周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模(mó)式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标(biāo)的(de)估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到(dào)上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市(shì)调(diào)整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过(guò)目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍(réng)然有资(zī)金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠(dié)加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本(běn)面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑p>

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出(chū)净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也(yě)有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可(kě)能会受到获(huò)利盘(pán)的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超(chāo)预(yù)期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利(lì)润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产品力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将(jiāng)有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和(hé)辅助(zhù)服务市(shì)场机(jī)制(zhì)有望(wàng)持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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