5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私(sī)募景林资产(chǎn)递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿(yì)元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向(xiàng)受到(dào)了(le)市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资产整体持仓规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家上市(shì)公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持(chí)拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新(xīn)建仓(cāng)的(de)英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时(shí)，景林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来(lái)看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开(kāi)，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本(běn)身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复(fù)增(zēng)长，同(tóng)时(shí)素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相关的(de)积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员(yuán)会公开(kāi)资料(liào)显示，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股(gǔ)，相比(bǐ)于去年(nián)底(dǐ)减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了(le)一(yī)两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的(de)金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去(qù)年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续保持同(tóng)比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收(shōu)票额度(dù)控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很(hěn)多票(piào)，后面改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月份的(de)贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要(yào)想好起来，必(bì)然(rán)要让大家看(kàn)到宽信用的(de)信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈(yì)的(de)背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今(jīn)年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金进场的(de)情况(kuàng)之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压(yā)力(lì)不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难(nán)处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下市(shì)场投机(jī)之风大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合(hé)他们的(de)机构审美。直白(bái)点说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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