5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了(le)招商基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金(jīn)管理部总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本(běn)次(cì)降息有(yǒu)助(zhù)于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作(zuò)是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四(sì)大(dà)国有银行(xíng)为何(hé)下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户(hù)留(liú)存的活(huó)期(qī)资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益(yì)下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利(lì)于(yú)提升(shēng)银行放(fàng)贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存(cún)款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续(xù)近期银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息(xī)差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度(dù)较大(dà)。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一步观(guān)察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务(wù)之(zhī)急(jí)。中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其(qí)信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需(xū)决定的，而央(yāng)行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配套政戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的(de)环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行资(zī)产(chǎn)端的角度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调(diào)的(de)概率(lǜ)不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是(shì)否进一(yī)步下调要看银行自(zì)身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存(cún)款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的金(jīn)融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或(huò)仍(réng)在。近期(qī)国(guó)债利(lì)率持续下(xià)行，银(yín)行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制商(shāng)业(yè)银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净(jìng)息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方(fāng)面银行(xíng)息差压力大(dà)是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲观预(yù)期(qī)被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存(cún)款端，此次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的(de)释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国(guó)有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活(huó)期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的(de)比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可(kě)以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是(shì)降低银(yín)行(xíng)对公(gōng)活期(qī)存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不(bù)断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的(de)空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构人民币(bì)贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各行下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本(běn)率基本(běn)持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化(huà)，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大(dà)幅(fú)下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下(xià)行。现实(shí)中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低全社会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放(fàng)的信号来(lái)看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其(qí)他(tā)固收类(lèi)基金在具一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策(cè)，后续(xù)或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债基(jī)金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议(yì)关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目(mù)前面(miàn)临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓(wèi)理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人(rén)士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资(zī)者(zhě)在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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