今年1月，美国(guó)政府(fǔ)债(zhài)务余额又一次触(chù)及法定上限(xiàn)，这标志着美国再度陷入债务违约的风险之中(zhōng)。

　　美(měi)国财政部长耶伦已经多次警(jǐng)告称，如果国(guó)会不尽早采(cǎi)取(qǔ)行动暂停或提高债务上限，美国政(zhèng)府最(zuì)早可能6月1日出现债务(wù)违(wéi)约(yuē)——而(ér)这将(jiāng)对全球经济和金融(róng)产生“灾难(nán)性影(yǐng)响(xiǎng)”。

　　美国(guó)面临债务违约风险、两(liǎng)党就提高债务上限(xiàn)进(jìn)行争斗，这些画(huà)面在近些年似乎频(pín)频上演。那(nà)么，引发这一危机的根本——美国债(zhài)务和债务(wù)上限(xiàn)究竟(jìng)是怎么(me)回事(shì)？美(měi)国(guó)债务为何不(bù)断(duàn)滚雪球(qiú)般扩大？美国又(yòu)为何要人(rén)为地给(gěi)债务设定上限？

　　美国债务为(wèi)何不断(duàn)逼近(jìn)上(shàng)限？

　　要讨论债务上限，我们需(xū)要先了(le)解美(měi)国(guó)政府50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润的债务从何(hé)而来，以及其(qí)为何频频逼近(jìn)上限(xiàn)。

　　自18世纪(jì)以(yǐ)来，美国政府在绝(jué)大部分时(shí)期都处于财政赤字(zì)状态，即(jí)政府支出在多数总统任期(qī)内都(dōu)高于其(qí)财政收入。因此，美国政府举债成(chéng)了惯例(lì)，而政府债务(wù)规(guī)模也一直随着政府赤字的规模而增长(zhǎng)。

　　美国政(zhèng)府债务在近年疯(fēng)狂飙升

　　近年来，美国债务规模更是(shì)大幅增(zēng)长。这一方面(miàn)是由于新(xīn)冠疫情以(yǐ)及阿富汗(hàn)、伊拉克(kè)战争使得美国政府背负了庞大支出压力，另一方面，还因(yīn)为美(měi)国人口老龄化导致政府医疗支出(chū)不断上升，拜登政府(fǔ)推出的大规模(mó)基建政策导(dǎo)致财政支出(chū)大增(zēng)等。

　　与(yǔ)此同时，美(měi)国政府的税收收入并没有跟上支(zhī)出的步伐，尤其是(shì)在小布什政府和(hé)特朗普政府批准了减税政(zhèng)策之(zhī)后，税收压力(lì)更是(shì)与日(rì)俱增。

　　在(zài)收入和支出(chū)此(cǐ)消彼长的(de)双重压力下(xià)，美国的赤字规模近年来如滚雪球一般扩大，债务规模也就因此(cǐ)不(bù)断攀升，在近年来频频逼近债(zhài)务上限也就不足(zú)为奇了(le)。

　　美国(guó)政府债务占GDP的比重

　　美国债务为何会(huì)有(yǒu)上限？

　　而(ér)美国政(zhèng)府债(zhài)务上限(xiàn)的出现，则最早可以(yǐ)追溯到上世(shì)纪(jì)初的第一(yī)次世界大战。

　　在一战之前，美(měi)国并没有明(míng)确的(de)“债务(wù)上限(xiàn)”，那时候只要白宫要(yào)发债(zhài)借钱，美国国(guó)会基本照单全批。

　　但在1917年，由于一战使得(dé)美国政府(fǔ)开支(zhī)愈繁，债(zhài)务规模越(yuè)来(lái)越大，引发部(bù)分美(měi)国议员提出的(de)反对（也有一些议员是为了反(fǎn)对美国参战），美国国会(huì)便通过《第(dì)二自(zì)由债券法案》，首次对联邦(bāng)债(zhài)务进行限额(é)规定，以此(cǐ)来限(xiàn)制(zhì)政府发债的规模。

　　1939年，由(yóu)于预计美国将加(jiā)入第二次世界大战，美国国(guó)会(huì)通过《公(gōng)共(gòng)债(zhài)务法(fǎ)案》，实质上正式确立(lì)了对美国政府(fǔ)债务总额(é)的限制。随后，美(měi)国(guó)国(guó)会又对其进行了修订(dìng)，以更改上限金额。从(cóng)此(cǐ)，提高(gāo)债务上限就(jiù)或多或少(shǎo)地成为了国(guó)会的惯(guàn)例。

　　在(zài)历(lì)史上，美国债务上限总共提高了100多次(cì)。尤其是自1960年以来，美国两党已经提(tí)高了78次债务(wù)上限，平均每9个月就会提高一次(cì)——其中共和(hé)党总统执政期间曾提高49次，民主党总统执政期间共(gòng)提高29次(cì)。

　　进入(rù)21世纪(jì)以来，美国债(zhài)务(wù)上限的上调(diào)幅度(dù)进(jìn)一步加大，在最近几(jǐ)届总(zǒng)统任(rèn)期内更是(shì)如此：在奥巴马任期内，美国最(zuì)新(xīn)债务上限为18万亿美(měi)元（2015年），到了特朗普任内，这个数字提高(gāo)至22万亿美元（2019年3月(yuè)）。此(cǐ)后(hòu)在新冠疫(yì)情期(qī)间，美国(guó)国会暂停(tíng)了债务上限，以暂时取消美(měi)国政府(fǔ)的支出(chū)限(xiàn)制，这导(dǎo)致美国政府(fǔ)债务疯狂(kuáng)飙升至27万亿美元。

　　美(měi)国近几(jǐ)届政(zhèng)府大幅上调债务上限

　　直到(dào)2021年，美国国会(huì)最新(xīn)一(yī)次(cì)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国债务上限已经提高至现在的31.4万亿(yì)美元(yuán)，相较(jiào)于1917年最初(chū)的债务上限115亿美元，已经足足增长了超过2700倍(bèi)。

　　为什么(me)美国(guó)不能取消债(zhài)务(wù)上限？

　　本质(zhì)上来说，“债务上限”是美(měi)国(guó)国会为(wèi)联邦政(zhèng)府设定(dìng)的举债的最高额度，一旦触及这条“红线”，意味(wèi)着美国财政部(bù)借款授权用尽，除非(fēi)国(guó)会调高债务上(shàng)限，否则白宫无权继续举债。

　　那么(me)，也许有人(rén)会疑惑，美国政府为什(shén)么要“自我(wǒ)限制”，不能直接取消(xiāo)掉债务(wù)上(shàng)限呢？

　　的确，债(zhài)务(wù)上(shàng)限会对美国政府造(zào)成(chéng)限制，使其不能随心所以的举债，但从理论上来说，这一限(xiàn)制也同时对(duì)其(qí)美国政府的债务信用提供(gōng)了(le)保证。

　　这是因为(wèi)，美国(guó)作为手握(wò)美(měi)元霸权的(de)超级(jí)大国，本(běn)身并(bìng)不受到发行美(měi)钞(chāo)的外在(zài)约束。如果美国政府(fǔ)开支无(wú)度、过度举(jǔ)债(zhài)，将(jiāng)会导(dǎo)致美元贬值、通胀失控，那么其债权信用将受到损(sǔn)害，原有债权人权(quán)益也(yě)会遭受稀(xī)释。

　　因此(cǐ)，只有通过(guò)“债务上限”这一内控举措，才能维持美国政府的(de)偿付信用，保证美元霸权地位。换句话来(lái)说，“债(zhài)务上限”理论(lùn)上也相当于是美方对债权人的一(yī)种(zhǒng)信用(yòng)宣(xuān)示。

　　中国和日(rì)本是美国债券的(de)最大(dà)海外“债主”

　　为什么这次债务(wù)上限难以提高了？

　　那么，在(zài)过去被频频上调的(de)美国债务上(shàng)限，为什么在现(xiàn)在会陷入无法上调的僵(jiāng)局呢(ne)？

　　按(àn)照规(guī)定，美国政府想要提高美国债务上限，往往(wǎng)需要(yào)美国国会两院的通过。在(zài)此前的历史(shǐ)中，提高债(zhài)务(wù)上限在国会(huì)中绝大(dà)多数时(shí)候类(lèi)似于一个“走过场”的周(zhōu)期(qī)性任务，两(liǎng)党并不会对此进行过(guò)于激(jī)烈的(de)博弈。

　　但近(jìn)年来，随着美(měi)国党派分歧不断扩(kuò)大，债务(wù)上(shàng)限问题逐(zhú)步(bù)沦(lún)为(wèi)两(liǎng)党的政治武器，被(bèi)在野党用作了(le)与执政党讨(tǎo)价(jià)还价的砝码。尤其是在当下美(měi)国两党分别占据(jù)两(liǎng)院多数席位的分裂背(bèi)景下，这一斗争就(jiù)显(xiǎn)得尤为激烈。

　　目前，美国民主党(dǎng)占据参议院(yuàn)多数(shù)，而(ér)共和党占据(jù)众议院(yuàn)多数(shù)。拜(bài)登要想提(tí)高债务(wù)上限，就需要和国会共和党人达成(chéng)一致。

　　然而，共和党人正(zhèng)试(shì)图利(lì)用债务上限的(de)最后期限(xiàn)，向拜登总统施压，要求(qiú)他先同意削(xuē)减开支，再(zài)谈提(tí)高(gāo)债务上限。而(ér)民(mín)主党(dǎng)人坚持不(bù)愿让步，认为应无条(tiáo)件提高(gāo)债务上(shàng)限，这(zhè)就导致(zhì)了当下(xià)的僵局。

　　拜(bài)登已经(jīng)预(yù)定于(yú)美(měi)东时(shí)间周二（5月16日）再度与国会(huì)领导(dǎo)人会面，讨论(lùn)提高美国债务上限的计划。

　　但值(zhí)得注意的是，如果拜(bài)登(dēng)和国会领袖(xiù)们(men)在周二仍无法取(qǔ)得突破性进展(zhǎn)，这(zhè)场危(wēi)机恐50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润(kǒng)怕真就(jiù)要无限逼(bī)近债务违约的“X日(rì)”了(le)——因为(wèi)拜登已经计(jì)划于本周三前(qián)往日(rì)本参加G7领导人峰(fēng)会，并将(jiāng)在周末访问巴布亚新(xīn)几内(nèi)亚，并举行美国-大(dà)洋洲国(guó)家峰(fēng)会，这意(yì)味着接(jiē)下来留(liú)给拜登和两党领(lǐng)袖谈判的时间将(jiāng)所剩无几 。

　　2011年的危机将再次(cì)上演

　　事实上，十多年前，美国也曾(céng)上演过(guò)类似局面。

　　2011年，美国也曾面临(lín)类似严峻的违约风险(xiǎn)：时(shí)任美(měi)国总统奥巴马和众议院共和党人(rén)在谈(tán)判最后一刻，才就债务上限(xiàn)达成协议，勉(miǎn)强避免(miǎn)了一(yī)场债务违约(yuē)灾(zāi)难(nán)。奥(ào)巴马及民主党在最后关头妥协，同意在十年(nián)内削减(jiǎn)9000亿美元的财(cái)政支出。

　　但在当时，即便没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)违约而仅仅是逼近违约，这一紧张局势也引(yǐn)发了全球(qiú)资本市场(chǎng)剧(jù)烈(liè)波动，美股一(yī)度(dù)大(dà)跌，并直接导(dǎo)致标准普尔首(shǒu)次下(xià)调美(měi)国(guó)的(de)主权信用评级。这使得(dé)美(měi)国(guó)面临更高的借贷(dài)成(chéng)本——美国第二年的(de)借贷成本(běn)上(shàng)升了(le)13亿(yì)美元(yuán)，并在(zài)之后(hòu)数(shù)年(nián)继续上涨(zhǎng)，基本上抵消了当(dāng)时(shí)两党谈判(pàn)中的一些成本削减措施(shī)。

　　对(duì)一些经济学家来说，上(shàng)述的市场动荡也只是(shì)短期影响。而更重要的是，从(cóng)长期来(lái)看，财政支出削(xuē)减意味着(zhe)美(měi)国多年(nián)的预算紧(jǐn)缩，这(zhè)可能会产(chǎn)生更严重的长期影响——比如拖累美国的经济复苏。

　　美(měi)国左翼智(zhì)库经济(jì)政策研究(jiū)所首席经济学家乔希·比文(wén)斯在回顾2011年债务危机(jī)时表示：

　　“在实(shí)施这些削(xuē)减措施时，我(wǒ)们(men)仍处于相当低迷的经济中，并且(qiě)正(zhèng)处于从大衰退(tuì)中复(fù)苏(sū)的阶段。他们(men)只是让(ràng)复苏持续的时间远远超过了应(yīng)有的(de)时间……在接下来(lái)的(de)六(liù)七年(nián)里，美国政(zhèng)府(fǔ)没有(yǒu)提供(gōng)真正(zhèng)有(yǒu)价值的公共产品(pǐn)和服(fú)务，因为它们(men)（财政支出(chū)）被大(dà)幅削(xuē)减。”

　　而(ér)如(rú)今这场(chǎng)债务上限(xiàn)危机，也被许多(duō)人看作2011 年债务上限危(wēi)机的翻(fān)版：美国国会面临类似的分裂局面(miàn)，美国经济也正(zhèng)处于类似的(de)衰退环(huán)境(jìng)之中。即便(biàn)美国两党能够重演2011年的戏码，在最后关头提高债务(wù)上限，由此带来的短期(qī)市场动荡和长期经济(jì)损害，恐怕也(yě)将(jiāng)再次重演。

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