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　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能需(xū)要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能不得不(bù)进(jìn)一步(bù)提高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个(gè)月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但(dàn)目(mù)前(qián)还不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才(cái)能确信(xìn)没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下滑的(de)情况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不(bù)是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基(jī)线(xiàn)情(qíng)境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国(guó)家和(hé)地区的境外投资者经(jīng)由香(xiāng)港与内地基础设施(shī)机构之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方面互联(lián)互(hù)通(tōng)的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易(yì)及(jí)结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内(nèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)与外汇交易中心(xīn)签(qiān)署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清算所(suǒ)利率互(hù)换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外投资(zī)者(zhě)为符合人民银行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一(yī)百三(sān)十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交(jiāo)取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪t="央行重磅宣布(bù)！美联储“鹰(yīng)王”：可能需要进(jìn)一步加息！上交(jiāo)所道歉，交(jiāo)易无(wú)效！油脂(zhī)板块(kuài)连续上(shàng)行" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506073907735.png">

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银(yín)行业危机(jī)的(de)继续发(fā)酵，国(guó)际(jì)原(yuán)油(yóu)价格(gé)大幅(fú)下挫，外(wài)围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如(rú)预期加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四(sì)决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂(zhī)价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季(jì)度(dù)业绩大增，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆(bào)，交通运输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮(lún)补库(kù)需求。未来很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间，餐(cān)饮(yǐn)端(duān)将持续成为支(zhī)撑(chēng)油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下(xià)降(jiàng)15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎(hū)持(chí)平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地(dì)效应以及(jí)机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估(gū)下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油自身基(jī)本(běn)面供应增(zēng)加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估(gū)中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月(yuè)的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存总(zǒng)量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)都(dōu)在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初(chū)国内(nèi)疫情(qíng)防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上(shàng)涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)重新累库(kù)也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是(shì)供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到(dào)港(gǎng)压力(lì)下降，月均(jūn)到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更为重要的(de)是，国(guó)内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口(kǒu)利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必(bì)将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步(bù)进入中(zhōng)期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了(le)激进(jìn)紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空(kōng)交织。当前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场(chǎng)的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量到港的预期(qī)对豆(dòu)系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存(cún)偏高也(yě)使得(dé)油脂整(zhěng)体的(de)行情难以表现得(dé)特别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂(zhī)的(de)估(gū)值在偏低(dī)的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下(xià)，油(yóu)脂(zhī)似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独(dú)立走势(shì)，单边行情仍将比(bǐ)较多(duō)地被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由(yóu)于美联(lián)储加息已(yǐ)经在市场预(yù)期(qī)当中，因(yīn)此对(duì)大(dà)宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油(yóu)工(gōng)业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国生物柴油(yóu)政策(cè)比例(lì)一段时期内(nèi)是固定的，不(bù)会因为原油及(jí)宏观市场的波(bō)动，简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的(de)大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基(jī)本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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