近日，有焦化企业(yè)发(fā)告(gào)知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭(tàn)期(qī)货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观(guān)强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说)也(yě)出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据(jù)海关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该(gāi)进(jìn)口量也几乎(hū)是(shì)近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现一般，国(guó)家(jiā)统计(jì)局公(gōng)布的(de)房屋(wū)新开工(gōng)、施工(gōng)面积(jī)同(tóng)比大幅回(huí)落，继(jì)而引发(fā)了(le)市(shì)场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因(yīn)素(sù)共振带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦(夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加(jiā)速(sù)回(huí)落。另外(wài)，下游钢材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需求压力(lì)向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价(jià)的(de)反弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套(tào)利(lì)需求增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差(chà)异(yì)。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需(xū)求明显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近(jìn)240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端(duān)需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其(qí)他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍(réng)将是(shì)板块内空(kōng)配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力(lì)；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演(yǎn)绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地(dì)产数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超(chāo)跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难(nán)涨。

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