大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了(le)，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总(zǒng)书记习(xí)近平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政(zhèng)策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击(jī)、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对(duì)刚性和(hé)改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持(chí)，强调(diào)做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特(tè)大(dà)城(chéng)市积(jī)极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报(bào)道，当地(dì)时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对(duì)抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不(bù)断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策(cè)预期(qī)回归(guī)理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行(xíng)业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于(yú)今年(nián)第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技(jì)和大宗商(shāng)品(pǐn)都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济(jì)增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处(chù)于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡(dàng)下行的(de)，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第(dì)一(yī)次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的(de)战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年(nián)中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了(le)2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续(xù)太(tài)久，或者至少Q湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为(wèi)可能(néng)主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担(dān)心等湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号px;'>湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加(jiā)：回(huí)落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联(lián)储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大(dà)切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科(kē)创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起

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