大家周末好，先来看下(xià)重要消息。

　　塞(sāi)尔维亚总(zǒng)统下(xià)令军队进入最高战备状态，紧急向(xiàng)与科索沃行政线(xiàn)方向移动

　　据塞尔维(wéi)亚南通社26日消息，塞尔维亚总统(tǒng)武契(qì)奇当天(tiān)下令，将塞尔维(wéi)亚军队的战备状态(tài)提升(shēng)到最(zuì)高等级，并(bìng)紧(jǐn)急(jí)向与科(kē)索沃(wò)行政(zhèng)线方向移动。

　　报道称(chēng)，武契奇提升塞尔维亚军队战备状态与科(kē)索沃局势骤然紧张有关(guān)。

　　当(dāng)天科索沃(wò)北部兹韦(wéi)钱塞族区塞族民众与科索沃阿族警察(chá)发生冲突，阿(ā)族警察在(zài)冲(chōng)突(tū)中使用(yòng)了(le)催(cuī)泪弹和(hé)震爆弹，并(bìng)闯入了(le)兹韦(wéi)钱区行政大楼。目前兹韦钱区已经(jīng)被科索沃特警封锁。

　　科索沃是(shì)塞尔维亚(yà)的自治(zhì)省(shěng)，1999年科索沃(wò)战(zhàn)争结(jié)束后(hòu)由联合国托(tuō)管(guǎn)。2008年(nián)，科索(suǒ)沃单方面宣布独(dú)立(lì)，塞尔维亚始(shǐ)终坚持对(duì)科索沃拥有主(zhǔ)权。

　　通(tōng)胀超(chāo)预期(qī)上(shàng)行！这(zhè)一(yī)数据创(chuàng)年内新(xīn)高，美联(lián)储年内不降息(xī)？

　　5月26日，美国商务(wù)部最新数据显(xiǎn)示，美国(guó)4月(yuè)PCE物价指数同比上涨4.4％，高于预(yù)期值(zhí)4.3％，高于前值4.2％；环(huán)比增长0.4％，超出预期值和前值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指标(biāo)——剔除食(shí)物和能(néng)源(yuán)后(hòu)的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比增长4.7％，超(chāo)出预(yù)期(qī)4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前值和预期值0.3％，增速创2023年1月(yuè)以来新高。

　　与此同时(shí)，追踪与当前经(jīng)济周期(qī)相(xiāng)关(guān)的(de)通胀(zhàng)压(yā)力的周期性核心PCE仍然非常高，处于1985年以来的最高记录(lù)。

　　美联储政策利率期(qī)货(huò)合约交易商周五加大了对(duì)美联储(chǔ)将继续(xù)加(jiā)息(xī)的押注，数(shù)据(jù)公布后，这些合约的隐含收益率上升(shēng)，定价美联储在(zài)6月会议上将基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)目标区间（目(mù)前为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个(gè)百分点(diǎn)的可能(néng)性约为(wèi)60％。

　　据华尔街(jiē)日报(bào)报(bào)道，交易员们一直(zhí)坚信，美联储(chǔ)今年将多次降(jiàng)息。但他们最终承认，基于对期货的押注，今年降(jiàng)息(xī)的可能性不大。现在(zài)，他们预计在2024年之前不会降息(xī)，而且(qiě)2024年的降息幅度(dù)低于(yú)此前的预期。强劲的经济增长、通胀数据(jù)、劳动力市(shì)场以(yǐ)及债(zhài)务上限担(dān)忧的缓(huǎn)解降低了今年(nián)降息(xī)的(de)可能(néng)性。交易员们(men)现在认为(wèi)，6月份的会议可能会考虑加息25个(gè)基点。市场预计联(lián)邦基金利率将(jiāng)在2024年(nián)底(dǐ)降至3.5％，就在一(yī)个月前(qián)，衍生品市(shì)场预计基准利率届时将(jiāng)降至3％。

　　短期内煤化工品(pǐn)种暂难走(zǒu)出弱(ruò)周期(qī)

　　近期(qī)化工板块(kuài)整体走势偏弱，油(yóu)化工(gōng)与煤化(huà)工板(bǎn)块略显分化。期货日(rì)报(bào)记者观察到，煤化工品种无论是下跌幅度，还是下行斜率(lǜ)，均大于油化工品(pǐn)种(zhǒng)。以(yǐ)PTA等(děng)原料成(chéng)本端为原(yuán)油的品种，在原油下跌(diē)幅度不大的情况下，跌幅较小；而以尿素、甲醇(chún)原(yuán)料成本(běn)端为煤炭的品(pǐn)种，跌幅较(jiào)大。

　　对此(cǐ)，国投安信期(qī)货能源首席(xí)分析师高明宇解释说，终端产品这一分化(huà)的根(gēn)源还是原料(liào)端表现的差异。“俄乌冲(chōng)突的战(zhàn)争风险溢价将能(néng)源危机在期货市场的(de)影(yǐng)射(shè)推向顶峰，2022年(nián)下半年起市场进入衰退交易主题，且目前工业(yè)品整(zhěng)体仍处于(yú)衰退交易的(de)中后(hòu)场。”她称。

　　“从能源板块(kuài)内部来看，前(qián)期原油价格的下行已触(chù)碰到中东主要产(chǎn)油国的财政(zhèng)盈亏平衡(héng)成本、页岩油(yóu)生产商边际产油(yóu)成本、美国(guó)收储目标价位，在美国(guó)页岩油非常规能源产量增速持续不达(dá)预期的(de)情况下，以沙特和俄罗斯(sī)主(zhǔ)导的OPEC+主动减产再度推动原油供给约束(shù)的兑现，在能源(yuán)品(pǐn)的下(xià)行(xíng)趋势中原油的成(chéng)本支撑(chēng)、供应减量率先发生，价格也(yě)率先呈现(xiàn)震(zhèn)荡筑底的迹(jì)象。”高明宇如是说。

　　而对于煤炭(tàn)而言，年初以来港口Q5500动(dòng)力煤均价(jià)1092元/吨，仍远高于国内三西主产(chǎn)区动(dòng)力(lì)煤的边际到(dào)港(gǎng)成本900元/吨左右，在煤炭全行业(yè)利润丰厚的情况下供(gōng)应有增(zēng)无减，宽(kuān)松的供需(xū)面持续(xù)带(dài)动产业链各环节累库(kù)，价(jià)格(gé)下跌趋势明确(què)，亦(yì)对近期煤化工(gōng)品种构成(chéng)较(jiào)大压制(zhì)。

　　“今年年初(chū)以(yǐ)来，煤(méi)炭价格(gé)整体(tǐ)便处于(yú)震荡下行的趋势(shì)中(zhōng)，原料煤炭成(chéng)本端(duān)的支撑弱化，使煤(méi)化工品种的估值中枢不断下移。”中信建投期货分析师(shī)刘(liú)书源表示，相较于煤(méi)炭，原油整体为区间弱势(shì)震荡的走势，并未出(chū)现(xiàn)较(jiào)大的单边走弱趋势。

　　“就煤化工市场(chǎng)而言(yán)，本周持续走(zǒu)弱未(wèi)见反转迹象。”方(fāng)正中期期货研究(jiū)院上海分(fēn)院(yuàn)负责(zé)人夏聪聪(cōng)解释说，煤化(huà)工(gōng)市场缺乏(fá)利好驱动，消(xiāo)息面无利好刺激(jī)，导致(zhì)行情持续低(dī)迷。国(guó)内煤炭(tàn)市场供应存在保障，在进口煤增(zēng)加(jiā)的(de)情况下，市场可(kě)流(liú)通货源充裕，今年受到(dào)天(tiān)气因素的影响，水电出力预计逐(zhú)步(bù)好转，电煤需求存(cún)在增加，但增(zēng)速或放(fàng)缓。

　　在她看来，煤炭(tàn)市(shì)场(chǎng)价格仍存(cún)在下调可能(néng)，成本端(duān)难以提(tí)供有(yǒu)力支撑。加之煤化工(gōng)整体需求(qiú)端不佳，高温雨季部分区域需求(qiú)受到(dào)影(yǐng)响(xiǎng)。需求处于季节性淡季，下游(yóu)用(yòng)煤企业库存(cún)水平(píng)偏高，价格承压下行，煤化工受(shòu)到成本端的拖累。

　　事实(shí)上，煤化工(gōng)近期的持续走弱也(yě)与(yǔ)宏观需求弱势以及自身(shēn)品种的产能投放周期有关。

　　“根据前期调研，部分甲(jiǎ)醇和尿素的终(zhōng)端工厂，在经(jīng)历疫情几(jǐ)年(nián)之后，并未重启，所以终端产(chǎn)品的需求并没有(yǒu)因疫情解封后，出现显著(zhù)恢复。叠(dié)加近期港口和(hé)坑(kēng)口煤价加速下(xià)跌(diē)，导致煤化工品种的估值中枢不断下(xià)移，难见反转。”刘(liú)书源称。

　　记者了解到，随(suí)着煤炭(tàn)的(de)大幅走弱(ruò)，目前甲(jiǎ)醇企业(yè)亏(kuī)损较(jiào)之前有所放(fàng)大。“煤(méi)化工产业(yè)链(liàn)上下游均(jūn)弱(ruò)化，尽管成本端松动，但煤化工(gōng)品种(zhǒng)自身(shēn)表现同样低迷，面临较大的亏损(sǔn)压力。”夏聪聪表示，近期，甲醇(chún)期货价(jià)格创2020年10月份(fèn)以来新低，现(xiàn)货价格同步(bù)走低(dī)，内蒙地区报价跌破2000元(yuán)/吨，价格下跌幅度大于原料端，利润修复过程中止(zhǐ)。“今年以(yǐ)来，从甲醇成(chéng)本理论(lùn)核(hé)算来看，行业整(zhěng)体处于不景气阶段(duàn)。”她称。

　　对(duì)此(cǐ)，刘书(shū)源也表示，由于甲醇现货价格不断创下新低(dī)，部分地区(qū)现(xiàn)货价格回到历史低(dī)位，上游甲醇生产企(qǐ)业整体利(lì)润并没有随(suí)着煤(méi)价回落、采购成本下降(jiàng)而明(míng)显转好。“尤其是单一(yī)的(de)煤(méi)制甲醇企业(yè)，理论亏损幅度较(jiào)大(dà)，且部(bù)分内(nèi)地企业有传出因甲醇(chún)价格(g酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的é)太低(dī)，出(chū)现停车或者降(jiàng)负的消息，后(hòu)续值得(dé)持续关注这一(yī)问题。”刘(liú)书源如是说。

　　受访人士普遍认为，短期(qī)，煤化工品种暂(zàn)难走出弱周期的迹象。“经(jīng)历过前几年的持续投产，国内甲醇和(hé)尿素(sù)的(de)产能不断扩张，当前下游的(de)需求难以匹配新(xīn)增的产能，未来其(qí)价格可能在(zài)1—2年都维持较(jiào)低水(shuǐ)平，从而开启倒逼上游降(jiàng)负或者去产能(néng)的阶段，后续大概率(lǜ)是一(yī)个产能的(de)上下(xià)游再平衡周期。”刘书源称。

　　在(zài)夏(xià)聪聪看来，煤化工能(néng)否走出偏弱周期主要(yào)取决(jué)于需求的恢复情(qíng)况，下半年部(bù)分(fēn)品种面临(lín)较大投产压力，进口体量大(dà)的品种将受到低价进(jìn)口货源的(de)冲(chōng)击，中长期看，煤化工行情难有起(qǐ)色，即使存在上涨，也表现为长期下跌后(hòu)的(de)反弹，而不是行(xíng)情的反转。

　　油制强于煤制的可能性依然(rán)较大

　　采(cǎi)访中记(jì)者了解到，近(jìn)期能源化工（尤(yóu)其是油化(huà)工(gōng)）板块较(jiào)为强势主要还是基于原料(liào)端的驱动(dòng)。

　　据光大期货(huò)分析师杜冰沁介绍，本(běn)周原油整体(tǐ)呈(chéng)现先抑后扬(yáng)的走势，受到供需(xū)基本面收紧的前景提振(zhèn)油(yóu)价上涨，带(dài)动油化工板块表现较(jiào)为(wèi)坚挺。

　　“在(zài)本轮大(dà)宗商品(pǐn)多数下跌的行情中(zhōng)，原(yuán)油尽管受到美(měi)国债务上限谈判陷(xiàn)入僵局(jú)带来的宏观情绪(xù)扰(rǎo)动，但是(shì)沙特能(néng)源部长发言(yán)力(lì)挺油价和G7在(zài)其(qí)年(nián)度领导人会(huì)议上承诺将加大力(lì)度(dù)打击(jī)俄罗斯逃避其石油和(hé)燃(rán)料出(chū)口价格上限的行为都对于油价起到(dào)提振(zhèn)作用。”杜冰沁(qìn)表示，从(cóng)基本面来看，下半年全球原油供(gōng)需将进(jìn)一步收紧。IEA最新月报(bào)预(yù)计今年全球需求同比增加220万(wàn)桶/日，主(zhǔ)要来自(zì)于中国需(xū)求复(fù)苏的持续(xù)；同时(shí)美国宣布将在8月收储(chǔ)300万桶(tǒng)，叠加美国即将(jiāng)进入夏季汽油消费旺季。“原(yuán)油维(wéi)持强(qiáng)势从成本端带动油化工整体强于煤化(huà)工。”她称。

　　目(mù)前来看，油化工较煤(méi)化工(gōng)较(jiào)强(qiáng)的关键原(yuán)因还是在(zài)于原料(liào)端(duān)。在杜冰沁(qìn)看来，本周EIA和API商业(yè)原油库存超(chāo)预(yù)期大幅下降，主要源自原油进口的大幅下降和随着出行(xíng)旺(wàng)季来临显著增长的需(xū)求；包括汽油和精炼油在内的成品油库存均(jūn)出(chū)现不同程度的下降，同时汽、柴油表(biǎo)需也环比增加50万桶/日左右(yòu)。

　　“尽管短期俄罗斯减产不及预(yù)期(qī)，但沙特(tè)能源(yuán)部(bù)长(zhǎng)发言力挺油价，市场(chǎng)计(jì)价OPEC+可能在(zài)6月(yuè)4日的会议(yì)上考虑进一步(bù)减产，叠加美国(guó)的收储均(jūn)将收紧下半年全球原(yuán)油平衡表(biǎo)。但在美国债务上限谈判(pàn)达成一致前，宏观层(céng)面的不(bù)确定性(xìng)仍然会影响(xiǎng)市场情绪。”杜冰(bīng)沁认为，短期市(shì)场需(xū)关注美(měi)国债务上限谈判结果(guǒ)和(hé)6月4日OPEC+会议决议。

　　对此(cǐ)，申(shēn)万期货(huò)能化(huà)高级(jí)分析师陆甲(jiǎ)明认为，6月份OPEC+的月度(dù)会议(yì)将近。考虑目(mù)前油价(jià)被市场接受(shòu)度提升，预计6月化工品市场对标的(de)原油成本(běn)将基本(běn)维持(chí)5月平均价格水平。因(yīn)此(cǐ)，预计6月OPEC+会(huì)议可能不会有(yǒu)动作(zuò)。“考虑目前油价(jià)被(bèi)市场接(jiē)受(shòu)度提升。预计6月化工品市(shì)场(chǎng)对(duì)标的原油(yóu)成本将基本维持5月平均(jūn)价格水(shuǐ)平。”陆甲明说。

　　实际上，5月份至今，国内石脑油(yóu)制的聚乙烯生产毛(máo)利，已经从500多元/吨，逐步跌落至-500多元(yuán)/吨。虽然油(yóu)价(jià)也有下跌，但由于聚(jù)乙烯自身(shēn)现货价(jià)格表现(xiàn)更弱(ruò)，因而以原(yuán)油折算成本的(de)加工利润反(fǎn)而出现了(le)下降。

　　“展望(wàng)后市(shì)，原(yuán)油供应端的利好(hǎo)已进入兑现期。”高明(míng)宇认(rèn)为，OPEC及俄罗斯的减产已(yǐ)在原油及成品油发运(yùn)船期中有所体现。酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的“加拿(ná)大野火(huǒ)蔓(màn)延造成(chéng)的31.9万桶/天(tiān)减(jiǎn)产及3月(yuè)末起暂停的伊(yī)拉(lā)克(kè)45万(wàn)桶/天北向(xiàng)原(yuán)油出口仍未恢复，亦(yì)对(duì)本无弹性的原油供应构成扰动。且近期沙(shā)特能源部长再次对原油市场做(zuò)空(kōng)者(zhě)发出警告，面(miàn)对欧美银行业(yè)危机和美国债务上限谈判带(dài)来的需求端不确(què)定性，不排除OPEC+在6月4日会议再次(cì)减(jiǎn)产的(de)小概率(lǜ)事件发(fā)生，二季(jì)度起的基(jī)准(zhǔn)去库预期(qī)仍(réng)将为原油(yóu)带来相对(duì)支(zhī)撑。”她(tā)称。

　　“下个阶段，化工品表现中(zhōng)，油制强于煤(méi)制的(de)可能性依然较大(dà)。”陆甲(jiǎ)明表示(shì)，原料价(jià)格表现(xiàn)上，目前国内煤炭供给相对充裕，因(yīn)此煤炭价格下行的(de)趋(qū)势依然(rán)存在。原油方面(miàn)，夏季是成品油(yóu)消费高峰，因此油价往(wǎng)往容(róng)易获得支(zhī)撑。因此，成本端强弱反差或依(yī)然存在。

　　同样，在高明(míng)宇看来，在国(guó)内动力煤市(shì)场中下游库存有(yǒu)效去化，或低(dī)价格刺激内产、进(jìn)口兑现(xiàn)减(jiǎn)量预期之前，油化工结构性(xìng)强(qiáng)于煤化工的行情仍然有(yǒu)望延续。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的