金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币(bì)投资银(武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义yín)行间(jiān)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及(jí)中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正式(shì)发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的(de)对手方(fāng)、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市(shì)场需求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要(yào)申请获(huò)得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通(tōng)过(guò)场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)的(de)集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的(de)合约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的(de)跨境(jìng)资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的本息和费用以及符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和(hé)追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上海清(qīng)算所(suǒ)每(měi)日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存(cún)管银(yín)行办理(lǐ)人民(mín)币或外币(bì)资金(jīn)的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池(chí)业(yè)务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的(de)交易或资(zī)金(jīn)收付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等(děng)相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或(huò)不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者(zhě)可(kě)在香港结(jié)算(suàn)行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用(yòng)途(tú)，应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者和(hé)相关(guān)金融市(s武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义hì)场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交易报(bào)告(gào)库(kù)报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则(zé)等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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