金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如(rú)下(xià)：在经历了(le)一季度的(de)爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因(yīn)为(wèi)一季度透支了部分银(yín)行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社(shè)融(róng)增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活(huó)期(qī)存款大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是(shì)季节性波动。因为银(yín)行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对(duì)考核，然后在(zài)下(xià)季初发(fā)行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性(xìng)规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是(shì)居民存款减少的(de)时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(m花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了ín)存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的(de)信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策(cè)支撑，不排(pá花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了i)除居民端新增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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