北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回(huí)答(dá)了来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时(shí)的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和(hé)投资者分(fēn)享了(le)投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的(de)机(jī)会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目(mù)前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第(dì)一时间(jiān)获取本(běn)次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的(de)所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不在于(yú)是(shì)否开(kāi)新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的(de)行(xíng)业(yè)。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经(jīng)做得(dé)非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务。虽然(rán)我们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为(wèi)方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱(qián)的时候都(dōu)有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖看来台(tái)积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力(lì)于解决不(bù)可能(néng)的(de)问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的(de)资金(jīn)成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人(rén)工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一(yī)看，会(huì)发现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不(bù)能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全(quán)世界(jiè)，但它并不(bù)能(néng)改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的改变，新(xīn)的事(shì)物永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能(néng)源行业的(de)变(biàn)革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是(shì)灾(zāi)难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为(wèi)方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世(shì)界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借(jiè)了很(hěn)多(duō)钱的(de)人(rén)会(huì)给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问题，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各(gè)样的新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什(shén)么，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别(bié)人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完(wán)全控制(zhì)我(wǒ)们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额(é)的货币(bì)才能解决(jué)问(wèn)题(tí)，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人(rén)们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一(y吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖ī)家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却(què)是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的(de)长期(qī)运营，而不(bù)是短期(qī)专注(zhù)于在20年(nián)内达(dá)到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的(de)投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定时(shí)成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者不(bù)需要花(huā)任何(hé)钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的(de)是收购(gòu)伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能(néng)像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短(duǎn)期利润和(hé)长期防(fáng)御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关(guān)心季(jì)度预(yù)算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他(tā)一些好的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最终决(jué)定(dìng)的(de)那个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的(de)更(gèng)好(hǎo)原因之一(yī)，是从(cóng)不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不(bù)会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部(bù)分(fēn)原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它(tā)们是一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的(de)发(fā)展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的(de)书时(shí)至今日(rì)依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒(dào)一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在国家的经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在(zài)格雷(léi)格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票很有吸引力，那(nà)么(me)为什么不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的(de)人(rén)一起工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没(méi)有什(shén)么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的地位？”

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