尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累计最(zuì)大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且大概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时(shí)间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间(jiān)会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是(shì)6月(yuè)底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业(yè)内人士预计，基本(běn)在一季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设(shè)按此速(sù)度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或(huò)由(yóu)计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能(néng)超预期的(de)AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及(jí)政府支持力(lì)度进一(yī)步(bù)加大、资本开(kāi)支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照历(lì)史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器(qì)是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算力的提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么片、PCB基板等(děng)电子产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来了(le)机(jī)会。国海证券同样(yàng)在(zài)研(yán)报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产(chǎn)替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么ng>

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增(zēng)量需(xū)求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备(bèi)打开新成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求(qiú)爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)等。