5月以(yǐ)来，嘉实基金(jīn)、博时基金、富(fù)国基金(jīn)、南方基金等多家头(tóu)部公(gōng)募基金密集申报(bào)了跟踪海(hǎi)外半(bàn)导体(tǐ)指数QDII产品，布局全球半(bàn)导体市场，引发(fā)业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看(kàn)，在(zài)经(jīng)历一(yī)季度的持(chí)续回调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬(xún)以(yǐ)来又开始(shǐ)持续下(xià)跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越(yuè)买，区间(jiān)份额增幅(fú)最高(gāo)达40％。拉(lā)长时间看，年内超半数半(bàn)导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额出现正增长(zhǎng)，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士认为，资金对半导体主题ETF的(de)越跌越买，主要(yào)是基于对(duì)板块中长期投资价值(zhí)的肯定(dìng)。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近(jìn)期AI行情(qíng)的带动(dòng)下(xià)，板块细分(fēn)领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自(zì)4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。以中证全指(zhǐ)半导体指数表现为例，该指数在(zài)4月(yuè)6日(rì)攀至(zhì)年(nián)内高位(wèi)后(hòu)便开始不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌(diē)幅(fú)近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半(bàn)导体与(yǔ)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)生产设(shè)备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板块持续下跌(diē)，但资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月内(nèi)半导体(tǐ)芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工(gōng)银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半(bàn)导体芯片主题(tí)ETF产品份(fèn)额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩(hán)半导(dǎo)体(tǐ)ETF等(děng)三只产品份额出现下降(jiàng)外，其余产品份索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的额均有大(dà)幅(fú)增长。其中，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨幅位列(liè)第一，年内份额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持续下跌(diē)，嘉(jiā)实上证科创板芯片(piàn)ETF基金(jīn)经理(lǐ)田光远分析，当(dāng)前半导体行业复苏不及预期主(zhǔ)要原因，一(yī)是国产替(tì)代进程不及预期，国内半导体企业相(xiāng)比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人(rén)才等方面存在差距(jù)，在国产(chǎn)替代过程(chéng)中(zhōng)产品研(yán)发(fā)和客户导入进程(chéng)可能(néng)不及预期；二是下(xià)游需求(qiú)不及预期，在边缘政治和全(quán)球经济(jì)疲(pí)软背(bèi)景(jǐng)下，全球(qiú)电子(zi)产(chǎn)品等终端需求可能(néng)不及预期，从而导(dǎo)致对半导体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行(xíng)业正处(chù)于(yú)下行筑底的(de)阶段(duàn)，但我(wǒ)们认(rèn)为有望于今年(nián)看(kàn)到拐点的出现”田光远表(biǎo)示，在本(běn)轮周期(qī)中，率先(xiān)回暖的种(zhǒng)类要(yào)看芯片下游的景气度，有创新属(shǔ)性和份额提升属性的环(huán)节会率先(xiān)回暖。一方面中国(guó)经济(jì)体(tǐ)重要的(de)构成央(yāng)国企对资产回报提出要求，民营企业的竞(jìng)争(zhēng)力提升也会更加依赖数字化，成本效率提升是(shì)数字(zì)化的(de)长期(qī)关键驱(qū)动(dòng)力，另一(yī)方面短(duǎn)周期维度数字经(jīng)济(jì)有(yǒu)顺周期属(shǔ)性，经济复苏会加(jiā)大企业数字化投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投资(zī)部副总监、九泰泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首先(xiān)，回顾(gù)年初以(yǐ)来半导(dǎo)体板块上涨的原(yuán)因，一方面是2022年(nián)板块调整幅度(dù)较大，行业估(gū)值处(chù)于底部位(wèi)置；另一方(fāng)面市场预期基(jī)本面(miàn)即将见底，再加上有(yǒu)AI主题的催(cuī)化(huà)，所以(yǐ)从年初到4月初半导体指(zhǐ)数(shù)出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实(shí)上，其(qí)中许多个股(gǔ)的股价其实是过(guò)度反应(yīng)的，所以随着4月中下旬半导体一季报(bào)披露，整体(tǐ)呈(chéng)现强(qiáng)预期、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主题的(de)降索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的温，综合因素引起行业近期的(de)持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体投资价值

　　尽(jǐn)管半导体板(bǎn)块年(nián)内(nèi)表现震荡，但(dàn)从资金对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌越买也(yě)能看出(chū)投资者对(duì)板块价值的肯定(dìng)，多位业内人士也表示(shì)，长期看好半导(dǎo)体板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表示，从基(jī)本面(miàn)上，人工(gōng)智能给半(bàn)导体(tǐ)带(dài)来了新(xīn)的需求增(zēng)量，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个(gè)季(jì)度虽然会有(yǒu)一定业绩(jì)的压力，但一方面需求会重(zhòng)新(xīn)复苏，另一方面中(zhōng)国(guó)半导体企业(yè)有(yǒu)国产替(tì)代(dài)的中期(qī)逻辑支(zhī)撑；另外，估值(zhí)方面，半导体板块估值波动(dòng)较大(dà)，且子板块和(hé)细分线索较多，始终有估值(zhí)合理甚(shèn)至低(dī)估的(de)机(jī)会出(chū)现(xiàn)。

　　田光(guāng)远认为，当前该板块(kuài)很(hěn)多优质(zhì)的公(gōng)司处于历(lì)史(shǐ)估值分位低位区(qū)间(jiān)，随着(zhe)需求回暖或(huò)者新产品的突破，会(huì)有形成很好的投资机会(huì)。他进一(yī)步(bù)表示，人类(lèi)历史经历了三次工业(yè)革命，前两(liǎng)次都是以能源为对象进行创新，第三次(cì)是信息为对象(xiàng)进行创新，当前阶段的人(rén)工智(zhì)能(néng)从感知智能走向认知智能后(hòu)，将对人(rén)类生产力的提升产生巨大的影响，也(yě)会开启新(xīn)一轮的工(gōng)业革命，它是(shì)信(xìn)息革命经(jīng)历(lì)了个人电(diàn)脑、互联网革命和(hé)移(yí)动互联(lián)网革命后在万物智联层面(miàn)的延伸，将会(huì)在经(jīng)济(jì)、社会、政(zhèng)治、军事等(děng)方面全面(miàn)影响人(rén)类社会。当(dāng)前仍处于(yú)新一轮产业革命爆(bào)发(fā)的早期(qī)的(de)阶段(duàn)，在人(rén)工智能带来(lái)的(de)技术(shù)变革浪潮下，人工智(zhì)能对云(yún)管端(duān)各(gè)方面(miàn)都产(chǎn)生了影响，云侧(cè)变(biàn)化最为显著，很多环节发生了改变(biàn)，产生了新(xīn)的(de)投(tóu)资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的(de)HBM等(děng)。

　　“随着(zhe)人工智能应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件(jiàn)也会产生新的投资机会。因此我们长期看(kàn)好半导体的投资价值(zhí)。”田光远建议投资(zī)者长期关(guān)注(zhù)该板块投资机(jī)会，他认为可(kě)以(yǐ)重点(diǎn)配置的主线(xiàn)包括以(yǐ)AI为代表的创新线、周期见底后的(de)复苏(sū)线、以及以半导索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的体设备材料国产化(huà)为代表的制造(zào)线(xiàn)。

　　诺安基金科技组(zǔ)基金经理刘(liú)慧(huì)影也表(biǎo)示，2023年全面(miàn)看好整个半导体板块，其中，从半导体国产化为主的设备材(cái)料(liào)EDA板块，到下游(yóu)需求为(wèi)主的芯片设计都会在今年都有非常(cháng)好的机会。首先，基本面上，美(měi)国对中(zhōng)国的极限(xiàn)制裁将加速(sù)中(zhōng)国芯片的国(guó)产(chǎn)替代(dài)，党的(de)二十大对于(yú)科(kē)技安全的强调为芯片的(de)国产替代(dài)提供了坚(jiān)实的理论(lùn)基(jī)础。其次，芯片设(shè)计(jì)板(bǎn)块经过近一年的充分调整，股价已(yǐ)经充分反映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有(yǒu)望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在当(dāng)前(qián)，我们将持续跟踪(zōng)和(hé)调研半(bàn)导体(tǐ)行业库存、动销数据(jù)和重点(diǎn)公司的边际变化，同(tóng)时动态跟踪电(diàn)子消(xiāo)费品的复(fù)苏情(qíng)况，预判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰基金(jīn)刘源(yuán)表示，展望(wàng)未来，AI的(de)基础模型(xíng)训练需要大(dà)量(liàng)算力，硬件基础设施成为(wèi)发展基石(shí)，算力(lì)芯(xīn)片等核(hé)心(xīn)环节预(yù)期将会(huì)受(shòu)益(yì)，后续有望驱(qū)动(dòng)半导体行业持续增长。此(cǐ)外，半导(dǎo)体设(shè)备公司(sī)的(de)一季报(bào)业绩相(xiāng)对(duì)较强，国产化趋势仍(réng)在加速推进(jìn)，后(hòu)续(xù)半导体设备、材料也是(shì)可(kě)以(yǐ)关注的(de)方向。存储作为半导体中最(zuì)大的(de)周期品种，也可(kě)能在年(nián)内迎来边际变化，需要持续动(dòng)态跟踪(zōng)。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要关注景气度(dù)修复速度和(hé)估值(zhí)的(de)匹(pǐ)配程度，尽管基(jī)本(běn)面(miàn)改善(shàn)的趋势(shì)比较(jiào)确定(dìng)，但改善的过程中股价(jià)有可能(néng)波动较大，要(yào)结合基本面变化综(zōng)合判断配置(zhì)价值，我们(men)也会(huì)通过适(shì)当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的