随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多(duō)，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过(guò)去(qù)几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的(de)标的更多(duō)地关注利(lì)好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程(chéng)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济(jì)目(mù)前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的(de)开展，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季度(dù)增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法相(xiāng)对(duì)准确的(de)评估(gū)这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还(hái)没有(yǒu)明(míng)显增(zēng)加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季(jì)度(dù)减持(chí)了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合(hé)没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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