如果要论(lùn)二(èr)季(jì)度迄今(jī情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗n)，全球(qiú)股票市场(chǎng)中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然非日(rì)本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一步(bù)强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以来(lái)的最高(gāo)收(shōu)盘(pán)点位。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以显示出日股(gǔ)今年以来的(de)强势(shì)：东证指数年(nián)内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度(dù)迄今的短短一(yī)个半月，日股的(de)涨幅(fú)更是在(zài)全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领(lǐng)涨全球(qiú)？对于许多国(guó)际市场的投资(zī)者而(ér)言，近来提到日股(gǔ)的优(yōu)异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商社(shè)仓位(wèi)，令越来越(yuè)多的业内人士开(kāi)始(shǐ)注(zhù)意到这(zhè)一全球(qiú)第三大情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆(bào)发(fā)背后的成功秘(mì)诀，真的(de)仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴菲特(tè)的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的(de)，人们对日股的(de)前景正(zhèng)感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投(tóu)资者目前已经连续(xù)第六周成为了日本股票的(de)净买家。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入(rù)了日股股(gǔ)票和期货市(shì)场，净(jìng)流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规(guī)模的资金流(liú)入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易者又净(jìng)买入(rù)了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学”时代初(chū)期以(yǐ)来(lái)，他就从未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美银(yín)行系(xì)统(tǒng)不稳(wěn)定和(hé)信用紧缩风险的(de)笼罩下(xià)，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看到(dào)了日本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑(duì)换130日元的(de)日(rì)元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日(rì)本五大商社(shè)的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来(lái)已受(shòu)到了(le)越来越(yuè)多平时(shí)不太关注日本市场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在(zài)看(kàn)到(dào)日本股市的涨幅(fú)超过美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中的(de)原因，他们的(de)建(jiàn)仓买(mǎi)入又(yòu)进一步促(cù)使股市(shì)上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的(de)现象是，在巴(bā)菲特上月公开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相继造(zào)访日本。这(zhè)些海外资金(jīn)有意复制巴(bā)菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资押注高股(gǔ)息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的(de)加大投资，也(yě)存(cún)在着在(zài)国际市场上分(fēn)散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国(guó)的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股(gǔ)市(shì)的回报率是在波动性远低于(yú)美国科技股的情况下实现的。这(zhè)意味着日本股市对美国投资(zī)者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)的担忧可能(néng)也(yě)刺激了一些(xiē)“末(mò)日准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报(bào)告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继(jì)续对日本股票维(wéi)持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)今年(nián)对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令人失(shī)望(wàng)的低回报(bào)。那(nà)么这一次，即便有(yǒu)着避险和多元(yuán)化分散投资(zī)的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下(xià)正经历(lì)的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因(yīn)还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公司(sī)治理(lǐ)改(gǎi)革(gé)已开始见效，这(zhè)项(xiàng)改(gǎi)革最初由已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企(qǐ)业的(de)派息已(yǐ)大(dà)幅(fú)增加，在截(jié)至今年(nián)3月(yuè)的财(cái)年中，日本企业宣(xuān)布的回(huí)购(gòu)规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日本公司资产负(fù)债表上有净现金(jīn)，而(ér)美国的(de)这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股账面价值(zhí)，而(ér)标普500指数成(chéng)分股中这一比例(lì)仅为7％。单从(cóng)市(shì)净率等估值(zhí)指标来看，这(zhè)就为日本(běn)股市提(tí)供了(le)更坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京证券交(jiāo)易所为了改变股价跌破(pò)每股净资产——市净(jìng)率低(dī)于(yú)1倍的(de)情况，还请求上市(shì)企业在意(yì)识到资本成本的(de)前提下推进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此相呼应的(de)行(xíng)动已(yǐ)开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社(shè)推(tuī)出了力争“早(zǎo)日(rì)实现市(shì)净率超(chāo)过(guò)1倍”的(de)中期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后(hòu)大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清(qīng)水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布了新(xīn)的股票(piào)回购计划。不少分析师(shī)预(yù)计(jì)，到(dào)今年5月底，各日本(běn)上市公司的回购(gòu)规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许多(duō)海(hǎi)外投资(zī)者的(de)共鸣，他(tā)们(men)开始(shǐ)看到(dào)这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推(tuī)动(dòng)下(xià)，许多公司正(zhèng)在回(huí)购股份，厘(lí)清经(jīng)常令人(rén)困惑(huò)的交叉持(chí)股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励(lì)意味着“过去(qù)两年在这(zhè)方面(miàn)发(fā)生的事情(qíng)比过去30年(nián)还要多(duō)”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币政(zhèng)策和日本(běn)相对稳健的经济基本面，显然也对日股的(de)表现(xiàn)构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但日(rì)本央行暂时(shí)仍未改变(biàn)其大规模的货(huò)币宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日(rì)本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然(rán)强调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年(nián)上半年还在持(chí)续加(jiā)息，并已被迫在(zài)物价与(yǔ)经济稳定之间作(zuò)出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行(xíng)眼下依然处于能让海(hǎi)外投资(zī)者放心(xīn)购买(mǎi)的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日(rì)公(gōng)布的数据显示，今年前(qián)三(sān)个月日本国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近三个季度(dù)以来新高(gāo)。

　　日(rì)本(běn)国家旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务(wù)和休(xiū)闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在(zài)报告中指出(chū)，考情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗(kǎo)虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出计(jì)划(huà)和(hé)日本央行持(chí)续(xù)宽松等积(jī)极(jí)因素(sù)，日本(běn)这个世(shì)界第三(sān)大经济体(tǐ)的前景(jǐng)十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，从经济合作与发(fā)展(zhǎn)组织(zhī)的(de)经(jīng)济前景(jǐng)指数来看，日(rì)本目(mù)前是七国(guó)集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第(dì)三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的(de)业绩(jì)似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要(yào)的汽车行业预(yù)计利润(rùn)将(jiāng)增长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向的(de)企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型(xíng)银行也(yě)获得了丰厚的收(shōu)益。预(yù)计日本股市到今年年底(dǐ)将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增(zēng)长、股票回(huí)购(gòu)和(hé)估值仍处于低位(wèi)吸引了(le)买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改(gǎi)善(shàn)均提振了市(shì)场(chǎng)，而(ér)企业财报(bào)的不俗表现或有望(wàng)成(chéng)为最新的上行催(cuī)化剂。

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