5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更(gèng)多(duō)是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金(jīn)、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定价自三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活(huó)期(qī)资(zī)金投向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息(xī)差持(chí)续走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期(qī)存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情(qíng)况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的(de)政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近(jìn)年(nián)来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大(dà)规(guī)模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的(de)进(jìn)度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期(qī)银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和(hé)定期(qī)存(cún)款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下(xià)有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证(zhèng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅(jǐn)仅(jǐn)集中(zhōng)在(zài)银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地(dì)区(qū)地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是(shì)由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的(de)第一年，我们(men)仍(réng)面(miàn)临内生动(dòng)力(lì)不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低(dī)了实(shí)体综合融(róng)资成(chéng)本，后续(xù)需要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持(chí)低位，后续(xù)是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步(bù)下(xià)调(diào)要看银(yín)行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本(běn)结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动存(cún)款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存款利(lì)率下(xià)调也(yě)有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息差(chà)压(yā)力。本次下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低(dī)的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客(kè)户(hù)活期存款收益向对(duì)私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称(chēng)下(xià)行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的(de)非对称(chēng)下行作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预(yù)期(qī)，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多(duō)永(yǒng)续(xù)经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息(xī)差(chà)压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中(zhōng)短(duǎn)期(qī)信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的(de)信(xìn)号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一(yī)要求，而(ér)在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而(ér)非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基(jī)金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投(tóu)资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策增(zēng)量政策(cè)，后续或(huò)进入(rù)震(zhèn)荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要(yào)选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长期(qī)调(diào)结构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保本的(de)所(suǒ)谓理财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相关专业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力(lì)和风控能(néng)力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在评估自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基(jī)金(jīn)、商(shāng)业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹