北(běi)京时间(jiān)5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个半(bàn)小时的提问(wèn)环节中，回(huí)答了投资人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了(le)来自全球各地的(de)投资者。“来自(zì)中国的投资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金(jīn)首席基金学家(jiā)杨德(dé)龙如(rú)此分享(xiǎng)自己在股东大会的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都会(huì)谈到(dào)中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具(jù)有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将(jiāng)会成为更好的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说道(dào)。此(cǐ)前，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围(wéi)绕中国(guó)公司(sī)进行过投资部(b历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么ù)署，不过投资对象均(jūn)为中(zhōng)国公司的(de)H股(gǔ)。根据公(gōng)开资料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投资(zī)中国(guó)是(shì)没有问题的。相较于投资美国而(ér)言，投资中国可以让你用便宜的价(jià)格买(mǎi)到一些更好的(de)公司(sī)，而这即(jí)便有一(yī)些不(bù)确定因(yīn)素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投(tóu)资标准，A股哪些股票可(kě)能会得(dé)到他的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财(cái)经根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标(biāo)准，加上(shàng)其投资(zī)特点，对(duì)A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理，选出了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占(zhàn)据三(sān)分之一，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而从(cóng)近(jìn)3年的(de)净(jìng)资产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑(yí)是(shì)“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经首先考(kǎo)虑净(jìng)资产收益率指标，且(qiě)出于对公司的价值判(pàn)断而(ér)不是价格判断，选择的(de)是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年(nián)的净资产(chǎn)收益(yì)率来看，排名(míng)第一的分别(bié)为博(bó)拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行(xíng)业(yè)公司(sī)。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考了上(shàng)市公(gōng)司最新（截(jié)至5月5日(rì)）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属(shǔ)行(xíng)业(yè)算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑选出了估(gū)值相(xiāng)对行业平均值(zhí)偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一(yī)如既(jì)往偏(piān)爱快消领域，同时(shí)也(yě)在重金押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度(dù)清仓持有(yǒu)33年的(de)百年老行——富(fù)国银行。但巴菲特(tè)对金(jīn)融领(lǐng)域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉受过(guò)不良(liáng)影响的(de)公司进行(xíng)了剔除。最(zuì)终，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符合巴(bā)菲特标(biāo)准的(de)公(gōng)司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家(jiā)公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复(fù)合(hé)年增长率均(jūn)在22％以上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年(nián)增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实(shí)际(jì)上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益率(lǜ)为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这(zhè)些企业的TTM高于(yú)其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还(hái)需要等待入场时机(jī)。

　　时代财(cái)经筛选出(chū)的18家公司(sī)中，家用电器(qì)行业公(gōng)司上榜不少(shǎo)。其(qí)中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电(diàn)器的(de)浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座大(dà)王”公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)表现略(lüè)显(xiǎn)逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差(chà)来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小(xiǎo)的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有(yǒu)上(shàng)涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨幅前(qián)三名仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票(piào)，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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