随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的(de)公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度(dù)，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季(jì)度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收益(yì)率达(dá)到355.5含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比3％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持(chí)前三则(zé)被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数(shù)字(zì)经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度末(mò)对涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策(cè)略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体(tǐ)上除了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经(jīng)济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风格的(de)持仓结构进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fē含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比n)收益。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关(guān)注一季报(bào)超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘(pán)风格(gé)的(de)基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配(pèi)置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资(zī)产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季(jì)度操(cāo)作上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药(yào)板块，以及受益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的(de)度(dù)过(guò)，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出行供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下(xià)的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基(jī)金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持(chí)续关(guān)注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域(yù)的(de)影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市(shì)场的下跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场(chǎng)的(de)生(shēng)态(tài)，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值(zhí)性(xìng)价比更高。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年(nián)周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科技板块的成长空(kōng)间。

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