近日(rì)，有(yǒu)焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执(zhí)行(xíng)，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一(yī)般(bān)，国(guó)家统计(jì)局(jú)公布的(de)房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积(jī)同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并(bìng)不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调(diào)致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连(lián)跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利(lì)需(xū)求增加对现货(huò)市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的(de)是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明(míng)显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价(jià)提(tí)涨(zhǎng)难度(dù)较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这(zh上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好è)意(yì)味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低原料库(kù)存(cún)策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的(de)压力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积(jī)极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需(xū)增，基(jī)本面边际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日(rì)产(chǎn)量(liàng)依(yī)然(rán)维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平(píng)，在(zài)终端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全年(nián)焦(jiāo)煤供(gōng)需格(gé)局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量(liàng)而有所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二是终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三(sān)是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好来看也是(shì)易跌难涨。

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