个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的(de)试点，在全国(guó)选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人(rén)力资源和(hé)社(shè)会(huì)保障部(bù)数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投(tóu)资(zī)者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业(yè)务试点(diǎn)推行半年之际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得(dé)更多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及(jí)渠(qú)道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个人(rén)养老金(jīn)产品名(míng)录(lù)显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼(jiān)业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)销售资格(gé)，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金业(yè)务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等(děng)发行养老基(jī)金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大(dà)部(bù)分客户(hù)更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的(de)机构(gòu)办理个(gè)人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客(kè)户更好的(de)服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自(zì)身投资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户提供切实可(kě)行的产品评估(gū)体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开户(hù)渠道的多重福(fú)利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的(de)产品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾(gù)力量(liàng)大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高素质的(de)投(tóu)资顾(gù)问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适(shì)合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个(gè)人养(yǎng)老金基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三(sān)位，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台上仅可查询(xún)商业(yè)银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的(de)规模(mó)相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)，仍处(chù)于(yú)积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和(hé)一站式(shì)的(de)产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的个人(rén)养老金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协(xié)同系统内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场(chǎng)的(de)个人养老(lǎo)金走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品(pǐn)的(de)收益(yì)率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能(néng)否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断(duàn)完善(shàn)客(kè)户服务(wù)体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次(cì)金融(róng)需(xū)求(qiú)，促(cù)进财(cái)富管理业务(wù)高质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表示(shì)，在客(kè)户分类(lèi)服(fú)务方面，会(huì)根据(jù)国家政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择(zé)社(shè)保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知(zhī)的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的(de)优势(shì)，具备(bèi)一定投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群对未来退休有(yǒu)一定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等(děng)不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮(bāng)助客户有效应对投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个(gè)性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要(yào)求(qiú)的(de)金融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决(jué)方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过(guò)上(shàng)门服(fú)务的(de)方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户了(le)解(jiě)个人养老金的重要(yào)性、投(tóu)资策略(lüè)和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技(jì)和(hé)人(rén)工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化推(tuī)荐(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可(kě)以针对不(bù)同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产(chǎn)品能不(bù)能(néng)满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是(shì)投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收(shōu)益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有的(de)类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又规避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选择(zé)的，拉(lā)长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产品评价(jià)体系，通过该体系的评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类或(huò)者(zhě)同策(cè)略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的产(chǎn)品、合适(shì)的(de)产品(pǐn)推荐给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可(kě见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语)以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力(lì)选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替(tì)代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的(de)生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的增值(zhí)功能也是(shì)一个(gè)重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低(dī)总(zǒng)体波动，从(cóng)而(ér)更(gèng)好地满(mǎn)足投资(zī)者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的(de)银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差(chà)异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人表示(shì)，银(yín)行、券(quàn)商、基金(jīn)独立(lì)销售机构都可参与到(dào)为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基(jī)金服(fú)务，几类(lèi)机(jī)构优势互(hù)补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设(shè)，能(néng)在(zài)服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特殊(shū)产(chǎn)品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户(hù)提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是(shì)明确养老规划(huà)业(yè)务(wù)合规性，为不同(tóng)的(de)客户提供基于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的(de)管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一(yī)步为投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引(yǐn)入和(hé)研(yán)发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达(dá)3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来(lái)看，个(gè)人(rén)养老金产品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿意(yì)入金的主要(yào)原(yuán)因。而(ér)选择(zé)开(kāi)户的原(yuán)因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不(bù)少(shǎo)吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人认为，这(zhè)是(shì)一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需(xū)要结合(hé)其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近期(qī)举办(bàn)的(de)2023清华(huá)五道口(kǒu)全球(qiú)金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本(běn)养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保(bǎo)意(yì)愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发(fā)展有关事(shì)项征(zhēng)求(qiú)意见。根据(jù)征(zhēng)求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着(zhe)个人(rén)养老金保险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人(rén)养老保险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提供稳定安(ān)全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急(jí)资(zī)产(chǎn)、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券(quàn)公(gōng)司作为(wèi)财(cái)富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层(céng)可(kě)投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候就可以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则(zé)基(jī)于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级的养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了(le)自研的年(nián)金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等(děng)数(shù)据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业(yè)年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业(yè)务(wù)规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询(xún)服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略(lüè)而(ér)推(tuī)出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重(zhòng)视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，目前公司(sī)已初步建立了(le)个(gè)人(rén)养老金及(jí)个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度(dù)和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存(cún)钱，或(huò)存了(le)钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何选择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人(rén)养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受(shòu)度(dù)和业务进(jìn)展情况如何(hé)？从业人员在(zài)具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记(jì)者实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台(tái)数据可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过(guò)半年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营(yíng)业(yè)部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还(hái)有很多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资(zī)。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入(rù)的一部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)后，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在(zài)意(yì)的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁(níng)也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需(xū)求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业(yè)务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客(kè)户(hù)开(kāi)了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担(dān)心之后(hòu)如(rú)果要(yào)大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个(gè)人养老金可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务过(guò)程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户(hù)风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到(dào)资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休(xiū)还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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