用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连(lián)续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高(gāo)点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续(xù)第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价(jià)相(xiāng)对(duì)高点进行了定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的(de)私(sī)募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布的(de)2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前(qián)十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服(fú)务(wù)业(yè)务(wù)，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发(fā)展上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基(jī)于互联网架构(gòu)的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务云(yún)、人(rén)力云等云产品得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第(dì)一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取(qǔ)得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司(sī)主要(yào)收(shōu)入来源并(bìng)继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提(tí)供高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二阶上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不前(qián)，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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