　不少(shǎo)人士看好后(hòu)市，如刘(liú)彦春表示对(duì)全年股票市(shì)场有(yǒu)信心，未(wèi)来将继续(xù)保持较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘(liú)格菘也(yě)对市场2023年(nián)二(èr)季度的(de)表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基(jī)本(běn)面(miàn)验证，预(yù)计更注重基本(běn)面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也(yě)用相当大的(de)篇(piān)幅谈了他对(duì)一季度热(rè)门的AI板块(kuài)的看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全新的技术革命，但直(zhí)言(yán)客观上当下(xià)的研究认(rèn)知还不(bù)具备(bèi)对相关标的(de)的定价能力，尤其当(dāng)这(zhè)些个股快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更(gèng)高的(de)投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民(mín)关注的基金经(jīng)理，他是国内首位千(qiān)亿级主动权益(yì)基金经理(lǐ)，手握(wò)巨资(zī)让他分量十足。

　　从(cóng)基金(jīn)君(jūn)整理表(biǎo)格来看(kàn)，相较(jiào)去年(nián)底，张(zhāng)坤所管理的(de)4只基金在今年一季度仓位基本都维(wéi)持高(gāo)仓位运作，多只(zhǐ)基金(jīn)一季度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来(lái)看，张(zhāng)坤管(guǎn)理的四只基金中(zhōng)规模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去(qù)年(nián)末的股票市值(zhí)占基金(jīn)净值比例的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调(diào)整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易(yì)方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在(zài)一(yī)季度末的仓位(wèi)在94％以(yǐ)上。不过，易方达优(yōu)质企业三(sān)年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张坤一直保持了(le)一定(dìng)水平的港股(gǔ)仓(cāng)位，一季度末所管理的(de)4只基金基本维持和去年底(dǐ)的差不多的(de)港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季度末(mò)该基金持有港股和美股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)中(zhōng)也写道，在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了科技等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分(fēn)布(bù)上(shàng)配(pèi)置的更加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季(jì)度(dù)增配(pèi)消费、降低金融(róng)

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在(zài)投资上颇有定力，经常在季(jì)报中谈及(jí)，投(tóu)资(zī)者需要时(shí)刻保(bǎo)持(chí)一种克制而理性(xìng)的心(xīn)理(lǐ)状态(tài)，不(bù)需(xū)要大量的行动，而是极(jí)大(dà)的耐心，坚持(chí)投资原则(zé)，等到机(jī)会时全(quán)力出击。他一(yī)直保持着偏低(dī)换手率，一季(jì)报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在(zài)结(jié)构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末(mò)持仓上看，前十(shí)大重(zhòng)仓股变化(huà)不大，贵州茅台再(zài)次(cì)成为该基金的第(dì)一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其第(dì)二、第三大(dà)重仓股，而(ér)在(zài)去年末，该基金前三大重仓股依次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河(hé)股份。

　　张坤(kūn)也(yě)在季报(bào)中写道，一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场的大反(fǎn)弹(dàn)，张(zhāng)坤(kūn)明(míng)显(xiǎn)进(jìn)行了调整，减持了跟腾讯控股和香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所，而(ér)增(zēng)加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而(ér)药明生(shēng)物退出前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　目(mù)前看(kàn)，易方达蓝筹精选和易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是(shì)易方(fāng)达亚洲精选和易方达优质精选的头号重(zhòng)仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年(nián)底这四只基金的头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然一季(jì)度(dù)末腾讯控股(gǔ)仍(réng)是易方(fāng)达(dá)优质精选(xuǎn)的(de)第(dì)一大重(zhòng)仓股，但相较去年(nián)底已经进行了减持，同样减持的(de)还(hái)有港交所，这只个股已经(jīng)推(tuī)出了前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。而(ér)美(měi)团新进其前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一(yī)季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近(jìn)900亿

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行业内首(shǒu)位主动权益基金管(guǎn)理规模(mó)超过千亿的基(jī)金经理，但近两年A股市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规模(mó)所缩水。一季(jì)度末(mò)他所管理规模基本(běn)和去(qù)年底(dǐ)持平，整体规(guī)模逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季度末，易方达张(zhāng)坤管理的4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相比三季(jì)度末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度(dù)末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质(zhì)精(jīng)选、易方达优势企业三(sān)年(nián)、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提(tí)的是，易(yì)方达蓝筹精选在今年一季度(dù)规模(mó)缩水8.66亿元(yuán)，事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼目前(qián)仍以562.09亿(yì)元(yuán)的规模，位居基金行业(yè)“巨(jù)无霸”的(de)主动权(quán)益(yì)基金。

　　选择(zé)一条可(kě)积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清晰(xī)写道(dào)自己的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本面价值(zhí)投资很吸引人的一点是，投(tóu)资者可以用很(hěn)长一(yī)段时间来(lái)充分观察公司的发展，等到它(tā)们用事实证(zhèng)明自己的(de)成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的(de)优势之一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基本面(miàn)分析方法的理解和对具体行业(yè)和企业的(de)洞察，所有(yǒu)这些都(dōu)使投(tóu)资(zī)者未来更可能(néng)做出(chū)对具体投资(zī)标的内(nèi)在价值的准确判(pàn)断。

　　如(rú)果只是针对某一次投资，积累的重要性(xìng)可(kě)能并不显著。但如果(guǒ)将投资(zī)贯穿一生(shēng)，并将长期复合回报作为终级(jí)目标(biāo)，可积(jī)累性就是(shì)这一目标的(de)最重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们(men)会参(cān)考全球产业升(shēng)级(jí)的经(jīng)验，持续做深入的研究积累，争取构(gòu)建(jiàn)一个全(quán)面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估(gū)企业的竞争力并跨行业(yè)选(xuǎn)出好(hǎo)的公司。识(shí)别出好(hǎo)公司是如此重要，因为好公司不是好股票的唯一情形就是估值过高(gāo)，在其他(tā)情形下，好公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅(yuè)读企业的定期报告并对财(cái)务数据进(jìn)行系统整理和分析，是理解企业基本面(miàn)的核心手段(duàn)之一(yī)。在定期报告中(zhōng)，企(qǐ)业的所有经营活(huó)动都会反映在财务数据(jù)中，定量的数据可以用来检验并修正调(diào)研中对企业(yè)形成的(de)定性感(gǎn)知。如(rú)果能对一(yī)家公司过去和当前的(de)财务状况了如(rú)指掌，就更有可能正确评判(pàn)这(zhè)家公司的未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要阅读一切(qiè)。如果(guǒ)你对一家(jiā)公(gōng)司感兴趣，那就看看它的年(nián)报，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔街98％的人(rén)。如(rú)果你阅读(dú)了年报中的附(fù)注，你就会超过华(huá)尔街的所有人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成(chéng)功的公司(sī)都经历过短期(qī)的经营业绩(jì)和股价的震荡(dàng)，经历过市场先生态度的冷暖，但(dàn)它们成功的(de)模式(shì)往往(wǎng)没有变化，通(tōng)过深入的研究并抓住这(zhè)些(xiē)关键的因素，是能够一路(lù)坚持下来的(de)重要因(yīn)素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人(rén)包揽前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位(wèi)运作，该基(jī)金股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季度(dù)末(mò)的94.14％略有下滑(huá)，但基本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度调整(zhěng)。数据显示，广发双(shuāng)擎升级(jí)一(yī)季(jì)度(dù)末前五大重仓(cāng)股分别为(wèi)晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年(nián)四季度末的(de)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业为新科技技术(shù)演绎预测中的相关(guān)行业，例如计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽(qì)车等为代表的高(gāo)端(duān)制造业资产经(jīng)历(lì)了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系(xì)不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来(lái)的较(jiào)热烈的(de)应用展望，资金分流可能是高端(duān)制造业(yè)相对表(biǎo)现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双擎升级(jí)基金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链布局。从重仓(cāng)持股来(lái)看，该基(jī)金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季度(dù)相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅(jǐn)晶科(kē)能源新进前十大(dà)重仓股之列(liè)，而比亚迪退出(chū)了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基(jī)本面和估值的匹配度(dù)。对本基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一季(jì)度的阶段(duàn)特点来说，当前市场(chǎng)的(de)参与资(zī)金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预期(qī)的(de)时间维度预期(qī)也(yě)呈现分(fēn)化，因此短期(qī)内市场在主题逻辑的演绎(yì)幅(fú)度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在新信(xìn)息的处(chù)理上提高了难(nán)度，短期(qī)内(nèi)基本面估(gū)值匹配的压(yā)力也会比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择(zé)也(yě)就是(shì)三、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季(jì)度如(rú)何(hé)调整投(tóu)资组合，如何(hé)展(zhǎn)望(wàng)未来市场投资机(jī)会(huì)，也非常受(shòu)到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新(xīn)经(jīng)济基(jī)金中(zhōng)回顾(gù)一(yī)季度市场行(xíng)情时(shí)表示，一(yī)季度中国经(jīng)济整体温(wēn)和复(fù)苏(sū)，由于刚刚经历疫情(qíng)，居(jū)民消费和(hé)企业(yè)投资的信心恢(huī)复会有一个过程，因(yīn)此短(duǎn)期持续加杠杆的动力(lì)不强，复(fù)苏力度(dù)相比市场(chǎng)乐观(guān)预(yù)期仍有(yǒu)一(yī)定差距(jù)。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅(guī)谷银行为代(dài)表的(de)欧美 金(jīn)融风波暂时平息(xī)，但也让投(tóu)资者担心这是(shì)否只是当下复杂(zá)环(huán)境下各种(zhǒng)危机的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧佩克+的(de)减(jiǎn)产行为进一步增强(qiáng)了(le)未来(lái)通胀(zhàng)的韧性，也让美联储(chǔ)在货币(bì)政策调整决(jué)策时愈加(jiā)进退两难(nán)。

　　亮点不(bù)多(duō)的经(jīng)济(jì)基本(běn)面遇(yù)到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自(zì)动内容生(shēng)成(chéng)）”和部(bù)分国企相关板块获(huò)得了边际资金(jīn)的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加(jiā)剧了市场结构的分化。受益(yì)两大主题(tí)的TMT和建(jiàn)筑、石(shí)油(yóu)石化等(děng)板块表现突出(chū)，而新能源(yuán)、金(jīn)融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓(hào)称(chēng)，由于尚未(wèi)发(fā)掘到基本面驱动的投资主线，本基金(jīn)一季度操作(zuò)不多(duō)，主(zhǔ)要包括行(xíng)业上用医药(yào)替代了(le)部分白(bái)酒仓位，个股上则逆向增持了一些由(yóu)于短(duǎn)期基本面一般或者(zhě)机构调仓(cāng)导致股价(jià)下跌，但(dàn)长期市值空(kōng)间较(jiào)大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变(biàn)化上(shàng)看，此前连续3个季(jì)度位(wèi)列(liè)前五大重仓股之(zhī)一的五(wǔ)粮液(yè)，在今年一季(jì)度退出该基金前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取代五粮液，新(xīn)进前(qián)五大重仓股。

　　作为一(yī)季(jì)度唯一一(yī)只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比(bǐ)上(shàng)一个(gè)季度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环(huán)比减持幅度(dù)接近30％，贵(guì)州茅台(tái)也从上一季度(dù)的第(dì)二大重(zhòng)仓股退居第四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主要供应(yīng)北斗(dòu)关键(jiàn)器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头(tóu)中的巨化(huà)股份、特(tè)钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓在一季(jì)报也(yě)用相当大的篇幅谈了他(tā)对(duì)一季(jì)度(dù)热门的(de)AI板块(kuài)的看(kàn)法。

　　他称，对于(yú)火(huǒ)热的AI（人工智能）主题(tí)我们也进行了积极(jí)的研(yán)究，方向(xiàng)上非常认(rèn)同其很可能是一次全新的技术革命(mìng)，将极大(dà)提(tí)升全社会的生(shēng)产效率，但客观上我们(men)当下的研(yán)究认知还不具备对(duì)相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快速上涨后，也(yě)不太符合我们“以相对合理的(de)价格买入预期收益率更高的资产(chǎn)”这一(yī)投资理(lǐ)念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，继续(xù)对产业(yè)和公(gōng)司(sī)进(jìn)行跟踪、研究以及再定价，等待胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了自己最新的投(tóu)资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨跌带来的(de)多(duō)巴(bā)胺，我们(men)更倾向(xiàng)于通过深入研(yán)究获得超额认知、并最终(zhōng)映(yìng)射到投资上来获得(dé)内啡肽(tài)。投资(zī)和人生一样，每天都可以做选(xuǎn)择(zé)，但终其一生最重(zhòng)要的其实(shí)也就(jiù)是那三、五次，我们平时的不(bù)断学习、反思(sī)、进化，努力追寻(xún)的(de)正(zhèng)是在每一次(cì)关键(jiàn)选择时将胜(shèng)率(lǜ)再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为，“一些(xiē)积(jī)极因素正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的(de)链接(jiē)，中国(guó)在(zài)中东、南(nán)美(měi)等(děng)新兴市场获(huò)得了(le)更多实(shí)质性(xìng)认同(tóng)的(de)声音(yīn)和举动；国内主要城市的一(yī)二(èr)手房(fáng)销(xiāo)售持续恢复，部分行业已经(jīng)进入库存周期的尾(wěi)段，我们(men)可能真的只需要一点点信心，就能扭(niǔ)转困局，将(jiāng)经(jīng)济带(dài)入正循环。一(yī)如当下(xià)的证券(quàn)市场，我们也衷(zhōng)心(xīn)的希望(wàng)其能够早(zǎo)日摆脱存量博(bó)弈的困难模式，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股票里寻找价(jià)值

　　事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国(guó)基金副(fù)总经理朱少醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券(quàn)商(shāng)、新(xīn)能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一(yī)季(jì)度前十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位(wèi)居富国天惠基(jī)金前三大重(zhòng)仓股，金域医学新(xīn)进前三大重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域(yù)医学首次进入富(fù)国天惠前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医学(xué)是一家以第三方医学检验及病理诊断业(yè)务为核(hé)心(xīn)的(de)高科技(jì)服务企业，通过(guò)不断积累的“大(dà)平台、大网络、大服务、大样(yàng)本和(hé)大数(shù)据”等资源优势(shì)，为(wèi)全国各级医(yī)疗(liáo)机构提供领(lǐng)先(xiān)的医(yī)学诊断信(xìn)息(xī)整(zhěng)合服务。

　　除了金域医(yī)学之外(wài)，基础化工板块中(zhōng)的蓝(lán)晓科技也在一季(jì)度新进富国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股，受益于(yú)生(shēng)命科(kē)学业务增(zēng)长(zhǎng)迅(xùn)速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰(fēng)新材(cái)两只个股(gǔ)则在(zài)一季度退出富国天惠前十大重仓股。<事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼/p>

　　朱(zhū)少醒在一季报中回(huí)顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观经济(jì)指标在(zài)3月份有了明显改善。货币政策(cè)保持宽松，前(qián)几年实施的(de)一些收(shōu)缩性行业监(jiān)管政策放松(sōng)管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力(lì)度(dù)还不是很强，但我们(men)应该(gāi)看到是积极的因素正在发挥作用持续的进程(chéng)中。更要重视的是市场的(de)整体估值依然处于长周期(qī)中很有(yǒu)吸引力(lì)的位置(zhì)，当下权(quán)益市场处在较好(hǎo)的风(fēng)险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相信(xìn)现在所(suǒ)面临的(de)重(zhòng)重(zhòng)困(kùn)难(nán)终将找(zhǎo)到解决的出(chū)路(lù)。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报(bào)水平的是相当合(hé)适(shì)的。未来我们依(yī)然会致力于在优质股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)“石(shí)头”。

　　他在(zài)多次季报披露时反复(fù)强调，我们并不具备精确(què)预测市场短期(qī)趋势的(de)可靠能力，而把(bǎ)精(jīng)力集中在(zài)耐心收(shōu)集具有远大(dà)前(qián)景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实(shí)现(xiàn)和市场情绪在未(wèi)来(lái)某(mǒu)个时点的周期性回归(guī)。个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业(yè)基因”，公司治(zhì)理结构完善(shàn)、管(guǎn)理层优秀的(de)企业。我们认(rèn)为此类(lèi)企业，有(yǒu)更大(dà)的概率能在(zài)未来为投资者(zhě)创造价值。分享企业自身增长带来的资本(běn)市场(chǎng)收益是成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金获(huò)取(qǔ)回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费(fèi)

　　作为业(yè)内知名的主投大消(xiāo)费板(bǎn)块的基金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何(hé)调仓换股(gǔ)，他又(yòu)是如何看待未来(lái)市场(chǎng)，也(yě)值得投资者关(guān)注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的(de)仓位(wèi)和行业板块变化不大(dà)。他(tā)在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道(dào)，一季度(dù)组合仓位和行(xíng)业配(pèi)置没有大的(de)变化，仍然坚持自下而上精选个(gè)股而非(fēi)择时的投资(zī)风格，保持(chí)合(hé)同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持(chí)力度(dù)上看，刘(liú)彦春对中国中免加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)，而晨光股份(fèn)退出前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦(yàn)春表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)，我国经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏。海外通胀预(yù)期变化(huà)对国内资本市场造(zào)成较大扰动。美国(guó)失(shī)业(yè)率水平再创(chuàng)新低，意味着高(gāo)利率环境大(dà)概率(lǜ)持续更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)。气(qì)球事件导致中美关系再度紧张。国内(nèi)强刺激预期落空，叠加海外风(fēng)险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)通胀下(xià)行仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济运行正常化需要一个过(guò)程，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需要(yào)时间修复资产负(fù)债表、修复(fù)信心。随(suí)着经济逐步(bù)正常化，居(jū)民消(xiāo)费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是(shì)必然事件，消(xiāo)费今年大概(gài)率超预(yù)期回升(shēng)。就(jiù)近期(qī)公(gōng)布的社融和地产数据分析，二季度(dù)A股盈利增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外(wài)银行(xíng)暴(bào)雷反映出加息过(guò)快带(dài)来的金融风险，本身会加大紧(jǐn)缩效(xiào)应，联储紧缩速度(dù)和(hé)幅度向下修正。紧缩带(dài)来的金融风险更多是流动性问题，底层资产问题(tí)不大，海(hǎi)外(wài)央(yāng)行及时救(jiù)助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出现金融危机的风险不大。欧(ōu)美等发达国(guó)家通胀和金(jīn)融风险(xiǎn)并存，处(chù)理难度较(jiào)大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收(shōu)益率在(zài)相对顶部(bù)位置(zhì)，国家之(zhī)家沟(gōu)通(tōng)对(duì)话、加强(qiáng)合(hé)作的可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重(zhòng)回正轨的(de)路上。除了(le)继续关注整个(gè)经济(jì)体发(fā)展状(zhuàng)况之外，我们可以(yǐ)将(jiāng)目光(guāng)更多放在微观企业(yè)层面。可以(yǐ)看到很多公(gōng)司在过(guò)去几(jǐ)年始终做(zuò)正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更(gèng)加强大。不必(bì)总是关注宏观数据，多看看微(wēi)观企业变化可以让内心更(gèng)加平静。我们对(duì)全年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保持合同(tóng)约定较高仓位运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业中寻(xún)找投(tóu)资机(jī)会(huì)。期待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼