周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了(le)不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位(wèi)公募(mù)股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出(chū)口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济(jì)数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水平等(děng)特(tè)征，使得其估(gū)值(zhí)修复(fù)成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分(fēn)个股(gǔ)尤其(qí)是基(jī)本(běn)面(miàn)明显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流(liú)入(rù)资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)值(zhí)得关(guān)注。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金评(píng)价净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调(diào)，经济(jì)温和(hé)复苏(sū)下行(xíng)业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等(děng)机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台。

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