5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合(hé)计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉联(lián)市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限到(dào)期(qī)带来(lái)的(de)债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式(shì)出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市(shì)场对(duì)于(yú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性(xìng)持(chí)续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更强(qiáng)或者(zhě)美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可(kě)能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为(wèi)消费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能(néng)大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块(kuài)仍(réng)然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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