昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的(de)美(měi)联储利率(lǜ)掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业率上(shàng)升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的(de)一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的(de)恶(è)化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年(nián)人(rén)发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上(shàng)了(le)一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现单边市(shì)的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格(gé)走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全(quán)国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对(duì)应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需(xū)基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综(zōng)合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从而降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的(de)担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的(de)梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在(zài)累(lèi)库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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