30年(nián)“不败”的(de)可转债信仰，突(tū)然(rán)之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可(kě)转(zhuǎn)债，*ST搜特的(de)可转债搜特转债今天又(yòu)是暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元(yuán)，30年可转债历史上从未(wèi)有过(guò)如此(cǐ)低价可转(zhuǎn)债，与此同时，各类低价转债接连雪(xuě)崩。分析(xī)认为，资金(jīn)开始担心退市和(hé)违约风(fēng)险，纷纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天也毁掉一个老师最好的办法继续不乐观(guān)，自周二盘中(zhōng)冲高到3400点跳(tiào)水之后，市场持(chí)续回(huí)落，上证指数今天(tiān)又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和(hé)多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和科创50指(zhǐ)数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额(é)8481亿元，与前(qián)一日有所缩量。

　　行业板块方面(miàn)，此前最牛(niú)的(de)传媒娱(yú)乐领跌(diē)，大(dà)跌超4％，互联网、建(jiàn)筑(zhù)、有色(sè)等也跌超(chāo)3％；纺织(zhī)服(fú)装、电(diàn)力、旅游(yóu)等行(xíng)业(yè)逆(nì)势飘红(hóng)上涨。

　　不(bù)过(guò)北上资(zī)金却是逆势抄底，全天净买入13亿(yì)元。

　　两只转债面临退市

　　带崩整个低价转债市(shì)场

　　30年没有过的可转(zhuǎn)债退市(shì)历史，在今年(nián)5月(yuè)一下(xià)被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债被告知要退市，打破了30年来(lái)的可转债没有出现(xiàn)正股和转债退市的(de)历史。接着没几天，*ST搜特(tè)锁定(dìng)面值退市，搜特转债(zhài)持续暴跌，第(dì)2只打破历史来得(dé)太快。蓝盾转债(zhài)已停(tíng)牌，而搜(sōu)特转债还在交易。

　　退市(shì)危机之下，搜特转(zhuǎn)债今日再度暴跌(diē)19.85％，收报(bào)31.66元，而(ér)昨(zuó)日(rì)搜特转债已经暴跌19.75％。持(chí)续上(shàng)演断崖(yá)式暴跌，面值100元的转债如今只(zhǐ)剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜特还在一字跌停，最新收(shōu)盘价0.56元，触发面值(zhí)退市已没(méi)什么(me)悬念(niàn)。

　　接连的(de)退市情形，以及(jí)可能面临的违(wéi)约(yuē)。彻底带(dài)崩了整个低价转(zhuǎn)债(zhài)，过去的双低策略似乎也不再(zài)奏效。思(sī)创转债暴跌11％，而(ér)正股思创医(yī)惠只跌(diē)了(le)2％，塞力转债暴跌(diē)8.19％，而正股(gǔ)塞(sāi)力医疗只跌(diē)了0.21％；金诚转债(zhài)、永吉(jí)转债等跌(diē)超(chāo)6％。

　　如今又涌现(xiàn)大批价格跌破(pò)100元的低价转债，而一年前市场还在关注“消灭”100元以下可转债，一度没(méi)有转债价格低(dī)于100元。如今是多只(zhǐ)接连闪崩断崖(yá)下(xià)跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市(shì)场近期波动剧(jù)烈

　　上证(zhèng)指数周二在券(quàn)商、银行等金融(róng)股带动之(zhī)下，一度冲上3400点(diǎn)，而后快速跳水。然(rán)后(hòu)持续下行，今日又跌超1％，失(shī)守3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻红后，市场持续走(zǒu)低。

　　有分析表示，近期市场波动加剧，资金分(fēn)歧较(jiào)大(dà)。

　　华泰证(zhèng)券近日策(cè)略点评表示，4月新增社(shè)融(róng)、新增信贷、M2同比均低(dī)于Wind一致(zhì)预期，一季度冲量明显(xiǎn)+票据利(lì)率(lǜ)下(xià)行，数据走弱在方向上不超预(yù)期(qī)，但幅度较(jiào)预期更大。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同比走高，冷热不(bù)匀再现，居(jū)民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲(chōng)式修(xiū)复过后明(míng)显(xiǎn)走弱(ruò)，单月新增创历(lì)史新(xīn)低，与地(dì)产销(xiāo)售(shòu)回踩匹配；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀差(chà)微升(shēng)，基数效应(yīng)外(wài)，主(zhǔ)因C端新增存款(kuǎn)转(zhuǎn)负；3）私人(rén)部门中长贷仍在(zài)修复→全(quán)A非金(jīn)融企业(yè)盈(yíng)利全年或拾级而(ér)上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制(zhì)造业库存及产能周期(qī)位置看，弹性或有限。金(jīn)融数据(jù)再(zài)次印证复(fù)苏成色需(xū)巩固(gù)，或提升政(zhèng)策加码(mǎ)“恢(huī)复和扩(kuò)大需求”的可能。

　　前(qián)海开源基(jī)金近日也表(biǎo)示，后(hòu)续来(lái)看(kàn)市场回落空间有限：

　　第一(yī)、4月出口仍超预期，外需仍有韧性(xìng)。4月出口(kǒu)同比增长8.5％，好于市场(chǎng)预期，除基数效应(yīng)外，欧美的韧性与(yǔ)东盟相对(duì)强劲的(de)需求(qiú)均支(zhī)撑了外(wài)需，内需同样(yàng)在(zài)修复下市(shì)场(chǎng)分子端(duān)边际向好。

　　第二(èr)、国内外流(liú)动性(xìng)仍然偏好。国内(nèi)看，4月政治局会议(yì)仍然强调(diào)稳增长，应对弱复苏下流动性大概率(lǜ)仍然维持宽松(sōng)，同样仍可能有(yǒu)增量政策出台，对市场均是呵(hē)护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已(yǐ)定价美(měi)联(lián)储本轮加息已至顶点，仍然(rán)存在区域银行风险(xiǎn)隐患同时通胀(zhàng)仍在下(xià)行下，后续海外(wài)流动性难更紧，外资对国内(nèi)市场的流出压力不(bù)大。

　　总(zǒng)体(tǐ)来看，权(quán)重板块内部的分化，热门板块交易性的(de)波动是指数调整主因，但(dàn)在(zài)内需修复、外需韧性，且国内(nèi)政策呵护延续、外资(zī)流(liú)出压(yā)力不大(dà)下市场无大风险(xiǎn)，震荡修复(fù)延续。

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