随着一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克(jīn)，其(qí)中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在(zài)一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基(jī)金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合(hé)基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前(qián)三(sān)分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从(cóng)一(yī)季度披(pī)露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继(jì)续超配权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也有(yǒu)部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略(lüè)参(cān)与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方(fāng)向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价(jià)值(zhí)风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与数字(zì)经(jīng)济相关的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在(zài)一季度股票市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结(jié)构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业基金，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金整体保(bǎo)持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降低(dī)了深度价值和(hé)价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的(de)基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不(bù)过(guò)仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资(zī)方(fāng)面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支(zhī)持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较(jiào)好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提(tí)到了(le)对(duì)当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带(dài)一路带动下的(de)部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出(chū)或补贴可(kě)能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度(dù)有望(wàng)随着节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的(de)下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻(xún)找基本(běn)面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕(rào)各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来(lái)相关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值性(xìng)价比(bǐ)更高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度(dù)相较于去(qù)年也(yě)是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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