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　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储行长布(bù)拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看(kàn)看经济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采取的激进政(zhèng)策遏(è)制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降”才能确(què)信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍然可以实(shí)现软着陆(lù)，在不触发(fā)经济(jì)严重下滑的(de)情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不(bù)是基线情景(jǐng)。我认(rèn)为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的(de)各项准备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期(qī)先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施(shī)机构之间在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场。初期可交易品种为(wèi)利率互(hù)换产品，报价、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需与外汇(huì)交易(yì)中心签署(shǔ)报价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率互换集中清算业(yè)务的清(qīng)算会(huì)员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外投(tóu)资者为(wèi)符合人民(mín)银行(xíng)要(yào)求(qiú)并完(wán)成内地银(yín)行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案(àn)的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)权限(xiàn)的境外投(tóu)资(zī)者需(xū)同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员的(de)清算客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所债券交易规(guī)则》第(dì)一百三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面(miàn)迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日(rì)磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美(měi)联(lián)储继续加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围(wéi)市(shì)场环(huán)境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期(qī)加息(xī)25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货(huò)研(yán)究所油脂(zhī)油料分析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面(miàn)的(de)改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛(máo)利率提(tí)升共(gòng)同推(tuī)动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部(bù)数据显示，假期(qī)前三天日均发送人(rén)数(shù)和(hé)2019年、2021年基(jī)本持(chí)平(píng)。这(zhè)意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货(huò)普遍存在一(yī)轮补库(kù)需(xū)求。未来(lái)很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印(yìn)尼国(guó)内(nèi)消费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子(dào)马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)价(jià)格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱，出口月(yuè)度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价(jià)格持(chí)续(xù)下(xià)跌后，利空(kōng)落地效(xiào)应以及机构(gòu)对于4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估超预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而(ér)库(kù)存预估(gū)下降(jiàng)的(de)原因来自于(yú)马来(lái)西(xī)亚(yà)国内消费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平(píng)且马来(lái)西亚国内使(shǐ)用量增加。受访(fǎng)的(de)九位(wèi)分析师(shī)和贸(mào)易(yì)商预估中值显示，棕榈油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个(gè)月减少并触及(jí)2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节(jié)性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大(dà)幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口政策出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印度作为全球(qiú)主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于(yú)年(nián)内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当(dāng)月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对(duì)水平低(dī)是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产量季(jì)节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库(kù)更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重(zhòng)要的(de)是(shì)，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也(yě)就是说(shuō)进口(kǒu)利(lì)润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利(lì)多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期(qī)来看(kàn)，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层面对(duì)于大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲央行在(zài)周四也放慢(màn)了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联(lián)储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的任(rèn)何可能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆(dòu)大(dà)量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油脂的(de)估值在偏低的(de)油(yóu)粕比和当(dāng)前(qián)年(nián)度(dù)南(nán)美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出(chū)独立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由于美联储加息(xī)已经在市场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市(shì)场来说，虽然(rán)生(shēng)物(wù)柴油消费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟(méng)工业(yè)消费和食用(yòng)消费各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固(gù)定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费(fèi)必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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