财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一(yī)个重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地(dì)区的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票通过(guò)了(le)上述决议(yì)。值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但(dàn)没有出现在(zài)投票的(de)清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信(xìn)英镑次(cì)级(jí)债作为标(biāo)准参(c陈睿怎么了，b站陈睿事件ān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时(shí)在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引发了(le)大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较(jiào)为(wèi)常见的(de)金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是(shì)否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信陈睿怎么了，b站陈睿事件贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的(de)最新评估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提(tí)交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的(de)损(sǔn)失(shī)将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远(yuǎn)低(dī)于资产(chǎn)的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年(nián)2月(y陈睿怎么了，b站陈睿事件uè)得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后(hòu)加入(rù)瑞(ruì)银集(jí)团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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