随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小(xiǎo)盘为例(lì)，前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字(zì)小作文(wén)”表达了(le)自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家自身实力的(de)不(bù)断增强(qiáng俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米)，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米)，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米)向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过(guò)去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上(shàng)弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)和估(gū)值已经处(chù)于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的(de)应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的(de)调整(zhěng)修(xiū)复，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发(fā)布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一(yī)个温和(hé)复(fù)苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后(hòu)，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利(lì)于权益市场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，以其代表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活(huó)方式(shì)带来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确的评(píng)估这(zhè)项(xiàng)技术革命给(gěi)具(jù)体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了(le)一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的(de)信(xìn)心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智能的(de)发(fā)展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们(men)的投资目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较(jiào)低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在热点不(bù)断(duàn)切换(huàn)的(de)市(shì)场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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