北京时(shí)间周五晚(wǎn)间，备受关(guān)注的4月美(měi)国(guó)非农数据出炉(lú)，其中新(xīn)增就业25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打断了此前两个月连续(xù)环(huán)比下降的节奏；失(shī)业率继续下降(jiàng)至3.4％；更(gèng)受(shòu)关(guān)注的平(píng)均(jūn)小时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可(kě)以(yǐ)被(bèi)视作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月非农(nóng)数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换，本周(zhōu)持续承压(yā)的美国地(dì)区(qū)银行股也获(huò)得(dé)喘息(xī)的机会(huì)。截(jié)至(zhì)发稿(gǎo)，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据(jù)发布(bù)后，黄(huáng)金短线急挫(cuò)逾(yú)10美元/盎司；美元指(zhǐ)数(shù)短线拉升35点；美国10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率上升(shēng)9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约(yuē)收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约收于(yú)25.93美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏(hóng)观分(fēn)析师周之云告诉期货日报记者(zhě)，周五晚(wǎn)间公布(bù)的非(fēi)农数据远高于前值且显著偏离投行们预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增(zēng)长(zhǎng)了29.6万(wàn)人，增(zēng)长幅度(dù)达到9个月(yuè)以(yǐ)来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　记者注(zhù)意到，美国4月非农数据公布后，美股期货短线(xiàn)走低(dī)，美元(yuán)指数短线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技和金融行业(yè)持续(xù)裁员，但不(bù)断下(xià)降却仍(réng)然高企的劳动力需(xū)远远抵消(xiāo)了裁员(yuán)的影(yǐng)响，也超过了信贷紧缩(suō)带来的大约2.5万招聘(pìn)减(jiǎn)少。4月非农(nóng)就业(yè)的季节性因素相对于(yú)新(xīn)冠大流行前也有了有利的(de)发展，为就业人数的增(zēng)长提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不(bù)过，我们还是(shì)应该对就业数据(jù)保持(chí)一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎，因为本周(zhōu)早些时候，美国3月(yuè)份的就业机会和劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继(jì)续(xù)下降，为连续(xù)第三个月下(xià)跌(diē)，创下2021年5月(yuè)以来(lái)最低(dī)。JOLTS现在确实指向了与其(qí)他劳动力市场数据相(xiāng)同(tóng)的方向：劳动力市场正在降温(wēn)。2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪包括最近几周的首次(cì)申请(qǐng)失业金人数也呈现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势(shì)上(shàng)看，周之云(yún)认为，加(jiā)息(xī)会导致消(xiāo)费者信贷和企业(yè)融资成本上升，进而迫使雇主削减支出包括(kuò)裁员(yuán)等，从(cóng)而减缓(huǎn)经济(jì)增长。短期(qī)强劲的非农就业数据会让市场对(duì)于下半年货币政策放(fàng)松进(jìn)程有(yǒu)所(suǒ)改变，进(jìn)而对(duì)商品的(de)流动性溢价(jià)部分有所减少，但从中(zhōng)长期来(lái)看，美国会(huì)继续(xù)朝着衰退的方(fāng)向前进，后市继续看好贵金属的表(biǎo)现(xiàn)。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属进(jìn)入调整期(qī)？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超预(yù)期(qī)将引导贵(guì)金属步入调整(zhěng)。对于贵金(jīn)属而言(yán)，3—4月(yuè)的大幅冲高(gāo)主要受益于其金融(róng)属性，尤其是市场(chǎng)预计5月是美联(lián)储最(zuì)后(hòu)一(yī)次加息，且(qiě)预计9月(yuè)之后(hòu)可能降息(xī)，这导(dǎo)致美元(yuán)名义利率(lǜ)回落，在通胀(zhàng)温(wēn)和回落的情况下(xià)，美元(yuán)实际(jì)利率有(yǒu)了明(míng)显的下(xià)行。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月(yuè)3日，美联储(chǔ)议息会议如期加(jiā)息25个基(jī)点，将政策(cè)利(lì)率联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和(hé)鲍威尔在记(jì)者发布会上(shàng)的(de)讲话暗示(shì)加息临近尾声，因此美元指数(shù)和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联(lián)储会(huì)后声(shēng)明(míng)表示，委员会将密切(qiè)关注未来发布的(de)信息，并评估其对货币政(zhèng)策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上(shàng)表示(shì)，美联储焦(jiāo)点仍(réng)在双重使命上(shàng)。这意味(wèi)着美联(lián)储是(shì)否结束加(jiā)息需要(yào)看到通胀(zhàng)明显回落。至于是否要开(kāi)始降(jiàng)息，需(xū)要(yào)看到(dào)就业市场出现明显恶化。从历史(shǐ)经(jīng)验来看(kàn)，美联储加息看通(tōng)胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期(qī)货贵(guì)金(jīn)属分析师从(cóng)姗姗(shān)告(gào)诉(sù)记者，美国(guó)银(yín)行业风(fēng)波(bō)持(chí)续发(fā)酵、经济走(zǒu)弱预(yù)期升温叠(dié)加市场预(yù)期美(měi)联储(chǔ)年内或(huò)将降息，贵金(jīn)属(shǔ)振荡偏强(qiáng)运行(xíng)。美国就业(yè)数据超预(yù)期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短(duǎn)线大幅下挫(cuò)。这份超预(yù)期的非农报告，这让美联储陷入困境，美联储(chǔ)希望(wàng)暂停加息(xī)，甚至可能很快(kuài)就(jiù)需要(yào)降(jiàng)息，但就业(yè)市场并不(bù)配合(hé)，美国就业市(shì)场依(yī)然强劲(jìn)，美联储可能(néng)在(zài)长时间内维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师(shī)展(zhǎn)大鹏告诉记(jì)者(zhě)，4月美国(guó)非农(nóng)就业数据和时薪增速全(quán)面超预期，表明美国当前劳动力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储控通胀压(yā)力加大，这(zhè)也就意味着(zhe)美联储可(kě)能会在较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)内维(wéi)持(chí)高(gāo)利率环境，且6月再次加息的(de)预期开始回升(shēng)。

　　“美国(guó)非农数据强(qiáng)于(yú)预期或在(zài)短期提(tí)振美元指数和美债收益率，从而(ér)打压贵金属(shǔ)的涨势，但中(zhōng)期看，美(měi)联(lián)储5月会议(yì)加息25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政策进入新阶(jiē)段，市场将加大对(duì)下半(bàn)年降息的博弈，贵金属将获得提振(zhèn)而走强，使均值平台(tái)不(bù)断上移(yí)。”广发(fā)期货贵(guì)金(jīn)属研究(jiū)员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发现(xiàn)，从(cóng)2006年(nián)和2018年两轮美联储(chǔ)停止降(jiàng)息后的表(biǎo)现来看(kàn)，尽(jǐn)管(guǎn)此后美国(guó)经济(jì)仍市场偏强运行(xíng)一(yī)段时间(jiān)，失业率继(jì)续走低，但美联(lián)储并未再(zài)次加息(xī)，而贵金(jīn)属则(zé)在美债收益率持(chí)续下(xià)行的情况(kuàng)下，呈现振(zhèn)荡走强(qiáng)的趋势。但当前情况不同的是，通(tōng)胀率相对(duì)更高，而黄金(jīn)价格对(duì)降(jiàng)息(xī)并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目(mù)前距离降息仍有(yǒu)时间，美联(lián)储表示美国银行系(xì)统(tǒng)仍(réng)健康并有弹性，但高利率环境下美国银行系统(tǒng)风险(xiǎn)并(bìng)未解除，在第一共和银(yín)行宣布被接管收购(gòu)后，因银(yín)行业长期存在的弱点(diǎn)，又(yòu)有多家区域(yù)性银行(xíng)出现股价暴跌(diē)。存(cún)款仍在持续流(liú)出使(shǐ)银行(xíng)融(róng)资(zī)成本正在攀(pān)升，信(xìn)贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季(jì)度实际GDP年(nián)化(huà)环比增(zēng)长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且远(yuǎn)不及预期(qī)的1.9％，具(jù)体看(2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪kàn)企业(yè)投资(zī)和库存对GDP拉动(dòng)转负，但消费(fèi)的拉(lā)动上升反映出(chū)一定(dìng)的韧性。未来随着经济下行压力不断(duàn)上(shàng)升，市场(chǎng)预期下(xià)半年美国(guó)GDP将出现负(fù)增(zēng)长。“总体上在风险和衰退的共同影(yǐng)响(xiǎng)下，美债收(shōu)益率和美元指数将持续承压，避(bì)险(xiǎn)需求提振下，贵金属价(jià)格有望(wàng)再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，长线可(kě)维持(chí)逢低买入配置思(sī)路，短线则可(kě)买入黄金和白银虚(xū)值看涨期权把握突(tū)破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据(jù)来看，黄(huáng)金(jīn)的需求(qiú)实际上是明显(xiǎn)下降的。世(shì)界黄金(jīn)协会公布的数据(jù)显示，今年(nián)第一季(jì)度剔除(chú)场外(wài)交易(yì)的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和(hé)中国(guó)消费者需求较高，但其余投资者(zhě)购买量的减少抵消(xiāo)了这一增长。其(qí)中对黄金价格其关键作用的黄(huáng)金(jīn)投资需在(zài)一季(jì)度同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)50％左右(yòu)，较去年四季度有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨(dūn)。其(qí)中，实物(wù)金条和硬币方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高于(yú)去年同期的(de)287.74吨，但低于(yú)去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及(jí)类似产品需求下(xià)降28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨。白银方(fāng)面(miàn)，由于美国经(jīng)济(jì)指标耐用品(pǐn)订单等指标走弱(ruò)，商品属性更强的白(bái)银因需(xū)求受(shòu)经(jīng)济下(xià)行拖(tuō)累而涨幅受限(xiàn)。因此，金银比价大概率继续攀升。世界(jiè)白银协会预计2023年白银实物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已(yǐ)经被充分计提，议息前的(de)谨(jǐn)慎转变(biàn)为议息后的(de)乐观(guān)，因此黄(huáng)金市场一度(dù)表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)极为乐观，伦敦(dūn)现(xiàn)货黄金甚至创出了历史(shǐ)新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子落地，且(qiě)银行(xíng)业风险仍在蔓延(yán)，避险情绪提(tí)振贵金(jīn)属价格。此(cǐ)外，随着经济走弱预期升温，预计美联(lián)储下半年大概率暂停加息并将(jiāng)进入降息(xī)周期，实际利率或将继续下行，贵金属(shǔ)中(zhōng)长期仍具有较高配置价值。”从(cóng)姗(shān)姗说。

　2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪　展大鹏则认为，对于黄金而(ér)言，市场(chǎng)寄希望于美(měi)联储最后一次加息落地然后转降息预期(qī)，从(cóng)而刺激价格继续高走(zǒu)，从这个角度考(kǎo)虑(lǜ)黄(huáng)金确实存在恢复(fù)上行趋势的(de)可能(néng)性。但当前美通胀仍(réng)在高(gāo)位，美联储货币紧缩动作并没有结束，官员们的讲(jiǎng)话仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时间(jiān)，且高利率环境到(dào)底会对经济和金融(róng)市(shì)场产生怎(zěn)样的影响(xiǎng)也未(wèi)可知，因(yīn)此在当(dāng)前看多观(guān)点(diǎn)出奇一(yī)致，且海外看多头寸(cùn)比较拥(yōng)挤的情况(kuàng)下，对(duì)待金价节节攀高的(de)观(guān)点谨(jǐn)慎(shèn)为上。

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