4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格虎门销烟发生在哪里(gé)局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内(nèi)需(xū)求(qiú)持续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单(dān)表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5虎门销烟发生在哪里月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价(jià)形(xíng)成一(yī)定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地(d虎门销烟发生在哪里ì)区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调(diào)增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端(duān)天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内棉(mián)价(jià)-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉(mián)花(huā)价格回归(guī)至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升(shēng)级(jí)改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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