财(cái)联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披露完(wán)成，多(duō)位知名基(jī)金经(jīng)理大(dà)幅(fú)调仓换股的(de)动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长价(jià)值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面对(duì)火出(chū)天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度(dù)大(dà)幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及(jí)终端的应(yīng)用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季(jì)报(bào)中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传(chuán)输和(hé)下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距(jù)离(lí)。从(cóng)这(zhè)点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一(yī)部(bù)分试图(tú)低(dī)位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款lǐ)能、隆基绿能，kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多(duō)的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些(xiē)标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联(lián)社(shè)记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的(de)行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的(de)时候，无论(lùn)是(shì)基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款票的估(gū)值体系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催化(huà)主要集(jí)中(zhōng)于大模(mó)型的(de)突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关(guān)注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己目前(qián)重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提(tí)到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去几年(nián)其实(shí)没有太多(duō)的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没(méi)有太多表现。今年要推动数(shù)字经济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶段不太适合大(dà)多(duō)数的投资(zī)者，不(bù)适合在这(zhè)个位置(zhì)上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如(rú)，电(diàn)子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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