5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下(xià)半年(nián)货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近(jìn)年息差(chà)不断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客(kè)户留存的(de)活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下(xià)降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款介(jiè)于(yú)活期与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款与通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压(yā)缩，银(yín)行经(jīng)营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在(zài)银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好(hǎo)的发(fā)债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济(jì)资(zī)金供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复(fù)苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了(le)实(shí)体经济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支(zhī)持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配套政策(cè)继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基(jī)准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和(hé)股份制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一(yī)方面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行息差压(丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里yā)力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的(de)协(xié)定(dìng)存(cún)款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的(de)银(yín)行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下(xià)行仍(réng)有空(kōng)间(jiān)。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端(duān)成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收益率下(xià)行的空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有(yǒu)利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，促进存款流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券(quàn)，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策(cè)进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并(bìng)不(bù)等(děng)于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环(huán)境下，普通投资(zī)者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活(huó)期(qī)存款和(hé)相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下(xià)也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估(gū)值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低(dī)利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关(guān)专业知(zhī)识(shí)，可(kě)以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投(tóu)资(zī)能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产品。

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