芦哲 首席宏观经济学(xué)家

　　占烁 联系人

　　投资要(yào)点

　　·核心观点:我们将影响青(qīng)年失业(yè)率的因素拆解为三方面：①青年失(shī)业(yè)人(rén)口，②青年总人口，③劳(láo)动参与率，失业率=失业人口/（总人(rén)口(kǒu)×劳动参与(yǔ)率）。通过(guò)三因素框架，我们发现16-24岁(suì)失业人(rén)口的增加(jiā)不能完全解释青年(nián)失业率的上升，更重要却被忽视的因(yīn)素是青年人(rén)口和(hé)劳动参与率下降(jiàng)，带来16-24岁劳动力减少(shǎo)，从(cóng)分(fēn)母端大(dà)幅(fú)推(tuī)高青(qīng)年失业率。假如今年3月分母端的(de)青年(nián)劳动力与(yǔ)2020年持平，新增约132万青年(nián)失业人口只(zhǐ)能将失业(yè)率拉(lā)升至16.2％，但(dàn)实际青(qīng)年失业率却高达(dá)19.6％。我(wǒ)们认为，失业人口会(huì)随着经济复苏(sū)而减少，但青年(nián)劳动力的下降可(kě)能(néng)成为(wèi)就(jiù)业“疤痕效应”的长期来源，抬高青年失业率(lǜ)中枢。

　　·青年(nián)失业率的三因素框架：（1）失(shī)业率(lǜ)=失业(yè)人(rén)口(kǒu)/劳(láo)动力=失(shī)业人口/（总(zǒng)人口×劳动(dòng)参与率），据此可将青年(nián)失(shī)业率拆解为青年失业人口、总人口、劳(láo)动参与率三个因(yīn)素(sù)。

　　·（2）失业率上升未必来自失(shī)业增(zēng)加，不要忽略分(fēn)母，劳动力(lì)的下(xià)降，也是抬高(gāo)失业率(lǜ)的(de)重(zhòng)要原因。2010-2020年，青(qīng)年失业人口(kǒu)只(zhǐ)增加4万，青年劳动力却减少1578万，带动16-24岁人口失业率大幅提(tí)高3.8个点。

　　·分子端(duān)的青年失业人(rén)口(kǒu)：（1）从总量来看，当前城(chéng)镇青年就业人数约为2587万人(rén)，失业人数632万人，比去(qù)年4月增(zēng)加约70万，较(jiào)七(qī)普增(zēng)加约132万。

　　·（2）失业原因(yīn)方面，近(jìn)7成青年(nián)失业者是主动辞职，被(bèi)裁员比例只(zhǐ)有2.6％，远(yuǎn)低(dī)于35岁以上群体。

　　·（3）按照受教(jiào)育程度来看，三(sān)分之二的青(qīng)年(nián)失(shī)业人员接受过大学教(jiào)育。

　　·（4）2010-2020年青年就业(yè)的结构变(biàn)化较(jiào)大，呈(chéng)现出从制造(zào)到服务(wù)、知识密集程度由低到高两(liǎng)个特点。2010年农(nóng)业和工业吸纳了50.3％的青年就业人口(kǒu)，2020年大幅(fú)降至(zhì)25.4％，流(liú)出的青年就(jiù)业主要转向服务业。以(yǐ)受教育年限作为(wèi)维度，青(qīng)年就业从知识密集(jí)程(chéng)度(dù)较低(dī)的行业流向较高行业，但是知识密集型行(xíng)业的青年失业情(qíng)况比整体失业更严峻。

　　·（5）服(fú)务业复苏分化(huà)或是一季度(dù)青年(nián)失业人(rén)口(kǒu)仍增(zēng)加的原(yuán)因(yīn)。经济复苏(sū)的主力是知(zhī)识(shí)密集(jí)程度较(jiào)低的(de)餐(cān)饮、零(líng)售等服务业，而知识密集程度较高(gāo)的(de)生产性服(fú)务业复苏(sū)较慢，服务业就业复(fù)苏结构(gòu)的分(fēn)化，带来青年(nián)就业和(hé)25-59岁就业的分(fēn)化。

　　·分母端(duān)的青(qīng)年劳动力：（1）青年人口：出生人口(kǒu)与乡村迁(qiān)入均在减(jiǎn)少。2010-2020年青年劳(láo)动力对应(yīng)的出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万(wàn)。另(lìng)外，我国农村向(xiàng)城镇的人(rén)口(kǒu)转(zhuǎn)移也在(zài)减(jiǎn)速，新(xīn)增城镇人(rén)口从十三(sān)五期间(jiān)（2016-2020年(nián)）的2184万人，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳(láo)动参与(yǔ)率出现超预期下降。2010-2020年青年劳(láo)动参与率下降6.7个(gè)点，但疫情以(yǐ)来仅仅三年，已经下降7.1个点。近三年(nián)青(qīng)年劳动参与率的下降(jiàng)主要有(yǒu)三(sān)方面原因：一是16-24岁在校生大幅增加493万；二是(shì)部分群体因就业形势恶化而(ér)退(tuì)出劳动市(shì)场；三是就业(yè)观念的(de)变化导致(zhì)初(chū)次进(jìn)入劳动市场时间(jiān)推迟(chí)，降(jiàng)低16-24岁劳动参与(yǔ)率。

　　·结论：（1）失业人口的(de)增加不能(néng)完全解(jiě)释(shì)青(qīng)年失业率的上(shàng)升。假如当前青年劳动力与2020年相同，在失(shī)业(yè)人口增加132万至632万人的(de)情况(kuàng)下(xià)，对应青年失业(yè)率应该从12.8％提高至16.2％，但3月(yuè)却(què)达(dá)到(dào)19.6％，如图(tú)19。失业(yè)人(rén)口的增(zēng)加只能解释(shì)当前青(qīng)年失业率的一部(bù)分，另一部分(fēn)则来自分母端(duān)，城(chéng)镇青(qīng)年劳(láo)动力的减(jiǎn)少。

　　·（2）未(wèi)来青(qīng)年失(shī)业率的(de)变动可能出(chū)现以下三(sān)种情况(kuàng)：①青年失业人(rén)口增加(jiā)，同时劳动力减少，青年失(shī)业率上升；②青(qīng)年失业人口与劳动力均在减少(shǎo)，但(dàn)失(shī)业人(rén)口降幅不及劳动力降(jiàng)幅(fú)，青年(nián)失业率上升；③青(qīng)年失(shī)业人口与劳(láo)动力均在减少(shǎo)，失业人口降幅(fú)大于劳动力(lì)降幅，青年(nián)失业(yè)率下降(jiàng)。

　　·（3）我们认为(wèi)，失业(yè)人口(kǒu)会随着疫(yì)情(qíng)后经济(jì)复苏而减少，但青年劳(láo)动力的(de)下降(jiàng)可能成为就业(yè)“疤(bā)痕效应”的长期来源，抬高青年失业率(lǜ)的长期中枢。未来失业率的(de)分母端(duān)越来越重要。

　　·风险提示：服务业分化(huà)未收(shōu)窄；青年(nián)劳动参与率出现明显下降；外需、房(fáng)地产等(děng)不及(jí)预(yù)期，经济和就业(yè)恢复偏慢。

　　目 录(lù)

　　1. 青年失业率(lǜ)的三因(yīn)素框架(jià)

　　2.分(fēn)子端(duān)：新增青年失业(yè)人员缘于服务业(yè)复(fù)苏分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞(cí)职居多(duō)；三分之二(èr)接受过大学教育

　　2.2.行(xíng)业：从制造(zào)到服(fú)务(wù)，知识密度(dù)从低到高

　　2.3.服务业(yè)复苏分化或是一季(jì)度青年失业人口仍增加的原(yuán)因预期收益率计算公式 预期收益率是什么

　　3.分(fēn)母端：人口和劳动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)均下(xià)降(jiàng)，带来劳(láo)动(dòng)力减少

　　3.1.青年人(rén)口：出生人口与乡村迁入均在减(jiǎn)少

　　3.2.青年劳动(dòng)参与(yǔ)率：超预期下降

　　4. 结论：未(wèi)来失业(yè)率(lǜ)的分母端可能会越(yuè)来越重要

　　5. 附(fù)录：概念和数据说(shuō)明

　　6. 风(fēng)险提示

　　正 文

　　4月份16-24岁青年(nián)失(shī)业率攀升至20.4％，创(chuàng)下2018年有(yǒu)数据以(yǐ)来最高(gāo)值。在疫情影响退散、经济逐步(bù)复苏(sū)的情况下，城镇调(diào)查失业率较去年同期大幅下降0.9个点，但青年失业(yè)率却较去年(nián)4月(yuè)逆势(shì)攀升2.2个点。本(běn)篇(piān)报告将重点研究(jiū)疫情后留下的“疤(bā)痕效(xiào)应(yīng)”如(rú)何推(tuī)高青年失业率。

　　1.青(qīng)年失(shī)业率的三因(yīn)素框架(jià)

　　失业率=失(shī)业人口/劳动力=失(shī)业人口/（总人口×劳(láo)动参与率）

　　据此可见(jiàn)，影响青(qīng)年失业率(lǜ)的主要是三(sān)个因素：①青(qīng)年(nián)失业人口；②青年总人口(kǒu)；③劳动参(cān)与率，其中②③决(jué)定着(zhe)青年劳(láo)动力(lì)的(de)变(biàn)化。这三(sān)个因素均为城镇(zhèn)口径。

　　三个因素的变(biàn)化都(dōu)不(bù)能忽视。当我们讨论失业率时，经常认为(wèi)失业(yè)率上升一定是失(shī)业(yè)增加的结果，这个判断对(duì)于全年龄段失业率来(lái)说并没有问题，因为我(wǒ)国的劳动(dòng)力总(zǒng)量（也(yě)称经(jīng)济(jì)活动人口）在2015年(nián)之前一直在上升，2015年后略有下降，到2021年末下(xià)降了2.6％，年均降幅约0.4％。但青年失业(yè)率则不能忽视分母的变动(dòng)，因为青年劳动力(lì)波动幅度更大。

　　例如2010-2020年，青年失(shī)业人口只增(zēng)加4万，青年劳(láo)动力却减(jiǎn)少1578万，带动16-24岁人口(kǒu)失业率大幅提高3.8个点。两次人口(kǒu)普查期间（2010-2020年），青年失业人口从(cóng)496万增加(jiā)到500万，仅增(zēng)加了4万左右，约为(wèi)2020年青(qīng)年劳动力(lì)的0.1％，但青(qīng)年失业率却从六普的9％提高到(dào)七普（2020年(nián)11月）的12.8％，大(dà)幅(fú)提高3.8个点。主要原因就是失业率的(de)分母在(zài)下(xià)降，16-24岁(suì)青年劳动力人口在此期间(jiān)从5481万人大(dà)幅减至3903万人，减少了1578万。但是，2010-2020年全年龄(líng)段劳动力数量(liàng)基本稳定在7.8亿，整体失业(yè)率的分(fēn)母(mǔ)基本不(bù)变。因此，2010-2020年间，决定(dìng)整(zhěng)体失(shī)业率变动(dòng)的是失业(yè)人口数(shù)量（分子），但(dàn)决定青年(nián)失(shī)业率(lǜ)变动的却是青年(nián)劳(láo)动力总量（分母）。

　　2.分子端(duān)：新(xīn)增青(qīng)年(nián)失业人(rén)员缘(yuán)于服务业复(fù)苏分化

　　2.1.青年失业人口：主(zhǔ)动(dòng)辞职居多(duō)；三分之二接受过大学教(jiào)育

　　从总(zǒng)量来看，当(dāng)前(qián)城(chéng)镇青年就业(yè)人数(shù)约为2587万人，失业人数(shù)632万人，比去年4月增加约(yuē)70万，较七(qī)普增(zēng)加(jiā)约132万。国(guó)家统计(jì)局在(zài)3月(yuè)就业数(shù)据解读时，披露了当前青年就(jiù)业和失业人数的基本(běn)情(qíng)况：“初步测算3月份(fèn)城镇青年(nián)9637万人，没(méi)有参(cān)与劳动力(lì)市场的(de)青年6418万人，主体为在校(xiào)学生；参与劳动(dòng)力市场的青年(nián)3219万(wàn)人，其中就业人数2587万人、失业人数632万人。”[1]假(jiǎ)设(shè)青年劳动力(lì)人(rén)数与(yǔ)去年基(jī)本(běn)持平，今年4月青年失业率比(bǐ)去年同期高2.2个(gè)点(diǎn)，青年失业(yè)人员比去年同(tóng)期多70万人左右，比2020年七普多132万人。

　　从增量看，今年前四个月(yuè)青年失业形势好(hǎo)于去年(nián)同(tóng)期。假设2022年以来青年劳动力总量维持在3219万，青年失业率(lǜ)每提高1个(gè)点，带来32万(wàn)左右的新增失业人口。尽管今年(nián)4月青年失(shī)业率比去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)高(gāo)2.2个(gè)点，但从新(xīn)增(zēng)青年失业人(rén)口来(lái)看(kàn)，今年1-4月约为119万，去年同期(qī)为125.5万(wàn)。从增量来(lái)看，今年前四个(gè)月青年失业形势要好于去(qù)年，这与当前经(jīng)济(jì)逐渐恢复也有关系(xì)。

　　从(cóng)节奏(zòu)来看，受夏季毕业影响，我国青年失业率一般(bān)在上半年(nián)逐(zhú)渐提高，7月(yuè)达到峰(fēng)值，8月开(kāi)始逐(zhú)步回落，预计5-7月青年失业率(lǜ)或将继续小(xiǎo)幅(fú)攀升。

　　失业(yè)原因方面(miàn)，近(jìn)7成青年失业者是主动辞职，被裁员比例只有2.6％，远(yuǎn)低于35岁以上(shàng)群(qún)体(tǐ)。一(yī)种观点认为，青年群体由于工(gōng)作经验和技能相对不熟练，往往在企(qǐ)业(yè)裁员时首当其(qí)冲。但根据月度劳(láo)动力调查(chá)数(shù)据，青年失业主要原因是主动辞(cí)职，被(bèi)裁员的(de)比(bǐ)例明显低于(yú)35岁(suì)以上群(qún)体。根据《2021年中(zhōng)国劳(láo)动统计年鉴》，有工(gōng)作(zuò)意愿但从(cóng)未工作(zuò)过(guò)的(de)失业群体(tǐ)在(zài)16-24岁失业人口中占比59％，其他年龄(líng)群体中这一比例最(zuì)高是14.4％。我们剔除这部分失业人群后(hòu)，剩下的青年失业人口(kǒu)中，第一大失业原因是主(zhǔ)动辞职，占比68.2％，单位倒闭破产占比5.9％；而裁员仅(jǐn)占2.6％。横向对(duì)比，裁员比例从高(gāo)到低依(yī)次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁(suì)（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁(suì)（2.5％）。

　　按照受教育程度来(lái)看(kàn)，三分之二的青年失(shī)业人(rén)员接受(shòu)过大学教育。各年龄段失业(yè)人群中，年龄越低，平均受(shòu)教育程度越(yuè)高(gāo)。16-24岁失业(yè)人员中66.2％是(shì)接受过大(dà)学教育(yù)的，这(zhè)一比例在其他三个年龄(líng)阶段逐步(bù)递减，25-34岁(suì)（40.5％）>；35-59岁(suì)（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇(zhèn)就业人口的(de)受教育程度也大致类(lèi)似，青年人由于年龄限制，接受大学教育(yù)比例略低于25-34岁，整体来看35岁以(yǐ)下就业人员的受教育(yù)程度(dù)大幅高于35岁以上。按照接受过大学教育的占(zhàn)比来(lái)看，25-24岁(suì)（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁(suì)以上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服务，知识密(mì)度从低到高(gāo)

　　青年失业人口(kǒu)的行业与青年就(jiù)业分布基本(běn)一致。青(qīng)年失业人口(kǒu)呈现出(chū)行业(yè)聚(jù)集(jí)的特(tè)点，主(zhǔ)要集(jí)中在5个大类行业，2020年占比分(fēn)别为(wèi)：批发零售（19.3％）、制(zhì)造业（18.8％）、住宿餐饮(yǐn)（13％）、教育（7.5％）、居民服务\修理和其他(tā)服务业（6.7％），这(zhè)5个行业占全部青(qīng)年(nián)失业人口的65％左(zuǒ)右。同(tóng)时，这(zhè)5个行业也(yě)是青年就业集(jí)中(zhōng)的(de)行业，吸纳(nà)了(le)60.7％的青年就业。从行业来看，青年失业人(rén)口的(de)行业(yè)分布是由就业分布决定的，吸纳就业(yè)占比较大(dà)的行业(yè)，往(wǎng)往也贡(gòng)献了较大规模的(de)失业。因此，在挖掘青年失业人口来(lái)自何处之前(qián)，需要(yào)研究青年(nián)就业的行(xíng)业结构。

　　2010-2020年青年就业的(de)结构(gòu)变化较大，呈现(xiàn)出从制(zhì)造到服务、知识(shí)密(mì)集程(chéng)度由低到高两个特(tè)点(diǎn)。

　　青年就(jiù)业(yè)从工农业大量流入(rù)服务(wù)业。农(nóng)林牧渔、采(cǎi)矿业、制(zhì)造业和电热(rè)燃(rán)水的生(shēng)产(chǎn)供应业，这四(sì)个行业是国民经(jīng)济(jì)分类(lèi)的农(nóng)业和工业。2010年这四个行业吸纳了50.3％的(de)青(qīng)年就业人口，到2020年该比例大幅降至25.4％。其中，制(zhì)造业从37.4％降(jiàng)至22％，农林牧渔(yú)从11.4％降至2.5％，分别降低(dī)15.4和9.0个点(diǎn)。有4个行业吸(xī)纳青年就业比例增加超2个点，其(qí)中，教(jiào)育(yù)业为5.3％，租赁(lìn)和商(shāng)务服务为(wèi)3.1％，信息技术为2.8％，卫生和社(shè)工为2.0％。另外(wài)，建筑业和房地产等其(qí)他6个服务行业吸纳(nà)青年就业(yè)的比例均增超1个(gè)百分点(diǎn)。

　　以(yǐ)受教育年限作为维度，青年就业(yè)从(cóng)知识密集程度较低的(de)行业流向较高行(xíng)业(yè)。我们以《2021年劳动(dòng)统(tǒng)计(jì)年鉴》中(zhōng)各行业(yè)就业人员(yuán)的受教育年限，来计算各行业的知识密集程度。有(yǒu)5个行业的平均受教育年(nián)限在14年(nián)以上，依(yī)次(cì)是：科学(xué)研究与技术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信(xìn)息传输、软(ruǎn)件和信息技术服务（14.2）>；卫生和(hé)社会工作（12.1），除金(jīn)融业外，其他四个(gè)行业是过去(qù)十年青年就业流入的主要行业，吸纳青(qīng)年就业比例的增幅均(jūn)居前列。如图10，各行业所吸纳的(de)青年就业比例变动与行业平均受教育年限基本一致，即青年就业(yè)从知识密集程(chéng)度较低的行业流向较高行(xíng)业。

　　但是知识密集型(xíng)行业(yè)的(de)青年失业(yè)情况比整体失业更严峻。我们用《2021年中国(guó)劳动统计(jì)年(nián)鉴》中各行业(yè)的青年失业(yè)比例（该(gāi)行业的青年(nián)失(shī)业人数/青年(nián)失业(yè)总人数），除以各行业的青年(nián)就业比例（该行业的青年(nián)就业人(rén)数/青年就业(yè)总人数），来作为各行业失业(yè)率的近(jìn)似替代(dài)指(zhǐ)标。以这(zhè)个指(zhǐ)标来看，知识密(mì)集(jí)型行业(yè)的(de)青年失业率大多高于全(quán)年龄段失(shī)业(yè)率(lǜ)，如信息技(jì)术、教育(yù)、科(kē)研服(fú)务、公共管理等(děng)行业(yè)，体现在图(tú)11中，都位于右下方(fāng)。

　　2.3.服务业复苏分化(huà)或是一季度青年失业(yè)人口(kǒu)仍增加的原(yuán)因

　　一季度服务业复苏出现分化。今(jīn)年一季度(dù)GDP同比增长4.5％，较疫情前三年(nián)Q1均值有2.2个(gè)点(diǎn)的增速缺口。分行业来看，批(pī)发零(líng)售业(yè)缺(quē)口为1.5个点(diǎn)，而(ér)建筑业、住宿餐饮业(yè)增速均高(gāo)于(yú)疫情前三(sān)年均(jūn)值，这三个行业一季(jì)度复(fù)苏情况较好；知识密集程(chéng)度更高(gāo)的房地产业(yè)、租(zū)赁和商务服务业(yè)、信息(xī)技术服务(wù)业(yè)的(de)缺口分别为(wèi)4.1、4.7、11个点，一季度复苏相对(duì)较慢。

　　因(yīn)此(cǐ)从(cóng)失业率的分(fēn)子(zi)端来看，当前青年失业(yè)人员(yuán)增长的症结(jié)在于服(fú)务业(yè)就业(yè)复苏的结构不均衡。一方面(miàn)，随着受(shòu)教育(yù)水平的整体提(tí)高，青年就业(yè)大(dà)量流(liú)向知(zhī)识密集型(xíng)服务业，如(rú)教育(yù)、信息(xī)技(jì)术等行业(yè)。另一方面，年初疫情(qíng)影响减(jiǎn)弱后(hòu)，经济复苏的(de)主力是知识密集程度较低的生活性服务业，而(ér)知识(shí)密(mì)集(jí)程度较高的生产性服务业复苏较慢。所(suǒ)以服务业就业复苏(sū)结构(gòu)分化(huà)，带来的青年失业人口和25-59岁失业人(rén)口的分(fēn)化。房(fáng)地产、互联网、教育[1]等(děng)行业的一季度就(jiù)业(yè)尚未出现(xiàn)明显改善，应届生就业压力大；而住(zhù)宿餐饮等行业就业已经出(chū)现回暖，但对于(yú)三分之二接受过大学教(jiào)育的青年(nián)失业人(rén)口而言，这些行业的就业吸纳相对有(yǒu)限。

　　3.分母(mǔ)端：人口和劳动参与率均下降，带(dài)来劳动力减少

　　青(qīng)年失业率的分母端是城镇青(qīng)年劳动力，主(zhǔ)要由(yóu)青年人口和劳动参与率决定。2022年我国开(kāi)始步入人口(kǒu)负增长时代，城镇(zhèn)青(qīng)年(nián)劳动力(lì)可能将步入(rù)长(zhǎng)期下降通道(dào)，这(zhè)将从分(fēn)母端推升青年失业(yè)率，或成为疫情后就业“疤痕效应”的长期来源。

　　3.1.青(qīng)年(nián)人口：出生人(rén)口与(yǔ)乡村迁入均在减少(shǎo)

　　城镇青(qīng)年劳(láo)动力首先取(qǔ)决于城镇青年人(rén)口数量，而后(hòu)者来(lái)自于(yú)两部(bù)分(fēn)，一是16-24年前的出生人口，二(èr)是乡(xiāng)村到城(chéng)镇的迁移人口，这两部(bù)分增量未来都趋于下(xià)降。

　　2010-2020年青年(nián)劳(láo)动力对应的出生(shēng)人口减少4381万，2020-2030年减(jiǎn)少1762万(wàn)。2010年和2020年的16-24岁人口分别对应1986-1994、1996-2004年的出(chū)生人口，而前(qián)者正好是建国(guó)以(yǐ)来的一轮“小婴儿潮”时期，年均(jūn)出生人口超2000万，其中1987年出生人口最(zuì)高超过2500万(wàn)，到90年代开始明(míng)显(xiǎn)步入下降(jiàng)通道。1986-1994年(nián)合计出生人口(kǒu)2.07亿，1996-2004年降(jiàng)至1.63亿，减少约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年(nián)的16-24岁人口分别对应1996-2004、2006-2014年的出(chū)生人口，这(zhè)两个时期分别为1.63、1.45亿，出生(shēng)人(rén)口减少约1762万。

　　另一(yī)方面，我国农村向城镇的(de)人口转移(yí)也在(zài)减速。新增城镇(zhèn)人口从2016年(nián)开始逐年减少，十三五期间（2016-2020年）均值约(yuē)为2184万人，但2022年只(zhǐ)有(yǒu)650万(wàn)人。预计今年随着疫情影响减弱，人员流动恢复，新增(zēng)城镇人口(kǒu)数(shù)量会较(jiào)去年(nián)有明显增长，但可能仍然较难(nán)回到(dào)十三(sān)五期(qī)间超2000万(wàn)的规模。当前我国城镇化率已经达到65％以上，继续高速增长空间有限，从乡(xiāng)村到城镇的迁移人(rén)口数量整体(tǐ)将呈(chéng)现(xiàn)下降(jiàng)趋势。

　　3.2. 青(qīng)年劳动参与(yǔ)率(lǜ)：超预期下降

　　青(qīng)年(nián)劳动参与率有两个(gè)特(tè)点，一是低于其他年龄段群体(tǐ)，大部分青年在(zài)校，并未进入劳动(dòng)市场(chǎng)。二是近年(nián)来呈下降趋势。

　　2020-2023年，青年劳动参(cān)与率出现超预期(qī)下降。根据今(jīn)年(nián)3月统计局披露(lù)的青(qīng)年就业和失业(yè)人数，当前16-24岁青(qīng)年的劳动(dòng)参与率约(yuē)为33.4％，即9637万城镇青年人(rén)口中，有3219万进(jìn)入或有(yǒu)意愿(yuàn)进入劳动市场(chǎng)。而(ér)2010和2020年(nián)两次人(rén)口普查时，青年劳动(dòng)参与率分别为47.2％、40.5％。此(cǐ)前十年(nián)，青年劳动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)下降6.7个(gè)点，但疫情以来仅仅三年，该指(zhǐ)标已经下(xià)降7.1个(gè)点。

　　近三(sān)年青年(nián)劳动参(cān)与率的下降主要有(yǒu)三方面原因。

　　一是16-24岁在校(xiào)生大(dà)幅增加493万。2010到2020的十年间，16-24岁在(zài)校生增加了706万(wàn)，年均增(zēng)加(jiā)70.6万；但(dàn)2019年末到(dào)2021年末，仅仅两年的时(shí)间(jiān)里，该年龄段的在校(xiào)生(shēng)增(zēng)加了493万，年均增长246.5万(wàn)，远远快于此前十(shí)年增速。

　　二是部分群体因(yīn)就业形势恶化而退出(chū)劳(láo)动市场，在未(wèi)来(lái)经(jīng)济和就业好转后(hòu)会回到劳动市场。2020年3月(yuè)，国家统计局(jú)曾在发(fā)布会指出当月“就业人员(yuán)规模比1月份下(xià)降6％以(yǐ)上”，说明(míng)就(jiù)业形势(shì)恶化时，也会(huì)影响劳动(dòng)参与率。

　　三(sān)是就业(yè)观念(niàn)的变化(huà)导致(zhì)初次进入劳动市场(chǎng)时间推迟，降低16-24岁劳动参与率。从社会(huì)风气来看，对学历的推崇导致本科毕业即进入就业(yè)市场的年轻人减少，加(jiā)上考研、考公(gōng)竞争激烈，发(fā)展至“二战”“三战”，客观上会将部分(fēn)青年人初次就业时间从16-24岁延迟到(dào)25岁之后，从而(ér)导致(zhì)16-24岁(suì)劳动参与率出现下降。

　　4.结论：未(wèi)来失业(yè)率(lǜ)的(de)分母端可能会越来越重要(yào)

　　失业人(rén)口的增加不能完(wán)全解释(shì)青年失业率的上升。假如当前青年劳动力(lì)与2020年相同，在失业人口增加(jiā)132万至632万人的情况下，对应青年失业率(lǜ)应该从12.8％提高至16.2％，但3月(yuè)却达到(dào)19.6％，如图(tú)19。失业(yè)人口的增加只(zhǐ)能(néng)解释当前青年失业率(lǜ)的一部(bù)分，另(lìng)一(yī)部分则来自分母端，城镇青年劳动力的减少。

　　考(kǎo)虑到2020年我国人口(kǒu)已(yǐ)经开始负增长，未来青(qīng)年失业(yè)率的变动可能出现(xiàn)以下三种情(qíng)况：

　　①青(qīng)年失业人(rén)口增加，同时劳动力(lì)减(jiǎn)少，青(qīng)年失业(yè)率上升(shēng)；

　　②青年失业人口(kǒu)与劳动力均在(zài)减少，但失业人口降幅不及(jí)劳动力(lì)降幅，青年失业(yè)率上升；

　　③青(qīng)年(nián)失业人口与劳(láo)动力均在减(jiǎn)少(shǎo)，失业人口(kǒu)降幅大于(yú)劳(láo)动(dòng)力降幅，青年失(shī)业率下降。

　　我们认为，未来失(shī)业人口会随着经济复苏而减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)经济复(fù)苏(sū)难以改变失业率的(de)分(fēn)母下降(jiàng)趋(qū)势。青年劳(láo)动力的(de)下降可(kě)能预期收益率计算公式 预期收益率是什么成为就业“疤(bā)痕效(xiào)应”的长(zhǎng)期来(lái)源(yuán)，抬高青(qīng)年失(shī)业率的长期中枢。未来失业率的分母端可能会越来(lái)越重要，这也是(shì)人口长周期变(biàn)化的影响之一。

　　5.附录：概念和数(shù)据说明(míng)

　　青(qīng)年失业率的两个(gè)前置(zhì)概(gài)念。讨论16-24岁人口调查失业率时，有(yǒu)必要明晰这一概念的两个要点：一是(shì)调查失业率是城镇就业范围，并非针对全部就业人口，不包括(kuò)乡村就业(yè)，2022年底(dǐ)我国城(chéng)乡(xiāng)就业大(dà)约分别(bié)占63％、37％，近四成的就业人口(kǒu)并未包含在内。因此，许(xǔ)多针对青年(nián)失业率的讨(tǎo)论以全国青年人口数量为出发点，未区分人口(kǒu)总量与城乡结构的(de)问题，有失偏颇(pǒ)。本篇报告如无特别说(shuō)明，各概念均是指(zhǐ)城(chéng)镇就业口径。

　　二(èr)是失业率的分母不(bù)含没有劳动意(yì)愿的劳动(dòng)年(nián)龄人口。按照统(tǒng)计局的定义(yì)，“劳动力指(zhǐ)年满16周岁，有劳动(dòng)能力，参加(jiā)或要(yào)求(qiú)参加社会经(jīng)济活动的人员。包括就业人员和失业人员”，因此没有就业(yè)意(yì)愿的(de)劳动年龄人(rén)口不计入劳动力(lì)。根据(jù)《2022年中国(guó)劳动统计(jì)年(nián)鉴》，2021年底我国16岁以上的人(rén)口约(yuē)为11.5亿，其中只有(yǒu)68％属于劳动力，约为7.8亿，而就(jiù)业人口为约(yuē)7.46亿，据此推算城(chéng)乡失业人口可能为3372万(wàn)人左右。

　　从(cóng)数据来看(kàn)，失(shī)业率来自(zì)全国(guó)月度劳(láo)动力调(diào)查。该项调(diào)查制(zhì)度于2005年正(zhèng)式(shì)实施，每(měi)年进行两(liǎng)次(cì)全国劳动力抽样调查(chá)，调查(chá)范围为中(zhōng)国大(dà)陆(lù)的城镇和乡(xiāng)村，调查对象为16岁及以(yǐ)上人口。2009年(nián)3月，为(wèi)更及时准确反映劳动力(lì)市场变化情况，建立了31个(gè)大(dà)城(chéng)市月度(dù)劳动(dòng)力调查制(zhì)度。2013年(nián)4月，又将月度劳动力调(diào)查范(fàn)围扩大至65个城市。2016年1月，全国月度劳动力调查(chá)正式在(zài)全国范(fàn)围内开展，调查范围(wéi)覆盖全国(guó)所(suǒ)有地(dì)级(jí)市(shì)。

　　月度劳动力调查样(yàng)本比例(lì)约(yuē)为0.2‰，是年度调查的五分(fēn)之一左(zuǒ)右(yòu)。全国(guó)每月调查(chá)约12万户，2020年(nián)全国家庭(tíng)户约(yuē)为49415.7万户，样本占比约0.2‰，作

　　为(wèi)对比，我国年度人口调查样(yàng)本(běn)比例(lì)为1‰，五年一次的人口抽(chōu)样(yàng)调(diào)查样本(běn)比例(lì)为1％。而每10年一次的人口普查则(zé)在长表(biǎo)部分纳入就业(yè)调查，长表抽样比例(lì)是10％左右，因而人(rén)口普(pǔ)查的就业数(shù)据质量(liàng)更高。

　　就业人(rén)员总数会根据普查数据进行修正，但结(jié)构数据仍会存(cún)在差异。比如2020年的《劳动(dòng)统(tǒng)计(jì)年鉴》显示(shì)，2019年末(mò)全(quán)国(guó)就业(yè)人(rén)员约为7.75亿人(rén)；而七普后次年的(de)年鉴将这一(yī)数(shù)据修正为7.54亿人左右，误差约2100万人。但结构数(shù)据的差异(yì)仍然存在(zài)。比如《2021年劳动统计(jì)年鉴》中(zhōng)，2020年城镇制造业就业人员占比为18.0％，而七普数据为(wèi)19.7％。

　　6.风险提(tí)示(shì)

　　（1） 服(fú)务业分(fēn)化(huà)未收窄；

　　（2） 青年(nián)劳动(dòng)参与(yǔ)率出现明显(xiǎn)下(xià)降；

　　（3） 外需、房地产等不及预期(qī)，经济和就业恢(huī)复偏(piān)慢。

　　报(bào)告信(xìn)息

　　证券研(yán)究报告：【芦哲&；占(zhàn)烁】青年(nián)就业：从(cóng)三(sān)因素框架(jià)看“疤痕效(xiào)应(yīng)”来自何处

　　研报(bào)撰写人员：芦哲（S0120521070001，首(shǒu)席(xí)宏观经(jīng)济学(xué)家），占(zhàn)烁（S0120122070060，联(lián)系人）

　　对(duì)外发布时(shí)间：2023年5月26日

　　报告发(fā)布机构：德邦证券股份(fèn)有限(xiàn)公司

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