“一(yī)带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速(sù)也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前观察的(de)中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作(zuò)为(wèi)传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比和(hé)增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出(chū)口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音(yīn)和预期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除(chú)低(dī)基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的(de)高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重(zhòng)要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评(píng)估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历(lì)次(cì)全球(qiú)经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和(hé)欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口的(de)数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差(chà)异还较大(dà)，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也(yě)可能在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济(jì)体经济(jì)增长不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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