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　　5月11日，统计局(jú)公赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读布4月(yuè)物价数据：CPI同比(bǐ)上(shàng)涨0.1％，预期0.4％，前(qián)值0.7％；PPI同比下降3.6％，预期(qī)降3.3％，前值降2.5％。

　　CPI低位并(bìng)非通缩(suō)，内部结构分化、与终端需(xū)求相关的服(fú)务业延续涨价

　　物价作为经济表现(xiàn)的滞后指标，在经济(jì)复苏(sū)早期多(duō)表现(xiàn)相对(duì)低迷、实属常态。传(chuán)统周期下，经济(jì)的周期性波动(dòng)，主要由需求端驱动，物(wù)价作为经济的滞后指(zhǐ)标(biāo)，表现(xiàn)出明显的周期(qī)性波动。经验显示，CPI等物价指标，与(yǔ)经济(jì)走势大体(tǐ)类似，一般滞后(hòu)经济表现2个季度左右；经济复苏早期，CPI同(tóng)比表现一度相对低迷，例如(rú)，2015年初(chū)、2017年初CPI同比(bǐ)在1％以下的低位徘徊。

　　当前CPI低位、主(zhǔ)要缘于(yú)供给端影响和外需拖累(lèi)部分商(shāng)品(pǐn)价格回落等(děng)。年初以来，CPI同比持续(xù)回落至4月的0.1％，拖(tuō)累主要来自于食品和非食品中(zhōng)的(de)商品、不(bù)完全由需求主导。其中，猪肉、鲜菜供给(gěi)充足，价格回落成为拖(tuō)累(lèi)食(shí)品同比自年初的6.2％回落(luò)至4月的(de)0.4％；非食品中，原油等国际定价(jià)的大宗商品价格回落(luò)，带动交通工具用燃料等分(fēn)项环(huán)比延续低于季节性，部分耐(nài)用品(pǐn)价(jià)格(gé)回落(luò)也(yě)有拖累、与相关原(yuán)材料成本压力(lì)缓解等有(yǒu)关。

　　需求修复(fù)较(jiào)早的领域(yù)、线下消(xiāo)费相关的商(shāng)品(pǐn)和服务，在价(jià)格上已有连续体现。终端需求(qiú)回暖在(zài)4月CPI中进(jìn)一(yī)步凸(tū)显，其中，CPI服务同(tóng)比(bǐ)、CPI其他商品(pǐn)服务同比自(zì)年(nián)初以来(lái)明显回升、分别至4月的(de)3.5％和1％。终端需求回暖带动部(bù)分中上游行业涨价，在PPI中亦有体现(xiàn)，例(lì)如，文教娱制(zhì)造业价格环比上涨0.9％。

　　重申观(guān)点：CPI或已见底，后续或逐步回升。线下消费活动持续改善等或带动内生动能(néng)逐(zhú)步增(zēng)强，对价格的支(zhī)撑仍在逐步显现。叠加基数贡献、及(jí)部(bù)分(fēn)商品价格(gé)回落拖累逐步(bù)放缓等，CPI或于4月(yuè)见底(dǐ)回升(shēng)。

　　常(cháng)规跟踪(zōng)：CPI涨幅回落(luò)，生产(chǎn)资料拖累(lèi)PPI低预(yù)期、原油链(liàn)等拖累延续(xù)

　　CPI涨(zhǎng)幅明显(xiǎn)回落、主(zhǔ)因基数拖累明(míng)显。赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读strong>4月(yuè)，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅回落(luò)0.6个百分点至0.1％、低于预期的0.4％，其中，翘尾因(yīn)素较上月回落(luò)0.4个百分(fēn)点至(zhì)0.4％；环(huán)比(bǐ)降幅(fú)收窄0.2个(gè)百分点至-0.1％；核心CPI同比持平于0.7％。分项环(huán)比中(zhōng)，食(shí)品环比降(jiàng)幅收窄0.4个百分点至-1％，非食(shí)品环比由平转涨至0.1％。

　　细分项中，鲜菜环比拖累明显(xiǎn)，猪肉环比降幅(fú)收窄，文(wén)教娱等服务项涨价延续。食品环(huán)比中，鲜菜(cài)和(hé)鲜(xiān)果大量(liàng)上(shàng)市，价格分别下降(jiàng)6.1％和0.7％；生猪(zhū)产能充足，叠(dié)加消费淡季(jì)影响，猪肉价格(gé)下降(jiàng)3.8％、降幅收窄(zhǎi)0.4个百分点。非食品(pǐn)环(huán)比中，原油价格回落拖(tuō)累CPI交通通信项(xiàng)环比延续低(dī)位、-0.4％，文教(jiào)娱(yú)、其(qí)他(tā)商品(pǐn)服务环比(bǐ)明显上涨，分别较上月变动0.6和0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至0.5％和1％。

　　PPI回落(luò)主因生产资料拖(tuō)累(lèi)，生(shēng)活资料(liào)韧性延续(xù)。4月，PPI同比降(jiàng)幅扩(kuò)大1.1个(gè)百分(fēn)点至-3.6％，环比(bǐ)由平转降至-0.5％。大(dà)类(lèi)环比中，生产(chǎn)资(zī)料由平转降至-0.6％，采掘拖累明显、原材(cái)料和(hé)加工工(gōng)业亦有(yǒu)走弱；生活资料环比(bǐ)走平、上月为-0.3％，除食品外环比延续回落外(wài)，衣着(zhe)、一般(bān)日用品环(huán)比由负转正(zhèng)，耐用消费品降幅(fú)收窄。

　　分行业来看(kàn)，原(yuán)油等上(shàng)游原材(cái)料(liào)链(liàn)条相关价格(gé)回落，与线下消费相关的中(zhōng)下(xià)游行业价格回升。4月(yuè)，多数(shù)行业环比(bǐ)价格回落、上游原材料链条(tiáo)尤其明显。煤炭开采(cǎi)、石油加工(gōng)、燃气供应环(huán)比延(yán)续(xù)回落、降幅均在(zài)1.9个百(bǎi)分点(diǎn)以上，汽车制造、通信制造等部分中下(xià)游(yóu)制造业价格(gé)有(yǒu)所回(huí)落(luò)，但(dàn)文教娱(yú)制品等靠(kào)近终端制(zhì)造业(yè)价格有所回(huí)升、环比上(shàng)涨0.9％。

　　风险提示

　　1、猪(zhū)价大(dà)幅反弹。

　　2、疫(yì)情反复(fù)。

　　证券研(yán)究报告(gào)：《通缩(suō)是个伪命题(tí)》

　　对外(wài)发布时间：2023年05月11日

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